人民幣應采用弱勢貨幣戰略

如果人民幣短期大幅升值，將使中國凈出口遭受損失，可能引發巨大的就業危機

人民幣兌美元匯率8比1的心理關口

在5月15日被攻破以來，匯率問題再次成為焦點，并引發人民幣升值的各種猜測。認為人民幣不妨選擇強勢貨幣戰略，獲取人民幣升值收益的論點開始上升。

貨幣的強弱選擇是國家戰略選擇，與產業發展和經濟發展階段有關。美國這樣以金融服務業為主的國家，強勢貨幣有利于資金的流入、維護其金融優勢，因此是合理的長期戰略選擇。但在中國這樣一個經濟結構以制造業為主、增長動力依賴出口、新增就業靠加工出口拉動的國家，弱勢貨幣才是長期合理的戰略選擇。

一國貨幣長期升值，是該國經濟持續快速發展、經濟實力和國際競爭力的不斷提升的結果，當年德國和日本的情況都是這樣。目前，人民幣雖面臨較大升值壓力，但全面分析國內經濟狀況和國際經濟發展形勢，人民幣距離長期穩定升值應當還有較大差距。

雖然我國經濟總量已突破18萬億人民幣大關、人均GDP保持9.9%以上的良好增長勢頭，但是我國人均GDP總量仍屬于低收入國家水平：2005年中國人均GDP僅1700美元，世界排名100名以后，即使在發展中國家序列里也算不上佼佼者。這些基本事實說明，中國的情況非常特殊，經濟與社會發展嚴重不均衡。中國要完成工業化和城市化，要在總量、人均、效益多基本面都跨過發達國家的“門檻”，至少還要數十年的艱辛拼搏，因此，僅以經濟總量以及經濟增長速度作為支撐人民幣短期大幅升值的理由并不充足。

當前我們面臨歷史上最為嚴峻的就業壓力，而出口部門對于新增就業的貢獻最為重要，這決定著匯率不可大幅升值。由于勞動力資源豐富和勞動力成本很低，我國勞動密集型行業在國際市場具有較強的競爭優勢，發達國家紛紛來我國直接投資設廠或實行跨國外包。2005年外商投資企業完成的進出口占中國總出口的59%，實現的順差占中國總順差的56%，以來料加工為主的加工貿易出口額達到4165億美元，占出口總額的55%。全部出口部門創造的新增就業可能高達200萬以上，是我國解決就業困境的最主要依托。在這種根本國情和比較優勢下，如果人民幣短期大幅升值，將使中國凈出口遭受損失，可能引發巨大的就業危機，危及社會穩定。

中國的匯率升值趨勢是在目前畸形的結構下出現的，帶有虛假性，并且匯率升值不能代替中國的經濟結構、經濟增長方式以及經濟體制等根本性問題的解決。例如，中國的外匯需求在目前的管制體制下實際上是被嚴重壓抑的，這意味著人民幣的升值壓力存在著虛假成分。又如，中國一直存在著大量的政府債務，隱性的或有形的債務，比如社會保障導致的政府負債，這意味著中國經濟的高速增長是一種有風險的增長，無法真正支撐本幣升值。匯率政策只是一個總量工具，可在一定程度上緩解部分領域和地區經濟過熱問題，但上述這些問題的解決，都不能單純依靠匯率政策。

上述分析表明，人民幣匯改后的升值未必是持續升值的先兆，更不意味著人民幣從弱勢貨幣轉為強勢貨幣是國家的正確戰略選擇。恰恰相反，考慮到中國經濟增長的基礎，經濟結構的特點以及就業壓力，弱勢人民幣的選擇仍將是中國相當長一段時期內的戰略選擇。與此同時，由于美國經濟與中國經濟主要表現出互補性，而不是競爭性，弱勢人民幣對美國其實也是有利的，可以保證美國從中國獲得最便宜的進口品，同時也獲得大量的“中國美元”來支撐其強勢金融。所以，人民幣保持平穩甚至保持弱勢貨幣的選擇，而不是大幅升值，將是現實與可行的戰略選擇。

趙曉北京科技大學經濟管理學院教授、博導

李陽北京科技大學經濟管理學院MBA