宏源證券ＩＰＯ是券商的升華

湯世生是中國證券行業(yè)的風云人物，早年從湖南財經(jīng)學院棄教從商之后，歷任中國國際金融公司副總裁、銀河證券副總裁，一直到現(xiàn)在A股上市的兩家“正宗券商股”之一宏源證券董事長兼總經(jīng)理。

很多人對湯世生的言論頗為熟悉，卻不知道他退休之后的打算。事實是，在網(wǎng)絡(luò)那個虛擬社會里，湯世生還有一個名字，叫“八年網(wǎng)工”，經(jīng)營著一個名為“抗戰(zhàn)”的網(wǎng)站，這是祭奠八年抗日戰(zhàn)爭中那些陣亡烈士的平臺。讓湯世生在1996年下定決心做這件事情的人是“感動中國”的王選，湯世生也被感動了。他退休之后，將全力做好這個網(wǎng)站。

話題就從這里開始，現(xiàn)在湯世生執(zhí)掌著中國第一家上市證券公司。不想強調(diào)一個企業(yè)家的“良知”會為企業(yè)帶來何等收益；也不想探究一個感性有余的領(lǐng)導者會把一家公司引向何方，但從2006年5月湯世生入主宏源證券起，宏源證券似乎也模仿了他的氣質(zhì)，頗有些證券行業(yè)熱血青年的味道。

“IPO是懷孕，借殼是體外受精”

券商是最熟悉公司上市流程的，也是接觸最多的。所以說，券商應(yīng)該IPO上市。

湯世生曾經(jīng)親歷宏源證券IPO。

宏源證券前身是新疆宏源信托投資股份有限公司，1994年，宏源信托在深圳證券交易所上市，成為新疆第一家上市公司，當時，湯世生任副董事長；2000年9月，宏源證券剝離非證券類資產(chǎn)，經(jīng)重組后成為我國第一家上市證券公司，在這個時候，湯世生已經(jīng)離開宏源信托，正在參與中國唯一的國有獨資證券公司銀河證券的籌建。

之后幾年，宏源證券一直表現(xiàn)平平，在券商大洗牌的過程中也未顯示出優(yōu)勢。事實上，在行情復蘇、經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長的大背景下，宏源證券所占市場份額卻不斷下降，錯過了股改儲備投行項目。

2004年，宏源證券巨額虧損5.8億元；2005年公司扭虧，每股盈利為0.013元；2006年上半年，公司盈利繼續(xù)增長，實現(xiàn)每股收益0.031元，公司股價則從2005年3月的最低價3.05元一路飆升到12.64元。

雖然當時中國股市已經(jīng)逐漸升溫，但宏源證券股價攀升的原因卻不單單如此，更為重要的是中國建銀投資有限責任公司的參股，為宏源證券重整旗鼓創(chuàng)造了歷史性機遇。中國建投注資26億元現(xiàn)金后，宏源證券僅位居中信證券、海通證券之后，位列行業(yè)第3位。

宏源證券資產(chǎn)重組時，湯世生于2006年5月11日回歸宏源證券，就任董事長一職。

股市走牛、資本實力增強，應(yīng)該說湯世生進入宏源證券就趕上了大展拳腳的好時候。而宏源證券也在創(chuàng)造歷史，例如，同時保薦粵水電、世博股份兩只股票在中小企業(yè)板同日上市，這在中國還是首次。

或許正因為如此，當談?wù)摰脑掝}不可避免的要提及券商借殼上市時，湯世生有些感慨：“券商是最熟悉公司上市流程的，也是接觸最多的。所以說，券商應(yīng)該IPO上市。”

“IPO是券商的升華。在我看來，借殼上市和IPO就像體外受精和懷孕的區(qū)別，券商應(yīng)該完成這個升華。”

這就是湯世生給出來的理由，不談?wù)摺⒉徽勔?guī)范，甚至不論及商業(yè)，但也絕不是戲謔。

“投資者被貶低了”

如果湯世生以及宏源證券將對待投資者這種態(tài)度放大，于宏源證券、于投資者都是好事。

當湯世生在你身邊抽著煙說話的時候，你會覺得這是個實實在在的長者，甚至于想和他拉拉家常的想法會讓你淡忘自己本來的采訪意圖。

曾經(jīng)試圖解構(gòu)湯世生的思維，時間不長的接觸中，湯世生保持著自始至終的幽默和突然間的義正詞嚴，他最關(guān)心的到底是什么？公司？政策？還是投資者？

在關(guān)于湯世生的資料中看到這樣一段話：在我的家鄉(xiāng)，我看到了一條條仍然保留著的戰(zhàn)壕，和戰(zhàn)壕旁邊草草掩埋的白骨。他們是誰？是誰為保衛(wèi)我們的民族獻出了自己年輕的生命，他們生于何日來自何方？他們的后人如今又在哪里？

這句話是湯世生自己寫的，在他的網(wǎng)站上懸掛著。如果可以管窺，湯世生的心里還是埋藏著很多想法的，這些想法是不是已經(jīng)傳達給宏源證券了？

采訪期間，湯世生皺著眉頭說了句話：“在中國，證券市場上的投資者被很多人誤解了、貶低了。”

他說這句話的原因來自于一個很淺顯的現(xiàn)象：在我國，炒股的被稱作“股民”；買基金的被稱作“基民”。

似乎沒有人在意這一說法，可湯世生較真了。“我翻了很多書，查了很多資料，包括見了外國同行都會問。但我得到的所有答案都是‘在外國沒有這種稱謂’。”

他反對的是為證券投資者戴上這么一個具有投機色彩的帽子，“是不是股指期貨出來之后，中國將會冒出來一批‘指民’呢？”

為湯世生的幽默折服，但如果湯世生以及宏源證券將對待投資者這種態(tài)度放大，于宏源證券、于投資者都是好事。

湯世生：證券公司最缺乏的東西

《英才》：你很早就進入證券業(yè)了，也經(jīng)歷了那個漫長的低潮，現(xiàn)在想想，當時是什么心情？

湯世生：當時感覺就像在黑夜里走路，沒有星星也沒有月亮，但我還是相信，走下去太陽就會出來。那段時間并不可怕，它是我國證券市場的一個調(diào)整期，是國家規(guī)范證券市場的一個階段。

《英才》：你很信任政府。

湯世生：對。證券業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，是關(guān)系到國家經(jīng)濟發(fā)展全局的重要行業(yè)，歷來受到國家政策的扶持與保護，是國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。國家對證券業(yè)的發(fā)展必然予以保護、支持和鼓勵，但同時加強對證券公司的嚴格監(jiān)管。

《英才》：那市場的作用呢？

湯世生：現(xiàn)在居民和機構(gòu)投資者直接投資的愿望在不斷增強，監(jiān)管當局對投資者利益的保護也越來越重視。應(yīng)該說證券市場發(fā)展給予了宏源證券一個好機會。

《英才》：不覺得有些狂熱嗎。

湯世生：股市有風險，投資需謹慎。

《英才》：你認為證券公司如何才能保持持續(xù)競爭力呢？

湯世生：好的團隊。證券公司的核心并不是資本，從證券公司最早的起源合伙制來看，證券公司核心是智力資本而不是貨幣資本，不是以貨幣資本衡量其強弱，而是以合伙人的強弱來衡量。因為合伙制核心是頂級專家團隊，是有影響力和號召力、能承擔風險及其利益的人才。各行業(yè)的買方信任的是各行業(yè)的專家，如金融行業(yè)的定價專家、分析專家等。對今天證券公司來說就是形成了多少實力、儲備了多少人才、形成了怎樣的專家團隊以及有影響的企業(yè)文化。

《英才》：外資即將進入證券業(yè)，你認為這會對我國券商帶來什么沖擊？

湯世生：沖擊談不上。最熟悉最了解中國證券市場的還是中國人，外國人進來可能還做不來。國內(nèi)企業(yè)是否愿意花那么多錢去請這樣的公司還是一個問題。另外即使雙方都愿意，國外投資銀行對國內(nèi)的上市規(guī)則引導、會計規(guī)則標準化、企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及篩選和上市也不一定都懂。畢竟中國的資本市場有它自身的獨特性。

《英才》：那會帶來哪些有利因素呢？

湯世生：主要是引進先進的管理體系、投資組合的技術(shù)、信息技術(shù)、風險規(guī)避的經(jīng)驗與技巧以及衍生產(chǎn)品的設(shè)計與應(yīng)用等等，這些是中國的證券公司缺乏的東西。

湯世生，現(xiàn)任宏源證券股份有限公司董事長。1956年出生，中共黨員，高級經(jīng)濟師，博士。曾任湖南財經(jīng)學院講師，中國建設(shè)銀行海南省分行國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、洋浦分行行長，中國國際金融公司籌備組負責人、副總裁，中國信達信托投資公司副總裁兼宏源信托（現(xiàn)宏源證券）董事長，中國銀河證券有限責任公司副總裁。