關(guān)于回歸方程Ｙ＝α＋βＸ中的自變量與因變量

袁煌先生在《中國資產(chǎn)評估》2007年第七期發(fā)表了《自己動手計算β系數(shù)》一文。文章很有見地，對于我們計算β系數(shù)和應(yīng)用資本資產(chǎn)定價模型很有意義。但我對該文中一個方程中的自變量與因變量的確定有不同看法，愿與袁煌先生商榷。

袁文將回歸方程Y=α+βX中的Y定為市場整體收益率，X定為參照上市公司的收益率，我認(rèn)為這是錯誤的。在這一方程中，因變量Y應(yīng)為參照上市公司的收益率，自變量X應(yīng)為市場整體收益率。這一結(jié)論的依據(jù)如下：