銀行理財挨“罵”始末

從個案曝光到整體質疑，從個體發難到集體“唱衰”——這大體可以概括此次銀行理財產品“收益門”演變的路徑。

作為當事方的銀行，除了零星的回應，更多的是沉默，大有“惹不起，躲得起”的做派。至于此次輿情是如何升級為事件的，則被輿論所忽略。

投資者率先網上發難

銀行理財結構性產品虧損最先是被投資者在網上曝光。

在網絡論壇上，浦發銀行的理財產品及服務受到投資者的強勢攻擊。有網友在“海康MSN理財大學”的論壇上發帖，質問“浦發銀行理財產品的收益為零，你在騙誰?”

中信銀行也被投資者推到風口浪尖上。“海康MSN理財大學”論壇上一猛貼稱，“中信理財之新股申購計劃2號、3號、4號去年11月的收益竟然有2個是負的!”

于是，這位投資者發出疑問——“好久沒有新股破發了，11月中信拿了大家的錢去干什么了呢?”此貼點擊率和回帖率均比較高。截至1月23日17時，海康MSN理財大學論壇“理財產品”專欄中，以浦發和中信的發帖量居首，分別為554和424。

與此同時，一份名為《就銀行理財產品致各銀行、投資人和監管部門的公開信》在網絡上公開。信中有六條建議：一是商業銀行加強投資者教育，增強投資者風險意識i二是銀監會對銀行理財產品預期收益率的宣傳問題上出臺禁止性規定；三是銀行應通過情景模擬分析等方式細化風險揭示；四是銀行應在落實信息披露法規的同時，應對里此案結果進行第三方審計；五是商業銀行要加大對客戶風險承受能力的評估；六是加強商業銀行理財從業人員的管理等。

財經媒體“唱空”愈演愈烈

2007年9月，某證券報刊出《產品存在三大硬傷，銀行系QDII產品遭冷落》一文，批評銀行系QDII產品投資渠道有限、各種費用高、收益率低于預期。

2007年底，銀行QDII產品出現市場風險，紛紛下跌，相關負面報道在財經媒體中不斷出現。中資銀行海外投資能力受到質疑。

2008年11月，對此跟蹤報道跟進，譬如《銀行QDII紛紛跌破面值》。東亞銀行QDII產品出現大規模虧損，財經媒體報道一致尖銳。

與此同時，結構性產品由于不少標的物跌破收益空間，造成“零收益”、“負收益”，財經媒體報道的調子愈加激烈。某證券報劍指浦發銀行：《浦發銀行理財產品零收益率再融資400億自用》。

除了浦發，其他銀行未能幸免，負面新聞所涉及銀行愈來愈多：浦發、民生、深發展、東亞、渣打、平安、中行、光大……

光大銀行理財原本積累了不少聲望，此次頻頻受到點名批評，負面報道有：《光大銀行七成理財產品上黑名單信息缺乏透明度》、《光大銀行變理財為負債》、《光大—理財產品虧6％銀基大多非虧則跌》等等。

財經媒體對銀行理財產品的筆伐對象也不斷擴大，從收益理財產品到其他如結構性產品、基金中的基金、打新股等，“一個都不放過”!

學界向銀行理財產品開炮

在銀行理財產品“收益門”事件中，學界火辣的報告無疑為輿論升級起到了推波助瀾的作用。

備受關注并為財經媒體競相采用的是中國社科院金融所新出爐的理財報告。報告顯示，中資銀行發給的本外幣連接境外股票產品，皆有外資投行轉手所售；中資銀行自行研發的理財產品或結構簡單，或信息模糊，而外資銀行產品的結構設計復雜，常讓投資者如墜云里霧中。

無獨有偶的是西南財經大學信托與理財研究所也適時發布銀行理財產品的報告。

銀行系理財產品出現零收益甚至虧損的案例越來越多。根據西南財大信托與理財研究所最新的報告，繼浦發之后，深發展、平安銀行類似的6款產品最終也是零收益。2月有近半數中外資銀行的QDII產品出現從10％到50％不等的浮虧。

西南財大報告顯示，浦發銀行、深發展銀行、深圳平安銀行幾款零收益的理財產品設計極為相似，均是跟港股掛鉤，且只有當表現最好和表現最差的股票漲跌幅不超過一定范圍(這個范圍就是銀行宣傳的預期最高收益率)時，投資者才能獲得收益。該報告認為，銀行宣傳的預期最高收益率，只有在產品所掛鉤的幾只股票同漲同跌時才會實現，這樣的概率極小，現實中是不太可能存在的。投資者和產品設計方存在較大的信息不對稱。一般投資者在購買此類結構型理財產品時，是無法完全看清產品結構的，如果理財產品銷售人員不主動分析收益和揭示風險，再加上技巧性的宣傳，投資者往往就認為產品預期收益率就是到期收益率，對理財產品可能面臨的風險難以認識充分。盡管在法律層面上，理財產品合同中寫明了理財產品是浮動收益因此投資風險也是自負。但解決銀行在銷售中的風險提示問題，已是迫在眉睫。部分銀行要對此負一定的不當銷售責任。

報告說，首先，商業銀行只做純粹的代銷是不合適的。由于中資商業銀行普遍缺乏定價系統，所以復雜結構型理財產品，基本上是購買國外投行設計的產品。但產品設計方并不清楚產品的最終消費群體，因此設計的產品必須經過中資商業銀行的修改與完善，否則銀行銷售這樣的理財產品弊大于利。而中資商業銀行實際是扮演銷售商的角色，所得到的也僅是代銷費用，理財產品如果出現零收益，發行銀行卻損失了品牌聲譽。第二，商業銀行將理財產品銷售給所有的投資者是不合適的。高風險理財品種，在監管嚴格的市場中，是嚴禁不加區分地向所有投資者銷售的。而國內對于銷售環節還無法進行有效的監控，因此個別理財產品銷售人員出現不當銷售行為，也就不足為奇了。

報告指出，部分零收益理財產品如果在當初銷售時避免不當銷售，那么購買理財產品的投資者應該就是完全清楚產品的結構，也認同了產品的設計，并且愿意承擔投資損失的風險。這樣零收益也就不會造成如此大的負面影響。

西南財經大學信托與理財研究所3月的報告對38家商業銀行(包括31家中資銀行和7家外資銀行)發行的329款銀行理財產品統計后發現，3月全國市場新股申購類理財產品市場份額急劇萎縮。發行數量僅23款；而2月份，此類產品發行數達40款，創下歷史新高，2月份此類產品也達35款。報告顯示。2008年已到期的新股申購類理財產品收益呈逐月下降趨勢：1月、2月、3月份平均年收益分別為17.15％、12.62％、12.21％。相比2007年，這一平均收益率高達18.5％，遠高于其他類型的銀行理財產品。去年，新股發行量和募集資金也都達到歷史新高，全年共發行121只，募集資金4473億元人民幣。

這些報告內容經媒體披露后，也曾有銀行理財方面的人士出來爭辯。于是，相關學者從幕后主動站到臺前放炮，來自學者的抨擊再一次經財經媒體集體傳播、放大。