跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響

摘 要:跨國購并和綠地投資是國際直接投資的兩種方式，理論上研究國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響時(shí)卻未將這兩種方式完全區(qū)分開來，單獨(dú)探討跨國購并或綠地投資方式對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)較少#65377;由于在全世界范圍內(nèi)跨國購并方式占主導(dǎo)地位，有必要將跨國購并與綠地投資區(qū)分開來，單獨(dú)分析跨國購并方式對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響#65377;

關(guān)鍵詞:國際直接投資;跨國購并;市場結(jié)構(gòu)

中圖分類號(hào):121.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2007)07-0184-02

一#65380;跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的理論研究建立在國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的理論研究基礎(chǔ)之上，本文先綜述國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)，再綜述跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的文獻(xiàn)#65377;

(一)國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響文獻(xiàn)綜述

從已有的研究成果來看，可以將這些研究分兩類#65377;第一類從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，側(cè)重分析國際直接投資對于東道國市場結(jié)構(gòu)的影響#65377;第二類則是從投資國和東道國的各項(xiàng)因素出發(fā)來分析國際直接投資對于東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響，投資國與東道國的各項(xiàng)因素是重點(diǎn)#65377;

雖然第一類研究從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，如市場集中#65380;產(chǎn)品差異程度和進(jìn)入壁壘等，側(cè)重分析國際直接投資對于東道國市場結(jié)構(gòu)的影響，但市場集中成為探討國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的中心，另兩種因素的分析也有涉及#65377;

張紀(jì)康認(rèn)為跨國公司FDI及其市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)的基礎(chǔ)是擁有建立在不完全競爭基礎(chǔ)上的壟斷優(yōu)勢;FDI和市場集中的因果關(guān)系而言，在發(fā)達(dá)國家，集中度是因，F(xiàn)DI是果，在發(fā)展中國家，恰好相反，但會(huì)因發(fā)展水平不同，作用表現(xiàn)不一(張紀(jì)康，1999)#65377;在張紀(jì)康的分析中，市場集中效應(yīng)是中心#65377;岳中剛分析我國零售產(chǎn)業(yè)的市場集中度得出的結(jié)論為:跨國零售商大規(guī)模進(jìn)入中國零售市場，我國零售產(chǎn)業(yè)的整體集中趨勢非常明顯(岳中剛，2005)#65377;

關(guān)于進(jìn)入壁壘，斯蒂格勒認(rèn)為，進(jìn)入壁壘是每一產(chǎn)量或部分產(chǎn)量中，必須由尋求進(jìn)入的廠商承受而已有廠商不必承擔(dān)的生產(chǎn)成本(Stigler，1968)#65377;德姆塞茲將進(jìn)入壁壘的存在與政府的行為#65380;實(shí)力聯(lián)系起來(Demsets，1982)#65377;此外，德姆塞茲還提出“所有權(quán)進(jìn)入壁壘”的概念#65377;姜德波將市場進(jìn)入壁壘分為兩個(gè)方面:一方面是來自政府的政策性壁壘，另一方面是來自在位企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性壁壘(姜德波，2002)#65377;專門從產(chǎn)品差異角度研究FDI與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)較少#65377;

除了上述研究方向外，還有另外的研究思路#65377;在這一研究思路中，投資國和東道國的因素是研究FDI對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)，姜睿的分析具有代表性#65377;從投資國的因素看，一是外國直接投資的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，外國直接投資的產(chǎn)業(yè)是區(qū)域性產(chǎn)業(yè)或國際化的產(chǎn)業(yè)對東道國市場結(jié)構(gòu)的影響不同#65377;二是投資的進(jìn)入方式，綠地投資和購并方式對東道國市場結(jié)構(gòu)的影響有差異#65377;三是外國直接投資的進(jìn)入階段，形成“二階段市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)模型”#65377;四是東道國市場容量的大小#65377;在市場需求規(guī)模有限的一些國家，外商直接投資的規(guī)模可能會(huì)減緩市場集中度的提高#65377;

(二)跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響文獻(xiàn)綜述

對于跨國購并與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究非常少#65377;系統(tǒng)論述跨國購并與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)關(guān)系最早于姚戰(zhàn)琪《跨國公司#65380;并購行為與市場結(jié)構(gòu)》#65377;在這篇文章中，他提出了跨國并購與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的一般分析框架，即跨國并購與東道國產(chǎn)業(yè)市場集中度#65380;進(jìn)入壁壘和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系，并提出了交叉跨國購并等指標(biāo)對跨國并購與市場結(jié)構(gòu)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證考察與檢驗(yàn)#65377;他認(rèn)為跨國并購作為目前最主要的國際直接投資方式，其市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)可以這樣進(jìn)行表述:國際寡占的產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是跨國公司對外直接投資的直接動(dòng)因，同時(shí)，跨國并購促進(jìn)了東道國產(chǎn)業(yè)集中度的提高，阻礙競爭，但從長期來看，某些情況下跨國并購進(jìn)入會(huì)促進(jìn)競爭#65377;同時(shí)，跨過并購與綠地投資相比，能夠迅速繞過規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘#65380;必要資本量壁壘#65380;產(chǎn)品差異壁壘，減弱絕對成本壁壘和相對成本壁壘#65377;跨國并購更能獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢#65377;事實(shí)上，他所提出的這一分析框架和以前研究國際直接投資與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)關(guān)系的分析框架是相似的，都是分析市場結(jié)構(gòu)的決定因素#65380;市場集中度#65380;進(jìn)入壁壘#65380;產(chǎn)品差異#65380;規(guī)模經(jīng)濟(jì)和國際直接投資或跨國購并的關(guān)系，而且，得出的結(jié)論差異不大#65377;不同的是，跨國購并被提出來分析與東道國市場結(jié)構(gòu)關(guān)系時(shí)，更加細(xì)化，并加以補(bǔ)充和完善#65377;胡峰指出寡頭壟斷市場結(jié)構(gòu)由于具有能夠節(jié)約交易費(fèi)用，有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和避免固定成本的浪費(fèi)性重復(fù)，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)本國產(chǎn)業(yè)的升級等優(yōu)勢，跨國并購對這種市場結(jié)構(gòu)的形成具有促進(jìn)作用(胡峰，2002)#65377;

二#65380;啟示

(一)將跨國并購?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開來，研究其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的必要性

國際直接投資有兩種基本形式:一是綠地投資;二跨國購并#65377;20世紀(jì)90年代以來，跨國購并成為全球FDI流動(dòng)的主要方式#65377;但是，長期以來中國主要通過“綠地投資”方式吸引外國直接投資，根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議的統(tǒng)計(jì)，跨國并購每年大概不到20億美元，比重只有5%左右#65377;目前，國家已經(jīng)公布了關(guān)于吸收外資參與國內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)重組與購并的暫行規(guī)定和實(shí)施條例，為跨國公司通過購并方式對華投資#65380;特別是購并國有企業(yè)提供了初步的法律和政策依據(jù)#65377;可以預(yù)見，隨著相關(guān)法規(guī)和政策的逐步完善，參股#65380;收購和股權(quán)置換#65380;相互持股等各種形式的跨國購并將成為跨國公司對華投資的重要方式和途徑之一#65377;因此，有必要將跨國并購?fù)顿Y方式與綠地投資方式區(qū)別開來，研究其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系#65377;

(二)跨國并購對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響分析思路的一點(diǎn)拓展

可以考慮在沿襲國際直接投資對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)影響的分析框架基礎(chǔ)上，分析跨國購并對東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的影響#65377;

一是從市場結(jié)構(gòu)的決定因素出發(fā)，分析跨國并購如何影響東道國產(chǎn)業(yè)的市場集中度#65380;規(guī)模經(jīng)濟(jì)#65380;進(jìn)入壁壘和產(chǎn)品差異#65377;這些分析已經(jīng)在姚戰(zhàn)琪的文章中有所涉及#65377;

二是從東道國和投資國的因素出發(fā)，分析這些因素如何影響東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)#65377;這方面的分析少見#65377;下面，本文擬從東道國和投資國的因素來說明其與東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系#65377;

首先，從投資國的因素分析#65377;(1)投資國的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)#65377;投資國以跨國購并方式投資于東道國的區(qū)域化產(chǎn)業(yè)，由于東道國企業(yè)比投資國企業(yè)更具有優(yōu)勢，并且廠商數(shù)量并不增加，在短期內(nèi)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的供給能力不變，因此，對東道國市場結(jié)構(gòu)影響不大#65377;投資國投資于國際化產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)也不會(huì)對東道國市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生大的影響，但是，從長期來看，外資企業(yè)有全球化的生產(chǎn)體系，它比東道國企業(yè)具有資源配置#65380;技術(shù)等方面的優(yōu)勢，很容易在東道國市場占據(jù)重要地位#65377;外國直接投資于國際化產(chǎn)業(yè)時(shí)，外資企業(yè)具有雄厚的資金實(shí)力，從而建立起在規(guī)模經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的成本競爭優(yōu)勢，因此，其投資于規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的產(chǎn)業(yè)更具有競爭力，傾向于提高東道國產(chǎn)業(yè)市場集中度水平#65377;(2)進(jìn)入階段#65377;鄧寧對外國直接投資對東道國市場結(jié)構(gòu)影響的一般規(guī)律加以概括，形成了“二階段市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)模型”，認(rèn)為外國直接投資的市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)階段性特征，東道國的市場集中度在外國直接投資進(jìn)入后因廠商數(shù)量增加，產(chǎn)量提高先降低而后與東道國企業(yè)競爭提高#65377;但是，如果將直接投資區(qū)分為跨國購并與綠地投資方式，東道國的市場集中度是否都必然會(huì)先降后升?并不一定#65377;綠地投資方式在開始確實(shí)會(huì)增加?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量，使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)產(chǎn)量上升#65377;但是，跨國購并投資方式不論是吸收合并#65380;新設(shè)合并還是資產(chǎn)#65380;股份收購方式，都不會(huì)使東道國產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量增加，甚至吸收合并和新設(shè)合并方式還會(huì)使企業(yè)數(shù)量減少，而且，在并購初期，并購的協(xié)同效應(yīng)并不能馬上發(fā)揮作用，產(chǎn)量不會(huì)有大幅提升，所以，短期內(nèi)跨國購并方式對東道國市場集中度影響很小#65377;但是在長期，如果外資企業(yè)通過跨過購并方式對東道國產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生積極作用，即使產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭程度提高，東道國企業(yè)競相利用先進(jìn)技術(shù)使產(chǎn)品升級換代，加強(qiáng)競爭力，無疑市場集中度會(huì)下降，如果外資企業(yè)不斷購并，最終在東道國產(chǎn)業(yè)內(nèi)占有壟斷地位，會(huì)使東道國產(chǎn)業(yè)的市場集中度提高#65377;

其次，從東道國的因素進(jìn)行分析#65377;東道國的初始市場結(jié)構(gòu)和東道國的市場容量大小#65377;如果東道國的初始市場結(jié)構(gòu)是國內(nèi)民族產(chǎn)業(yè)為空白狀態(tài)，此時(shí)不存在跨國購并行為，只有綠地投資方式發(fā)生#65377;如果東道國初始市場結(jié)構(gòu)是完全壟斷的，此時(shí)外資以跨國購并方式進(jìn)入#65377;如果是吸收合并和新設(shè)合并，并且東道國產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)法人地位消失，則市場集中度還是不變，因?yàn)槠髽I(yè)數(shù)量不變，產(chǎn)量也不變#65377;當(dāng)然，如果這種并購方式給東道國產(chǎn)業(yè)帶來競爭的壓力和動(dòng)力，有新企業(yè)的加入，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭趨于激烈，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部產(chǎn)量增加，會(huì)使市場集中度降低，產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)壟斷性減弱#65377;如果東道國產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是壟斷競爭和寡頭，情況和上述相似#65377;如果東道國初始市場結(jié)構(gòu)是完全競爭的，外資企業(yè)進(jìn)入通過購并方式將眾多小企業(yè)囊括旗下，從而產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商數(shù)量減少，市場集中度得到提高#65377;市場容量而言，如果一些國家市場容量有限，跨國并購所獲得的規(guī)模甚至要小于最低效率規(guī)模的話，會(huì)限制外資企業(yè)競爭優(yōu)勢的發(fā)揮，減緩市場集中度提高的速度#65377;

[責(zé)任編輯 張宇霞]