投資美國的金科玉律

劉　洪

大環境，小謀略，讓美國對來自“敏感”地區的外資終于開了一道縫。

美國是投資家的樂土，但對中國和中東企業來說，在美國投資并購可是一個很敏感的問題。原因無他，“國家安全”！正是因為這面“大旗”，前年中海油并購尤尼科無功而返；去年，阿聯酋港口世界公司鎩羽而歸，甚至不得不放棄已并購到手的美國多個港口的運營業務。

但所謂“此一時，彼一時”，美國愈演愈烈的次貸危機，讓美國似乎緊閉的投資大門也敞開了一道縫。比如，同是來自阿聯酋的國有資金，不久前就順利出資75億美元入股花旗銀行。個中細節，讓人玩味，更讓人感慨。《華爾街日報》就評論說，對于中東國家的慷慨解囊，美國金融界是既喜且憂，喜的是雪中送炭，憂的是“救星”竟然來自中東。

要知道，來自中東或中國的大宗投資，在以前基本上就是美國國家安全受威脅的代名詞。這方面，擔任美國國會聯合經濟委員會主席兼參院財政委員會委員的舒默肯定最有發言權。作為美國“國家安全”的最堅決捍衛者，舒默是對中東和中國企業來美并購一直“說話最快、聲音最響”的反對者之一（美聯社語），主要因為他的“功勞”，中海油和港口世界的在美并購都以失敗而告終。

但舒默近來似乎也變了，除了對阿聯酋阿布扎比投資局入股花旗銀行予以首肯外，他還公開對擬議中的中國中信證券10億美元入股美國投行貝爾斯開“綠燈”，稱只要中方也批準貝爾斯入股中信證券，他不會反對這一投資協議。

難道現在的并購就不威脅“國家安全”了嗎？關鍵是氣候變了。在次貸危機使美國經濟面臨衰退的前景之下，美國對海外投資猶如“久旱逢甘霖”，如果現在再在這個問題上設置障礙，無疑會引起公憤。以花旗銀行為例，次貸危機使其損失超過100億美元，該行正有瓦解之虞，阻止海外對其投資這種犯忌的事情，精明的政治家是不會做的。

美國貨幣經營公司（Ｆｒｅｄ Ａｌｇｅｒ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ）首席經濟學家凱若貝爾（Ｚａｃｈａｒｙ Ｋａｒａｂｅｌｌ）就說，在20年前美國還是主要資本輸出國時，叫囂國家安全、主權至上和經濟民族主義，自然沒什么大不了，因為美國不缺錢；但現在時過境遷，美國經濟已不可和以前同日而語，在一個全球化年代，它再也承擔不起排斥外資的后果。

布什政府也早就認識到這一點。美國財長保爾森曾公開承認，拒絕阿聯酋公司和中海油的投資，讓許多人對美國的外資政策產生了疑慮，并進而對美國敬而遠之。對于外來投資者的“逡巡不進”，美國許多高管也紛紛表態，稱美國仍對外資“敞開大門”，讓他們放心來美投資。

另外，一些外來投資者感覺到美國一些政客對國家安全的小題大做，也明顯變得更加聰明。美聯社就總結，現在許多中東國家來美投資都遵循不成文的“金科玉律”：其一，不并購整個公司，只購買小額股份；其二，事先會表明，不尋求控制權，不改變董事會結構；其三，與美方相關機構，或一些關鍵人物，先私下接觸；其四，避免觸及石油等敏感領域，這些領域即使小股份，可能仍會引發軒然大波。

目前成功的外來并購，大多遵循了上述4條“金科玉律”。比如，阿聯酋阿布扎比投資局雖取得花旗5％的股權，但不尋求對該公司的管理權；而此前中國中投公司30億美元入股私募基金黑石公司，取得不超過10％的股權，也無投票權。

另外，在美國做生意，關系也很重要。業內人士透露，在中投入股黑石公司一事上，后者很早就知會美國財經高層和重要議員，并取得了他們的首肯。而舒默也透露，在花旗投資事件上，相關公司事先就和他進行過商討，他評價“這是一件好事”。這次“拜山”或許正是促使他不再“一夫當關，萬夫莫開”的原因！

大環境，小謀略，讓美國對來自“敏感”地區的外資也終于開了一道縫，這無疑是一個進步。但其中仍在的種種禁錮和相關公司的無奈迂回，也算是對自詡開放的美國的一個反諷。第三次中美戰略經濟對話就要開始了，當美國力壓中國擴大對美市場開放并促人民幣加快升值時，美國的投資準入問題，也應該是中方可以和美國好好談談的議題吧！