股市狼群蠢蠢欲動

張　靜

散戶不敢玩，公募資金不敢賭，私募資金風險自由度是最大的。

"股指期貨一出來我們就會動手。職業機構最典型的操作手法就是‘盲點套利，在大家還不熟悉新產品、沒什么思想準備的時候就開始做，怎么做怎么對。"大盤兩次漲到4200點時花榮都在出貨，為即將到來的大戰做準備。"一是認為在9月份會推出股指期貨，或者有別的新機會來臨。另一個是要養精蓄銳。"

坊間傳言花榮、張愛國同出自韓軍門下，三人乃中國證券市場中最強悍的股市狼群，此鐵三角在股指期貨出來后，將成為投機市場最強大的力量，似乎名不虛傳。

在國際衍生品市場掌握絕對話語權的乃是對沖基金。那么在滬深300指數期貨推出后，誰堪成為初期的套利主力?

在看完基金公司、證券公司參與股指期貨投資的原則框架后，業界似乎形成了共識：私募基金。

公募基金投資股指期貨有嚴格的規定。股票型和混合型基金可以適當投資股指期貨，保本型基金可少量投資，而債券基金和貨幣基金則禁止投資股指期貨；新基金可在發行審批時明確股指期貨投資策略，老基金則需要在履行召開持有人大會等程序后才可投資股指期貨。對于可投資于股指期貨的基金產品，應以對沖風險為主，不能以降低基金的最低流動性要求為代價。基金在任何交易日中持有的買入期貨合約價值不得超過基金資產凈值的10%，基金持有的賣出期貨合約價值不得超過基金持有的該股指期貨標的指數成分股及其他具有高度相關性股票的總市值。

而私募基金的組織架構決定了其內部的風險承擔和利益分配更為簡單和靈活。"未來的主力是私募，從邏輯上看不無道理。"張衛星說，"散戶不敢玩，公募資金不敢賭，也不可能讓你賭。私募資金的風險自由度是最大的，又游離在監管之外。這個市場總是需要價格發現者。"

據悉，目前很多期貨公司都將市場開發重點從券商、基金轉向私募基金。這些期貨公司還紛紛赴深圳開始同當地的信托公司洽談合作。而真正熟悉金融衍生品的國際對沖基金也早已"猛龍過江"，枕戈以待。據說至少有十幾家。

花榮認為："基金受機制束縛，難以施展拳腳。而且他們都是書生出身，一打到艱巨的時候就懵了，手足無措。而我們這個群體，學歷普遍不高，但很多人都是生生死死中爬摸滾打出來的，至少個人經歷都比較復雜。市場幾次最困難的時候都挺過來了。看到大風浪，不至于亂了陣腳。"

雖然花榮被稱為"北京私募基金代表"，但他一見到記者就開始澄清："外界都認為我是私募，仿佛市場上除了券商、公募基金、散戶，剩下的都是私募。私募是代客理財，而我們完全是幾個朋友的自有資金，只是規模比較大而已，稱為職業機構更準確一點。"

問他們的資金規模有多大?花榮說："資金量最大的朋友去年年底曾經把工商銀行、中國銀行買漲停過。"

他沒有參與股指期貨的仿真交易。"那個沒有用，都是羊和羊在斗，沒有正規軍參與。"

花榮心目中的"正規軍"乃是"戰斗力比較強，戰斗經驗豐富，具有進攻性和狠性的職業機構"。

"我們原來就是做期貨出身的。最早的時候在國營期貨公司做綠豆、紅豆、天膠，為國家理財。綠豆當時做得最厲害的是鄭州期貨交易所，爆發了期貨大戰。在證券業機構中無論基金、券商、私募、職業機構，真正打過期貨大戰的就不多，而我們又是打贏次數比較多的。"

20世紀90年代的期貨大戰。北京幾個朋友約韓軍說鄭州期貨市場非常熱鬧，一群國營企業土豹子在做期貨綠豆，人傻、錢多，可以出其不意地截一票生辰綱。果然一照面就把對方打懵了。兩年后卷土重來，沒想到卻被人家打得吐血。后來一打聽，原來對方請了高參，一直在等待報仇，這人就是花榮。韓軍恨透了他，干脆挖來給自己當了軍師。

"我們參與股指期貨一有經歷，二有技術，三有實力。金融市場的貨幣戰爭是拼殺出來的，有經驗才知道怎么去做。舉個不恰當的例子，光看書學不會跳舞。"

至于是不是需要提前吸籌，他表示沒有那個打算。"藍籌想吸的話三天就吸完了。我們這些人胸無大志、目光短淺，沒有人說為了三個月、六個月以后事情去做打算，只有看見前面有個黃羊才會跑起來。"

今年以來有不少專家，包括私募自己都在呼吁股指期貨迫切要求私募基金規范管理、陽光化，搞得轟轟烈烈。