貨幣供應量作為貨幣政策中介目標的有效性分析

摘 要：1996年，貨幣供應量被正式確定為我國貨幣政策中介目標；但是，作為中介目標的貨幣供應量在可測性、可控性方面存在嚴重缺陷，而從實踐情況來看，貨幣供應量的實際值與目標值之間存在很大的離差，在穩定價格并以此促進經濟增長方面也不能令人滿意；因此，隨著經濟金融的發展，貨幣供應量作為中介目標的有效性正在逐步降低。從歷史角度觀察，貨幣政策中介目標的演進趨勢實際上是在不斷尋找“規則”與“相機抉擇”的替代和綜合；而與傳統政策相比，通貨膨脹目標制最大的特點恰恰是實現了規則性與靈活性的高度統一，也正是由于此，受到了理論界越來越多的關注并成為我國貨幣政策的現實抉擇。

關鍵詞：貨幣政策；中介目標；貨幣供應量；通貨膨脹

中圖分類號：F830．45

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2005)08-0043-04