無形資產(chǎn)的主觀評價——模塊化視角

　　【摘要】筆者引入產(chǎn)品模塊化和組織模塊化思想，提出：無形資產(chǎn)本身的模塊化和無形資產(chǎn)載體的模塊化是兩個不同的概念，它們對評價者的主觀評價也有著不同的影響。這種思路無疑有助于加深對無形資產(chǎn)的理解，并推進了無形資產(chǎn)評價研究。
　　
　　一、問題的提出
　　
　　在知識經(jīng)濟時代，無形資產(chǎn)逐漸成為企業(yè)價值創(chuàng)造的核心資源。現(xiàn)在，公司的無形資產(chǎn)是公司成功的關鍵，而且比以往任何時候都重要。實踐中，企業(yè)的經(jīng)理人員對有形資本的會計處理方法、財務報表和有形資本的管理等可謂駕輕就熟，但對知識資本、組織資本等無形資產(chǎn)卻知之甚少，企業(yè)的管理者往往沿用習慣的有形資產(chǎn)管理思維來看待企業(yè)的無形資產(chǎn)。出現(xiàn)這種情況的根本原因之一，就是無形資產(chǎn)常常分布、鑲嵌在企業(yè)的員工、工作流程、信息網(wǎng)絡中，不易看見和記錄，其價值難以被計量。為此，學者們已經(jīng)提出多種無形資產(chǎn)價值評估的思路。
　　安德里森和蒂森（2000，p38）對已有的無形資產(chǎn)測量方法做了簡要評述，他們認為，各種價值測量方法存在以下缺點：在不同的指標間幾乎沒有任何聯(lián)系；過于獨立地去考察每一項無形資產(chǎn)，而實際上無形資產(chǎn)的優(yōu)勢總是相互加強；沒有很好地說明各種無形資產(chǎn)對于公司過去和未來成功的重要作用。簡言之，無形資產(chǎn)的價值評估是一項復雜而艱巨的工作，無形資產(chǎn)的非物質(zhì)性、動態(tài)性、異質(zhì)性以及它們之間的關聯(lián)性，使得無形資產(chǎn)估價本身成為一項多重性的價值評估工程。
　　長期以來，研究者試圖以定量的方式對其做出評估，會計領域的學者更是一直嘗試著遵循會計匯報框架的情況下建立企業(yè)的無形資產(chǎn)賬戶（曾潔瓊和陳君寧，2006）。與此同時，人們注意到，鑒于無形資產(chǎn)自身的特點，定量評估與定性評價從來都是結合在一起進行的。在無形資產(chǎn)的價值評估過程中，一個極其重要的因素就是無形資產(chǎn)的模塊化特征，原因是很明顯的，如上文所說，無形資產(chǎn)并不是以單一簡單的狀態(tài)存在，其價值常常取決于其是否能夠與其依存的載體一起被分割出來，這就是無形資產(chǎn)的模塊化。筆者的觀點是，在對無形資產(chǎn)的價值評估中，評估者的主觀因素在其中扮演著重要的角色，財務數(shù)據(jù)等量化指標提供給評估者一個評價的參考，但最終對無形資產(chǎn)的價值評估還取決于評估者的主觀判斷，無形資產(chǎn)的模塊化程度直接影響著評估者對無形資產(chǎn)價值的主觀評價。
　　
　　二、無形資產(chǎn)價值評價簡述
　　
　　現(xiàn)有的無形資產(chǎn)價值測量方法可以分為三類：總體評價方法、分項評價方法和系統(tǒng)評價方法。筆者對這些方法稍作介紹，并闡明其相互之間的關系，最后揭示這些方法中評估者主觀性的潛在內(nèi)涵。
　　總體評價方法是對企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)總體進行計量和評價。其基本思路是，通過從企業(yè)總價值中減去非無形資產(chǎn)價值來計算無形資產(chǎn)價值，并通過各種財務指標來進一步衡量無形資產(chǎn)價值。此方法認為公司價值由三部分構成，其基本公式是：
　　企業(yè)價值=金融資產(chǎn)+實物資產(chǎn)+無形資產(chǎn)
　　屬于總體評價方法的有市場價值和賬面價值的差額、托賓Q、無形價值計算方法（CIV）、經(jīng)濟增加值（EVA）等。經(jīng)濟學家對無形資產(chǎn)的價值評估大多采用此類方法，Atkeson & Kehoe（2002）采用此方法測量了上市公司的組織資本。總的來說，總體評價方法將無形資產(chǎn)作為一個黑箱，不能分析各類無形資產(chǎn)的內(nèi)在機理和價值特性，測量結果難以為無形資產(chǎn)管理提供參考和借鑒。
　　資產(chǎn)評價的作用除了提供資產(chǎn)價值的記錄外，更重要的是對資產(chǎn)的質(zhì)量和管理提供可靠的信息，于是無形資產(chǎn)分項評價方法應運而生。該方法的基本思想是，無形資產(chǎn)具有不同形式，不同形式的無形資產(chǎn)有著不同的性質(zhì)、介質(zhì)和特征，因此，可以將各類無形資產(chǎn)按照一定的準則加以分類，對每一類型進行分別計算，最后加總，就形成企業(yè)無形資產(chǎn)總值。從本質(zhì)上講，無形資產(chǎn)分項評價方法側重于會計計量思路，它將各類無形資產(chǎn)視為可以分離的并列要素，公司價值也可以通過簡單加總計算得到。但是，無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造是一個動態(tài)過程，各類相互重疊式的不同類型無形資產(chǎn)不是簡單的并列關系，因而無形資產(chǎn)總體價值也不是一個簡單的加法運算過程，其對公司價值的貢獻具有杠桿作用。此類無形資產(chǎn)評價方法中具有代表性的就是平衡計分卡（BSC，卡普蘭和諾頓，1992）。這就是無形資產(chǎn)系統(tǒng)評價方法。
　　對管理者而言，上述三類方法都有可取之處，也都有著不足之處。第一種方法，它將無形資產(chǎn)視為給定，不考慮其內(nèi)在機理。同時，對企業(yè)價值評價本身就是一個充滿挑戰(zhàn)的話題。上市公司的價值可以用市值來判斷，對于大量非上市公司而言，企業(yè)價值本身就難以判斷。進一步講，無形資產(chǎn)全面評價是一種靜態(tài)分析方法，它關注的是存量，而忽略了無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的期權價值。按照無形資產(chǎn)系統(tǒng)評價方法的觀點，無形資產(chǎn)對公司價值的貢獻具有杠桿作用，這種杠桿作用表現(xiàn)在無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的增長期權，學者們已對此做了大量論述（Kogut & Kulatilaka，2001；Kylaheiko et al.，2002；龐東和杜婷，2004）。從上文的闡述中可以看出，與第一種方法比較，無形資產(chǎn)的系統(tǒng)評價方法還吸收了無形資產(chǎn)分項評價方法的思想，其關鍵之處就在于對無形資產(chǎn)的分類以及作為分類基礎的指標體系。在無形資產(chǎn)系統(tǒng)評價方法中，財務指標和非財務指標被結合起來使用，這就意味著評估者的主觀性在其中扮演著重要角色，因為非財務指標的打分依賴于人的主觀判斷來進行。
　　基于上述思想，安德里森和蒂森提出了他們基于競爭力價值的無形資產(chǎn)測量模型。他們的思路是：首先鑒別企業(yè)的核心競爭力，然后把企業(yè)的競爭力分解在無形資產(chǎn)中。安德里森和蒂森假設，如果企業(yè)的經(jīng)營者能夠以某種方式評估每項核心能力，對每一類產(chǎn)品組所做的貢獻，那么他就能把毛利科學地分配到不同的核心能力，以便看看哪項核心能力產(chǎn)生的影響最大，其計算模型如下所示。
　　Vcc=[∑GP×（1+P）t/（1+i）t]×R，t
　　=1…s
　　Vcc＝核心競爭力的現(xiàn)值
　　S=時間卡度（以年為單位）
　　GP＝年利潤
　　P＝未來的潛力（以百分比表示）
　　R＝健康力系數(shù)（以百分比表示）
　　i＝資本的成本
　　在上述模型中，兩個關鍵的主觀評價指標就是P和R，P代表著經(jīng)營者對該項無形資產(chǎn)內(nèi)涵增長期權的判斷，R代表著經(jīng)營者對該項無形資產(chǎn)穩(wěn)健性的判斷。需要指出的是，采用主觀評價來做出成本或價值判斷是管理者在實踐中經(jīng)常采用的方法，卡普蘭（2005）在闡述他的時間驅動作業(yè)成本法時指出，公司可以通過估計的方法獲得其所需要的參數(shù)，只要達到近似準確即可。
　　上述分析表明，在無形資產(chǎn)的價值評價中，評估者的主觀評價扮演著極其關鍵的角色。主觀評價受多方面的影響，個體對風險的偏好、對未來的預期、對待無形資產(chǎn)的態(tài)度等，其中重要的一點就是無形資產(chǎn)的穩(wěn)健性對評估者主觀評價的影響。筆者引入模塊化思想來對此進行更深入的分析。
　　
　　三、無形資產(chǎn)主觀評價中的模塊化思想
　　
　　有形資產(chǎn)的物質(zhì)形態(tài)首先意味著該類資產(chǎn)的穩(wěn)健性，它不會因為某個人的離開、某個流程的修改就發(fā)生較大的變化，它可以在不同的擁有者之間進行轉移。相比較而言，無形資產(chǎn)在流動性上就差很多。基于此因素，在企業(yè)并購中，尤其是依賴于人力資本的企業(yè)并購中，能否保持無形資產(chǎn)的完整性已成為并購能否成功的關鍵因素。因此，隨著評估者對保持無形資產(chǎn)完整性程度的評價不同，在并購中對無形資產(chǎn)的股價也存在著較大的差異，典型的就是我國國有企業(yè)轉讓中的無形資產(chǎn)定價（汪海粟和文豪，2006）。
　　
　　該如何理解無形資產(chǎn)的穩(wěn)健性與完整性呢？這里引入模塊化思想來闡釋。最早問世的系統(tǒng)研究模塊化理論的著作是鮑德溫（Baldwin）和克拉克（Clark）在2000年發(fā)表的《設計規(guī)則：模塊化的力量》。何謂模塊化？模塊化是一種特殊的設計結構，其中參數(shù)和任務結構在單元（模塊）內(nèi)是相互依賴的，而在單元（模塊）之間是相互獨立的。對任何設計來說，單元間的獨立性和相互依賴性可以通過設計或任務矩陣來確定（鮑德溫和克拉克，2006，p77）。也就是說，“模塊”是指半自律的子系統(tǒng)，通過和其它同樣的子系統(tǒng)按照一定的規(guī)則相互聯(lián)系而構成更加復雜的系統(tǒng)。將一個復雜的系統(tǒng)或過程按照一定的聯(lián)系規(guī)則分解為可進行獨立設計的半自律性子系統(tǒng)（模塊）的行為，可以稱其為“模塊分解”。按照某種聯(lián)系或規(guī)則將可進行獨立設計的子系統(tǒng)（模塊）集成起來從而構成更加復雜系統(tǒng)或過程的行為，可以稱其為“模塊集中”。
　　鮑德溫和克拉克所說的模塊化指的是模塊化設計和模塊化制造，可以將其稱為產(chǎn)品模塊化。Sanchez和Mahoney（1996）認為，產(chǎn)品的模塊化導致了組織的模塊化。當產(chǎn)品由可互換組件構成時，產(chǎn)品設計流程所涉及的各類部門松散耦合（loosely coupled），自治運行，并能被較為容易地重新配置。Schilling和Steensma（2001）證實了上述觀點，在某些產(chǎn)業(yè)（如信息技術產(chǎn)業(yè)），一體化的層級組織正在被非層級的實體取代，即模塊化的組織形式。他們認為，這些各自獨立的組織模塊建立了三種松散的耦合：契約生產(chǎn)、可替換的工作安排和聯(lián)盟。更進一步，青木昌彥等認為，現(xiàn)代企業(yè)進行的拆分、權力下放、部門精簡、加強部門之間的橫向溝通，事實上就是“組織模塊化”的過程。基于模塊化思想，Langlois（2002）提出了企業(yè)的模塊化理論（a modularity theory of the firm）。Langlois將模塊化理論與產(chǎn)權理論結合起來，討論了企業(yè)中權利分割的問題。在企業(yè)中，不同的利益相關者擁有不同的權利，如決策權、對關鍵資源的控制權和剩余索取權。Langlois的意圖十分明確，權利的分割在企業(yè)內(nèi)之所以能夠實現(xiàn)，就是在于企業(yè)的模塊化內(nèi)涵。存在著資源的模塊化，對不同資源的控制權和使用權才得以分割出來。存在著組織模塊化，對不同組織的權威才得以界定清晰。
　　既然無形資產(chǎn)屬于企業(yè)的組成部分，那么，模塊化思想同樣能夠應用于無形資產(chǎn)評價。事實上，無形資產(chǎn)的分項評價方法和無形資產(chǎn)的系統(tǒng)評價方法已經(jīng)內(nèi)涵了模塊化的思想，如果不能模塊化，又如何談得上對無形資產(chǎn)的分項Le5QAnjf8LK8SEeFSpxY7A==和分類評價？
　　筆者認為，模塊化思想在無形資產(chǎn)評價中普遍存在，除了上面談到的無形資產(chǎn)評價方法的模塊化內(nèi)涵，模塊化思想對無形資產(chǎn)價值測量的更深層影響在于它對無形資產(chǎn)評價者主觀評價的影響。
　　在安德里森和蒂森的模型中，R是健康力系數(shù)，代表著經(jīng)營者對該項無形資產(chǎn)穩(wěn)健性的判斷。引入模塊化思想，我們來考察無形資產(chǎn)的穩(wěn)健性。專利、商標、版權等無形資產(chǎn)都已得到了清晰界定，如聯(lián)想收購IBM的ThinkPad品牌，它們屬于高度模塊化的無形資產(chǎn)，因此，在對此類產(chǎn)品的股價中，評估者的主觀判斷所存在的差異相對來說較少。我們再考察另一類無形資產(chǎn)，如郵購公司擁有的客戶名錄，這類資產(chǎn)屬于信息產(chǎn)品，對信息的數(shù)量、質(zhì)量都能有一致的判斷，也就是說，它的模塊化程度也較高，不論它在誰手里，信息產(chǎn)品的內(nèi)在聯(lián)系不發(fā)生變化。比較典型的例子就是股票市場，證券公司向投資者出售信息，同樣的信息，獲得時間不同，對其定價也不同。
　　對企業(yè)而言，更多的時候，無形資源本身的模塊化程度難以界定，如流程、依附于人而存在的技能、市場渠道等。這種情況下，無形資源所依附載體的模塊化程度，就成了影響評價者主觀判斷的重要指標。典型的例子就是企業(yè)的組織資本。作為企業(yè)的一種獨特生產(chǎn)資源，組織資本被視為公司績效和增長的最重要因素之一，它的本質(zhì)是企業(yè)擁有的信息和專門知識，它嵌入在企業(yè)的流程中和人力資本身上。這就意味著，在評價組織資本價值時，必須考慮到其所依附載體的模塊化程度，也就是組織的模塊化。組織的模塊化程度越高，意味著在該組織模塊范圍內(nèi)，組織資本表現(xiàn)得越穩(wěn)定，在轉移過程中，由于組織模塊的完整性容易得到保持，組織資本的完整性也就隨之保持，因此，評價者就會對組織資本有較高的評價。
　　綜上所述，筆者認為，在無形資產(chǎn)的主觀評價中，模塊化思想深入普遍存在。它通過兩種方式反映出來，首先是無形資產(chǎn)本身的模塊化程度，再者是無形資產(chǎn)載體的模塊化程度，它主要表現(xiàn)為組織模塊化。
　　
　　四、結束語
　　
　　從總體上說，無形資產(chǎn)價值評估方法的研究還很不成熟。傳統(tǒng)會計計量方法和標準過于拘泥于資產(chǎn)可預測的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和確定的歷史成本，以至于無法在資產(chǎn)負債表上反映無形資產(chǎn)的真實情況。筆者認為，無形資產(chǎn)的價值評估方法是定量評價和定性評價的結合，它極其依賴于評價者的主觀判斷。無形資產(chǎn)的模塊化是影響評價者主觀判斷的關鍵因素。筆者對已有無形資產(chǎn)評價方法的簡要綜述表明，模塊化思想在無形資產(chǎn)評價中已普遍存在。
　　馬德林和朱元午（2005）指出，會計意義中的無形資產(chǎn)有兩點值得研究：第一，無形資產(chǎn)的會計確認、計量、記錄和報告是無形資產(chǎn)會計基本理論的支撐，對各種各樣的“無形資產(chǎn)”進行會計確認首先必須加強無形資產(chǎn)會計基本理論的研究。第二，由于各種無形資產(chǎn)性質(zhì)不同、表現(xiàn)形式各異、在企業(yè)發(fā)展中的作用方式也不盡相同，若簡單將這些“無形”資產(chǎn)歸并到會計的“無形資產(chǎn)”是否能達到會計基本目標值得深思。從這個角度來看，本文有著一定的理論和現(xiàn)實意義。