對中小企業融資困難的思考

吳吉祥

一、中小企業融資現狀

（一）中小企業融資渠道

中小企業融資有多種分類方法：投資金使用期限分類，可分為長期融資和短期融資；按融資形成的產權關系分，可分為利益融資和債務融資；按資金的來源分，又可分為內源融資和外源融資。

內源融資是中小企業在企業內部通過一定方式所獲得的資金，包括企業內部自有資金和向其企業主、股東、合伙人或內部職工等與企業有直接利益關系的人員直接借款而獲得的資金。外源融資是企業通過一定方式向企業之外的其他經濟主體籌集資金，包括貸款融資、擔保融資、債券融資、產權融資等多種形式。外源融資涉及到企業之外的眾多政府職能部門和專業性金融機構，當前我國中小企業的融資障礙主要表現在外源融資渠道上。

（二）融資困難已成為中小企業發展的最大“瓶頸”

根據國家社科基金資助項目（01DJY052）對2000多家中小企業問卷調查，發現53.8%的企業選擇資金不足為企業發展最不利的問題。中小企業資金告急，這不僅制約了我國中小企業的發展，也對我國整體良好的經濟環境產生了不可忽視的負面影響。

二、中小企業融資困難原因分析

（一）直接融資渠道少

當前我國中小企業主要以間接融資為主，直接融資渠道嚴重不足。多數企業不具有直接融資權，無法以自身信用發放企業債券；同時，主板市場門檻高，中小企業無法進入，二板市場推出力度時強時弱，基金組織及其他的風險投資公司尚處于初建階段；其他融資直接渠道也未給中小企業提供有效的融資機會。

（二）間接融資難度大

間接融資是當前我國中小企業融資主要渠道，主要表現為企業向商業銀行貸款。而我國商業銀行的主要服務對象為大中型企業，對中小型企業的貸款數量相對較少。特別是在貸款總額被控制之后，由于商業銀行希望與大客戶保持良好的關系，將有限的貸款額度擠出給大客戶，因而首先排除了對中小企業的貸款，使得許多中小企業不僅長期貸款被擠掉，就是短期的流動資金貸款都十分困難。

（三）中小企業信貸市場缺失

相對于大企業，中小企業的信息透明度低、融資交易成本高、融資規模小，并且有較高的倒閉或歇業率，這些都是抑制銀行向中小企業貸款的原因。這些因素的存在使得銀行面臨了較高的風險，據對城市商業銀行的調查顯示，中小企業的違約率明顯地高于大企業的違約率。我國欠佳的信用環境以及缺位的社會信用體系，更突出了信貸抑制。

（四）融資困難復雜化

同時，因為我國相當部分的中小企業是由原有國企轉制過來的，本身背負了沉重的債務負擔和人員包袱，而有效資產由少到了瀕臨破產的程度，這使得融資困難加大.再加上在金融體制改革過程中，國有銀行撤出部分縣域經濟后，這部分金融體系的建設還需要相當的一段時間，而農村信用社等基層金融組織則大都處于應對流動性風險和資產風險的境地。

三、解決中小企業融資困難問題的建議

（一）加快風險投資市場和創業板市場建設，解決中小企業直接融資難題

據統計數據顯示，獲得風險投資支持的中小企業破產率要遠遠低于其他中小企業，這主要是因為風險投資公司在提供資金的同時，還直接參與了中小企業的管理和公司治理，這對于他們的規范和成長都起到了至關重要的作用。

加快風險投資市場，要加強市場規范，并拓展資金來源，放寬資金進入風險投資領域的限制。同時還要加快建立創業板市場，為風險投資提供一個完備的退出機制，在中小企業成長起來之后，包括風險投資、戰略投資在內的投資者必須能夠找到套現獲利的機會，否則投資者不會把資金投入到中小企業中。

風險投資市場和創業權市場的建立不僅僅解決一部分中小企業的直接融資難題，重要的是它長期持續地為具有成長潛質的中小企業提供直接融資建立了科學堅定的市場機制和制度基礎。由于我國市場發育還不健全及其他的現實原因，尚不可能實現公開發行中小企業股票，以債券或股權的方式定向募集資金。

（二）設立專門為中小企業服務的信用擔保基金或機構

中國人民銀行要及時制定適合我國中小企業特點的貸款政策和管理辦法，設立專門為中小企業服務的信貸部門，并盡快成立專門為中小企業服務的信用擔保機構，設立中小企業貸款擔保基金，為中小企業貸款提供擔保。可以由政府的中小企業發展基金進行擔保，也可以由中小企業組建聯合擔保機構對中小企業貸款進行擔保。在適當的時候可以成立股份制的獨立核算、自負盈虧、自主經營的擔保公司，由政府牽頭，以貨幣資產或國有資產存量入股，聯合其他經濟實力強、市場形象好、資信度高的市場法人共同組建；各股東以出資額為限承擔民事責任，實行風險共擔、利益共享；嚴格按照公司制的要求規范運作，力求形成良好的資產評估機制、監督機制、經營機制、風險規避機制、信息反饋機制和盈利機制。

建立中小企業技術創新基金和高校、科研院所技術轉讓了中小企業的資助基金；幫助中小企業建立金融互助基金，可以由政府出一部分，企業出一部分，通過政府出資促成中小企業間金融互助協會的成立。

（三）設立為中小企業發展服務的政策性銀行

為完成政府解決失業下崗，提高就業水平，保證社會穩定等執政目標，設立為中小企業發展服務的政策性銀行是合情合理的而且是迫切的。它能把分散于政府各職能部門（如中國人民銀行、財政部、發改委、商務部）為中小企業服務的有限資源整合、充實起來，通過財政與金融的有效對接，在積極發揮銀行信用配置資源效率的同時，更能對社會其他資源配置起有效誘導作用。根據中小企業的具體情況，政策性銀行可以給與利率優惠、貸款期限優惠和寬限期優惠等等。

（四）加快中小金融機構建設，為中小企業提供服務

由于大中型銀行傾向于向大眾客戶貸款，傾向于提供批發業務，這是基于成本收益的理性選擇，而中小金融機構無論其信譽、規模，還是服務手段、服務品種等都無法與大型商業銀行相比，因此，惟獨能靠的是銀企之間親密融洽的“魚水”關系，惟獨能依靠的是在培育和支持眾多中小企業發展過程中，與中小企業一起成長。特別要鼓勵和支持地方性中小民營銀行的建設。