港股逼近前期“套牢區”

恒指受益內地A股降低印花稅利好政策的推動，盤中中資股領漲，恒指一度沖高欲刺穿26000點高位。但急漲的大喜之后，也引起了對恒指估值的擔憂，與前期低位相比，恒指已經逼近了資金“套牢區”，這個跡象應該引起投資者注意，謹防高位追漲被套牢。

印花稅調整刺激A股大漲304點，港股也產生了明顯的連動效應而大幅飆升，輕松收出四連陽。港中資股尤其領漲大盤，4月24日，國企指數全日攀升578.26點，漲幅達到4.18%，報收14416.48點。恒指和國指回到250日均線之上，還是3月以來首次。

當日，中資金融股飆升最大。申銀萬國（00218.HK）漲18.86%，光大控股(00165.HK)漲11.86%，第一上海(00227.HK)漲13.95%；英皇證券(00717.HK)更是大漲29.27%，位居港股漲幅榜首位。同樣被視為A股風向標的中國平安 (02318.HK)飆升10.5%；中國人壽(02628.HK)漲8%；中國財險(02328.HK)攀升11.9%。

A股概念基金也連續第三天勁升，其中A50中國基金(02823.HK)跳漲7.26%，標智滬深300(02827.HK)漲9.44%，匯豐中國翔龍基金(00820.HK)漲5.06%。

相比之下，香港本地股當日就相形見拙。反而在香港銀行股和公用股的拖累下漲幅收窄。恒生公用分類指數更成了當日唯一下跌的行業分類指數。長江基建(01038.HK)、中電控股 (00002.HK)分別下挫1.83%和1.68%。

雖然在4月25日小幅小跌154點收報25517點，但從3月18日所創下的20572.92點的階段性低點算起，一個多月來恒生指數的累計漲幅已接近了5000點或25%。

在A股持續反彈走勢的影響下，預期港股市場的活躍氣氛將得以保持，資金入市的積極性也將表現較強，大市成交量已進一步激增至1300多億港元；而沽空金額則未見顯著增多，4月24日恒指暴漲當天也只有66.3億港元，占總體成交量的比例只有5%，這表明目前港股市場上的潛在沽壓未見明顯。

由于市場憧憬中央還會推救市政策，港股在短期內有可能繼續沖高，但分析師擔心，指數的過急上漲，加上當前恒指已經觸及前期的巨大跳空缺口，可能會引發獲利套現的高潮，從而對大盤構成沖擊。加上印花稅的刺激效果，短期內能大幅提升信心，但可能只能持續數日，也加大了追漲的風險。

恒指的一度沖高，已經逼近了去年11月到今年1月中期間的26000點到30000點的資金“套牢區”。要進一步突破26000點阻力大關恐難度相當高。而國指的上一級資金“套牢區”在15000-18000點之間，因此15000可以看作國指的中線阻力位。

就與A股的對比來看，H股似乎已經與A股有所脫節，A股在連升三天后，在暴漲之后的4月25日有所回落，經過了前期幾個月的超跌，A股目前正處于反彈階段，但H股經過近來的大幅回升之后，估值問題更值得關注。

敦沛金融投資研究部主管郭家耀認為，港股短線在26000點有較大阻力，投資者可能會在高位獲利離場，未持貨的投資者可待指數回落至25000點以下，考慮吸納中資銀行股或保險股。中長線而言，由于外圍漸趨穩定，對后市抱樂觀態度。

第一上海證券策略師葉尚志也表示，下調印花稅的消息提振了市場人氣，但考慮到恒生指數近期的漲勢，該指數短線進一步上漲的空間有限。不過，相信恒生指數短線會在25000點處獲得支撐。

國際大行對恒指后市則分歧較大。大摩對此態度略顯謹慎，在其發表研究報告中建議投資者逢高減持H股。大摩認為，雖然有關部門將內地股市的交易印花稅減少，令股市的交易成本降低，由此可能出現一輪非理性的上升，并同時帶動H股上升，尤其是對消息較敏感的保險及銀行股，但由于預計上市公司今年的收入將放緩，股市升勢未必能持續很久，因此建議投資者趁高減持。

但高盛認為，內地調低股票交易印花稅對資本市場的長期發展“有正面影響”，預期短期可刺激內地股市持續反彈。該行指出，具有A+H概念的在港上市中資股的投資價值相對吸引，建議投資者關注。