壽險公司投資策略最優化研究

摘 要：應用隨機優化控制理論和保險精算理論，對壽險公司保費投資的最優策略進行研究，得到了基于半連續定期壽險模型和冪函數效用函數的最優投資策略。

關鍵詞：隨機優化；保險精算；保費投資；資產負債管理

中圖分類號：F840 文獻標識碼：A 文章編號：1003-5192(2007)01-0070-03

A Study on the Optimal Strategy for the Investment of Life Insurance Premium

WANG Chun-feng， FANG Hai-bin

(School of Management， Tianjin University， Tianjin 300072， China)

Abstract:By the theory of stochastic optimal control and actuarial theory， the paper studies the investment strategy for the life insurance premium， based on the semi-continuous term life insurance mode and power law utility function.

Key words:stochastic optimal control; actuarial theory; investment of insurance premium; ALM

1 引言

保費收入的投資利用是保險公司經營管理的一項重要內容，其投資風險的控制、投資收益的大小、以及效率的高低，對保險公司生存和發展的影響十分深遠。截至2005年底，中國保險公司總資產15225.9億元，全年保費收入4927.3億元，其中壽險保費收入3244.3億元，資金規模巨大。所以，對保險公司投資策略最優化的研究不但具有較高理論意義，同時也具有很強的現實意義。

多年以來，國外眾多學者對保險公司投資策略優化問題進行了大量的研究。Haberman和Vigna 認為投資策略選擇問題對固定養老金制度尤為重要^［1］。Merton^［2］，Deelstra et al，Zimbidis等從數量的角度，使用經典組合優化理論對該問題進行了研究，得出了相應的最優投資策略。Charupat和 Milevsky， Devolder和Princep用隨機優化控制理論，針對固定繳費養老金契約保費投資得出了最優投資策略^［3，4］。Josa-Fombellida研究了固定受益養老金計劃的保費投資問題^［5］。國內學者中，劉研芳從定性的角度對壽險投資領域投資方式選擇和政府監管進行了深入細致地探討^［6］。黃薇針對投資－消費問題建立了預期效用最大化的有窮時間限隨機優化控制模型，并進行了求解^［7］。本文從保險公司資產與負債管理角度出發，應用隨機優化控制理論，在考慮了被保險人隨機死亡的條件下，針對半連續型定期壽險保單的保費投資策略進行建模，并得到了最優投資策略。……