儲蓄國債漸成市場新寵

韋夏怡

一直以來，在投資者的個人資產組合中，國債都占有一定的比重。這不僅因為國債的收益率通常比銀行的存款收益率高，收益所得無需繳納利息稅，更重要的是國債的發行者為國家，安全性上有保障，更符合投資者“保本”的心理。有人曾分析認為，我國的中老年人普遍對國債有一種固有的偏愛，他們認為購買國債才是最保險、最安全的財富增值手段。

據了解，目前可供個人投資的國債品種主要有4種：交易所記賬式國債、儲蓄國債、憑證式國債和商業銀行柜臺記賬式國債，都是由財政部統一發行的，只不過發行和交易的場所有所不同。相對于憑證式國債和記賬式國債，儲蓄國債對于一些投資者還比較陌生。

儲蓄國債是2006年財政部在個人投資領域推出的新業務品種，也稱電子式國債，是政府面向個人投資者發行、以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的不可流通記名國債品種。電子儲蓄國債就是以電子方式記錄債權的儲蓄國債品種。與以往發行的憑證式國債相比，該業務在發行品種、變現途徑、付息方法和兌付方式上，更加豐富、靈活、多樣。例如，今年5月，財政部發布公告，發行今年第一期電子式儲蓄國債，引起了投資者對儲蓄國債的關注。

本期發行的電子式儲蓄國債為固定利率固定期限國債，期限3年，票面年利率為5.74%，最大發行額為300億元。本期國債從2008年5月16日起息，按年付息，每年5月16日支付利息，2011年5月16日償還本金并支付最后一次利息。

財政部在公告中還指出，從2008年5月16日開始計算，持有本期國債不滿半年不允許提前兌取，2008年11月16日起可以辦理提前兌取；提前兌取按照票面利率計付利息并扣除部分利息，其中持有不滿2年扣除6個月利息，滿2年不滿3年扣除3個月利息，提前兌取需按照兌取本金的1‰繳納手續費；付息日(到期日)前15個法定工作日起停止辦理提前兌取業務，付息日(不含)后恢復辦理。

與傳統的儲蓄國債相比較，電子儲蓄國債的品種更豐富，購買更便捷，利率也更靈活。由于其不可交易性，決定了任何時候都不會有資本利得。這一點與現有的憑證式國債相同，主要是鼓勵投資者持有到期。儲蓄國債與憑證式國債的交易方式類似，只是期限與憑證式國債有較大的差別，一般來說，儲蓄國債的期限較長。

儲蓄國債主要特點表現在：發行對象為個人投資者，企事業單位、行政機關和社會團體等機構投資者不得購買；以電子方式記錄債權，通過投資者在商業銀行開設的人民幣結算賬戶進行資金清算；從開始發行之日起計息，付息方式分為利隨本清和定期付息；不可流通轉讓，但可以辦理提前兌取、質押貸款、非交易過戶等，并扣除一定的利息；個人債權托管賬戶實行實名制，具體辦法比照個人存款賬戶實名制的規定執行；票息的確定較為市場化，利率設計上有一定的靈活性，先行推出固定利率固定期限和固定利率變動期限兩個品種；方便而多樣化的購買機制，可以在銀行、證券公司乃至網上銀行進行購買。

儲蓄國債主要面向個人投資者發行，不向機構發行，產品主要考慮個人投資儲蓄與投資的偏好特點設計。由于其不可交易性，便不存在當市場利率上升時在二級市場受到資本損失問題，也決定了任何時候都不會有資本利得，這也被不少中小投資者視為政府債券的優點。而這一點與現有的憑證式國債相同，主要是鼓勵投資者持有到期。不過考慮到投資者有流動性需求，所以仍設有提前兌取條件，但由于有最低持有期限制，若提前兌付要扣除一定的利息。

儲蓄國債雖然不是政府債券發行的主體，但由于這種不流通債券的出現滿足了廣大儲蓄類個人投資者的需要，因而長期看來具有較強生命力。（摘自2008年6月2日《經濟參考報》）