股票發(fā)行定價(jià)：基于不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型的市場(chǎng)效率及均衡條件分析

摘要：企業(yè)在信息不對(duì)稱條件下發(fā)行股票時(shí)，對(duì)定價(jià)的選擇與外部投資者的決策構(gòu)成一個(gè)信息不完全的動(dòng)態(tài)博弈。通過博弈的精煉貝葉斯均衡可以發(fā)現(xiàn)，均衡條件下的市場(chǎng)類型及效率關(guān)鍵取決于賣方以高價(jià)賣出“差”企業(yè)時(shí)所獲取的“超額收益”與差企業(yè)的“包裝成本”之間的相對(duì)大??；在某些情況下，還要受到發(fā)行企業(yè)質(zhì)量分布函數(shù)的影響。改善效率的關(guān)鍵在于提高包裝成本、降低信息不對(duì)稱，在某些特殊情況下，則應(yīng)實(shí)行限價(jià)發(fā)行制度。

關(guān)鍵詞：不對(duì)稱信息；動(dòng)態(tài)博弈；股票發(fā)行定價(jià)

中圖分類號(hào)：F224.32

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1001—148X(2006)16—0032—03