美國商業票據市場發展給我們的啟示

摘要：商業票據是貨幣市場悠久的工具，一種短期信用憑證，發行者多為實力雄厚、信譽卓著的大公司；發行成本低、籌資效率高、流動性較強、信用評級機構參與等諸多原因促使美國商業票據發展迅速；借鑒美國商業票據發展之經驗，通過短期融資性商業票據發行，權威性信用等級評價機構建立，監管法規體系的逐步完善等措施建立和發展中國商業票據市場。

關鍵詞：商業票據；信用等級；監管制度

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1003-5192(2007)04-0029-05

1．美國商業票據發展之歷程

商業票據是一種以短期融資為目的、直接向貨幣市場投資者發行的無擔保票據。利用商業票據市場融資對于企業更便捷，因此國外企業更偏向以這種方式融資，商業票據僅以信用為保證，因此有資格和能力發行商業票據的一般都是規模巨大、信譽卓著的大公司，商業票據市場就是這些大公司發行的商業票據交易的場所。商業票據是貨幣市場上最悠久的工具，最早可以追溯到19世紀初期，早期商業票據的發展和運用幾乎都集中在美國，發行者主要為紡織品工廠、鐵路、煙草公司等非金融性企業，大多數早期的商業票據通過經紀商出售，主要購買者則是商業銀行。20世紀20年代以來，商業票據的性質發生了變化，汽車和其他耐用消費品的生產和銷售，大大增加了消費者對短期信貸的需求，由此導致消費信貸金融公司的產生，以滿足消費品購買的融資需要，資金來源主要通過發行商業票據來籌措。……