金融發展與經濟增長的多重均衡關系因果模式的再思考

摘要：既有研究和特征事實表明，處于不同發展階段的國家其經濟增長與金融發展的互動關系存在多重均衡的可能，這種多重均衡關系又以“需求跟進”和“供給拉動”兩種因果模式最為典型。然而，很難對不同國家或者一個國家的不同時期用單一的因果模式加以概括和描述。本文證明了經濟增長與金融發展之間多重均衡關系的存在性及其轉化的條件，并利用40個國家的面板數據驗證了這一結論。文章發現，在不同國家和不同的經濟發展階段，的確存在著不同的均衡形態和因果關系模式；同時，對我國的實證分析表明，自上個世紀50年代以來。中國經濟增長和金融發展的關系模式以1978年和1994年為分界嶺呈現三個階段性特征，二者之間的因果關系經歷了由平穩到動蕩、再由動蕩到平穩的歷史演變過程。

關鍵詞：經濟增長；金融發展；多重均衡；因果關系

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1002－2848－2007(05)－0058－10

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