開放式基金月評

厲海強(qiáng)

2008年5月20日至6月20日期間，市場經(jīng)歷了大幅的下挫， 晨星中國股市指數(shù)下跌22.55%，其中大盤指數(shù)跌幅相對較小，只有18.48%，而中盤和小盤指數(shù)則分別狂跌24.92%和27.22%。12個(gè)晨星中國一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，商業(yè)服務(wù)、工業(yè)材料、消費(fèi)品和消費(fèi)者服務(wù)跌幅都在25%以上，而跌幅少于20%的只有能源、公用事業(yè)、軟件和金融服務(wù)四個(gè)行業(yè)。基金重倉股中，宏達(dá)股份、中國國航、福耀玻璃和金龍汽車等個(gè)股跌幅都超過了40%，而只有極少數(shù)個(gè)股如中國石化逆勢上漲13.45%。股市在一個(gè)月內(nèi)的跌幅基本上都是在6月10日至20日之間完成的，美國經(jīng)濟(jì)的疲軟，以及央行緊縮的決心和力度，使得市場從6月10日開始起一度呈現(xiàn)崩潰式的下跌。

股票型基金下跌嚴(yán)重

債市方面，在央行大幅提高存款準(zhǔn)備金率的背景下，中國債券總指數(shù)下跌0.66%，中國中短期債券指數(shù)和長期債券指數(shù)分別下跌0.26%和1.96%。受股市影響，轉(zhuǎn)債市場也是全線下跌，正常交易的14只的轉(zhuǎn)債的月度收益率中值為-5.36%。

在股市大幅下跌，債市小幅下挫的背景下，晨星中國開放式基金指數(shù)下跌15.13%，其中股票型和配置型基金跌幅較大，債券型基金跌幅略有下調(diào)。

晨星中國指數(shù)下跌17.59%，對比晨星大盤指數(shù)18.48%和股市指數(shù)22.55%的跌幅，這樣的下跌已經(jīng)比較嚴(yán)重。在市場普跌尤其如6月10日這樣的大跌中，股票倉位的高低幾乎已經(jīng)成為業(yè)績好壞的唯一決定因素，月度跌幅不到10%的只有新基金如中銀策略和興業(yè)社會(huì)責(zé)任，其他跌幅較少的有富蘭克林國海彈性市值、華夏紅利、交銀施羅德穩(wěn)健和博時(shí)主題行業(yè)等，月度跌幅都不到13%，這幾只基金的股票倉位也較低。而高倉位的指數(shù)基金則毫無疑問成為下跌的重災(zāi)區(qū)，易方達(dá)深證100ETF、中小企業(yè)板ETF和友邦華泰上證紅利ETF月度跌幅都超過了20%，而主動(dòng)管理型基金如廣發(fā)小盤成長和上投摩根中國優(yōu)勢由于較高的股票倉位下跌幅度也在20%以上。

有股性債券基金跌幅較多

晨星中國配置型基金指數(shù)下跌13.14%。也是股票倉位較低的基金如博時(shí)平衡配置、華夏回報(bào)和華夏回報(bào)貳號(hào)損失最少，三基金是44只晨星積極配置型基金中僅有的跌幅小于10%的基金。積極配置型基金中下跌較多的有廣發(fā)穩(wěn)健、長信增利動(dòng)態(tài)策略和德盛小盤精選，三只基金的跌幅都超過了17%。8只晨星保守配置型基金中，申萬巴黎盛利配置最近一月以及今年以來的跌幅都是同類基金中最少的，而國投瑞銀融華債券則下跌最多，這跟兩基金的股票倉位高低有極大關(guān)系，前者在一季度末的倉位只有19.88%。

晨星中國債券型基金指數(shù)下跌0.67%。可比的46只晨星普通債券型基金中，只有12只下跌，跌幅較大的是有一定股票持倉的基金如銀河銀聯(lián)收益和嘉實(shí)債券，兩基金的月度跌幅都超過了3%。而上漲最多的萬家增強(qiáng)收益月度收益率為0.63%。短債基金嘉實(shí)超短債月度上漲0.21%。

Morningstar晨星（中國）研究中心 2008年5月20日至6月20日