企業(yè)理財目標芻議

一、企業(yè)理財目標的內(nèi)涵

有關(guān)企業(yè)的理財目標，在學術(shù)界一直存在著爭論。概括起來主要有這樣幾種觀點企業(yè)利潤最大化，每股收益最大化，股東財富最大化，企業(yè)價值最大化；剩余索取權(quán)最大化，財務風險最小化，每股紅利成長持續(xù)化等。持有企業(yè)利潤最大化觀點者認為，企業(yè)的理財目標就是要通過對企業(yè)財務活動的管理，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。每股收益最大化，該觀點認為企業(yè)的理財目標是要實現(xiàn)企業(yè)利潤與股東投入資本的有機統(tǒng)一，使每股收益最大。股東財富最大化認為企業(yè)是股東的企業(yè)，企業(yè)理財就是要為股東創(chuàng)造財富，實現(xiàn)股東財富最大化。企業(yè)價值最大化認為企業(yè)理財目標是企業(yè)與多個利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果，企業(yè)理財目標應是企業(yè)價值最大化，以使相互利益者受益最大。剩余索取權(quán)最大化認為企業(yè)是一系列契約的聯(lián)結(jié)體，擁有剩余索取權(quán)的一方必然享有對重大經(jīng)營和財務事項的決策權(quán)，因此，企業(yè)理財目標就是追求剩余索取權(quán)的最大化。財務風險最小化認為影響企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營的主要風險來自于企業(yè)的財務風險，為了使企業(yè)能夠持續(xù)存在，財務管理就是要通過控制、監(jiān)督、協(xié)調(diào)等活動將財務風險控制在盡可能低的水平，因而企業(yè)的理財目標就應當是財務風險最小化。每股紅利成長持續(xù)化，這種觀點認為企業(yè)的投資者之所以向企業(yè)投資就是期望獲得長期可持續(xù)增長的現(xiàn)實回報，可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)存在的價值，向投資者給予不斷增長的紅利回報，是投資者的實際需求，只有將企業(yè)的理財目標確立在每股紅利成長持續(xù)化的基礎(chǔ)上，才能將企業(yè)的發(fā)展和獲得投資者的永續(xù)支持有機結(jié)合起來，為社會創(chuàng)造價值。