央行貨幣報告：標出通脹拐點

楊中旭

在央行貨幣政策執行報告為關于通脹的相關爭論畫上句號的同時，完善金融體系以解決流動性過剩的治本舉措仍有待決策層拍板

伴隨著上半年宏觀經濟一路走高，特別是7月26日中央政治局會議將宏觀調控的首要任務定調為遏制經濟增長由偏快轉向過熱以來，央行的二季度貨幣政策執行報告就一直是業界關注的焦點。央行貨幣政策報告的判斷，將對下一輪宏觀調控產生根本性的影響。

在各方觀望之中，中國人民銀行二季度貨幣政策執行報告于8月8日出爐，敏感的市場立刻就發現，在事關經濟是否過熱的一些關鍵指標上，央行做出了具有傾向性的表述，特別是CPI指標，央行的一番論述實際為持續大半年之久的通脹爭論畫上了句號。

通脹的央行判斷

就在政治局會議定調宏觀調控之前的一周，在關于核心通脹和整體通脹之間的要素取舍，業界一直爭執不下。

7月19日，在國務院新聞辦舉行的2007年上半年宏觀經濟運行情況新聞發布會上，國家統計局新聞發言人李曉超明確表示，此輪價格上漲主要由結構性因素拉動。在發給新聞媒體的資料中，上半年的CPI增幅為3.2%，扣除掉食品這個非核心CPI指數之后，國際上通行的核心CPI增幅僅為0.7%。

相應地，一些經濟學家紛紛從不同角度論證，經濟并未過熱。

與此同時，也有一些經濟學家堅持食品價格上漲并非結構性因素所致。國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加寧和社科院金融所研究員易憲容當時在接受本刊采訪時表示，考慮到中國的國情，將食品排除在核心CPI之外有刻舟求劍的嫌疑，央行出臺貨幣政策，需以整體通脹率為前提。……