外資并購中存在的外匯管理問題應(yīng)引起重視

韓　杰

隨著我國加入世貿(mào)組織過渡期的結(jié)束，外資在華并購將迎來一個新的高潮，外資并購所涉及的外匯管理問題應(yīng)引起有關(guān)部門的關(guān)注。

外資并購的基本情況及特點

數(shù)據(jù)顯示，2006年與中國境內(nèi)企業(yè)有關(guān)的整體或部分收購交易為2263起，高于2005年的1786起，交易總值達到1038億美元。并購案例主要體現(xiàn)以下幾個特點：

一是并購的條件苛刻，控股意向明顯。在控股權(quán)和控制銷售權(quán)、財務(wù)權(quán)、品牌使用權(quán)上，外商都提出明確的控制要求，尤其在控股權(quán)方面，表現(xiàn)得更為迫切。

二是整體布局，選擇重點行業(yè)和龍頭企業(yè)。跨國公司在華并購從過去單向選擇，發(fā)展為有計劃、有步驟的戰(zhàn)略行動。他們專門選擇行業(yè)的排頭兵企業(yè)作為并購的重點，利用國有企業(yè)改制和地方推進國有產(chǎn)權(quán)改革的時機，加快并購的步伐，意圖通過拿下行業(yè)排頭兵企業(yè)，實現(xiàn)對整個市場的操控。

三是跨國公司遙相呼應(yīng)，聯(lián)合行動。

四是采取逐步滲透，分步到位策略。

外資并購中存在的外匯管理問題

一是外資并購的各審批管理部門缺乏溝通機制。外資并購境內(nèi)企業(yè)涉及商務(wù)部、財政部、國資委、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等多個管理部門。這些部門基本上是對涉及本部門的交易行為進行審批，部門之間缺乏溝通機制，如果上游審批環(huán)節(jié)上出現(xiàn)疏忽或虛假材料，勢必影響下一環(huán)節(jié)審批的真實性。

二是外資并購立法工作薄弱，并購缺乏良好的法制環(huán)境。外資并購是近年來的新生事物，外資并購的專門法是在2001年以后才逐步建立起來的，但都是以部門規(guī)章和暫行規(guī)定的方式出現(xiàn)，沒有相關(guān)的實施細則，彈性大，操作性差。

三是交易價格難以判定，外匯管理成為事后監(jiān)督。定價是并購中的一個關(guān)鍵因素，根據(jù)《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等相關(guān)法規(guī)，國有資產(chǎn)和國有股權(quán)的出售，須經(jīng)有資格的評估機構(gòu)評估，并經(jīng)國有資產(chǎn)管理局確認評估結(jié)果，以作為定價的基礎(chǔ)。中方資產(chǎn)評估一般是用重置成本法，注重賬面價值，國際通行做法是關(guān)注市場價值，因此究竟以何種評估方法為標準需有關(guān)部門加以明確。

四是并購資金強制結(jié)匯與藏匯于民政策相悖。目前在外方收購中方股權(quán)過程中實行的是強制結(jié)匯制，特殊情況需保留外匯的要報批，這與當前我國為了減輕外匯儲備增長過快壓力而實行的藏匯于民政策相悖，不適應(yīng)整體經(jīng)濟環(huán)境。

加強外資并購?fù)鈪R管理的

政策建議

一是健全外資并購法律體系，依法規(guī)范外資并購。進一步完善和細化《反不正當競爭法》、《證券法》、《公司法》等相關(guān)法律，對外資收購關(guān)系國家經(jīng)濟安全的產(chǎn)業(yè)進行科學(xué)評估和立法。

二是確立產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，積極推進互利共贏的開放戰(zhàn)略。對于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和重要企業(yè)，外資進入的方式和深度要有明確的界定。必須堅持國家戰(zhàn)略利益至上的原則，在服從戰(zhàn)略利益的前提下考慮企業(yè)的商業(yè)利益，堅決避免以犧牲戰(zhàn)略利益、長遠利益換取眼前利益的行為。

三是加強部門協(xié)作，提高管理的有效性。審批主管部門在外資并購項目核準的同時，重點審核作價依據(jù)，并在批準文件中注明轉(zhuǎn)讓價格和付款時限。各部門應(yīng)及時監(jiān)測外資并購審批情況、資金到位情況和外匯登記信息，做到資源共享。

四是貫徹審慎監(jiān)管理念，實行屬地管理原則。為了便于管理，節(jié)省申請人成本，建議將轉(zhuǎn)股收匯登記、開立收購類賬戶、收購股權(quán)資金結(jié)匯等管轄權(quán)限，放在被并購企業(yè)所在地外匯局。此外，對于中方溢價出讓股權(quán)的，在審核結(jié)匯過程中，應(yīng)明確要求中方提交溢價收入的所得稅憑證，以防止投機資本借股權(quán)并購流入境內(nèi)。

五是實行統(tǒng)一稅率，取消內(nèi)外有別政策。（作者單位：人民銀行安徽亳州市中心支行）