大小非解禁市場資金吃緊

據Wind資訊的統計，按最新價格計算，16517.4億元市值的“大小非”將于2008年開始先后解禁，解禁市值較2007年增長了近80％。當然，如果按照解禁股數計算，2008年為764.21億股，2007年為557.2億股，增長率還不到40％。

不過，很多分析師認為，“大小非”幾年來解禁股的累積效應，將對2008年下半年的市場帶來前所未有的壓力。

一位信托公司機構投資者認為。前兩年正是市場整體向上重估的時候，市場資金充裕，而且解禁數量較少。在需求多、供給少的情況下，沒有給市場帶來明顯壓力。而現在資金開始趨緊，很多獲利豐厚的非控股股東賣出意愿會更強烈。按解禁數量季度分布來看。第一季度和第三季度相對要少些。分別為280.09億股、290.9億股；第四季度達到高峰，總量為430.45億股。

聯合證券策略研究員楊偉聰表示，由于2008年市場不確定因素較多，如宏觀調控、企業盈利水平、股指期貨推出以及市場對奧運后的不同預期等，2008年股指高位震蕩調整將不可避免，尤其是奧運之后的第三、四季度，大批的限售股解凍后，大小非在此時選擇減持的愿望會更加強烈，由此給對市場的壓力會比以前更大，市場就需要在其下行空間中來完全消化這些壓力。

國泰君安分析師吳堅雄曾表示，管理層對大小非解禁已經從政策面進行控制，要求按比例有步驟地減持。實際上與市場相比，任何行政調控都是遜色的，行政調控的目的只是希望民間儲蓄不要過快地搬家，保持市場的平穩增長，因此。從整個市場來看。即便在震蕩的格局下，大小非解禁給市場帶來的壓力仍很有限。因為由于負利率的存在和人民幣升值的推動力。個人投資者和機構投資者仍有意愿將資金投入到股票市場中去。

也有市場分析人士認為，千億限售股的解禁，在資金吃緊的情況下，對市場的確是一個不小的考驗，但影響不會太大。因為千億股的解禁更大意義上只是一個心理上的影響，大股東真正賣出去的很少。以2007年為例，統計的預計解禁總數為948.4億股，涉及市值相當于1.86萬億。但事實上，截至2007年年底，已公告的限售流通股股東減持中，涉及股份總數只有48.14億股，僅僅是全年解禁總量的1／20。

中信證券研究咨詢部執行總經理徐剛認為，大小非對股市沒有真實的沖擊。更多只是心理上的影響。但徐剛同時也指出，大小非對心理上的影響并非就不會影響市場，實際上某些時刻一旦市場下跌，心理上的影響會在市場得到放大。易方達基金北京分公司總經理劉超安表示，根據易方達的統計。2008年非國有控股的上市公司大小非共有780億股，約計大概1.5萬億的市值陸續解凍，而這部分非國有控股的大小非的拋售壓力會略高于國有控股上市公司。