投資型保險在熊市中的地位

以投連險為代表的投資型保險在牛市中大受追捧，而在熊市中則有人認為：“受股市不確定性因素影響，投資型保險收益功能淡化，強化保障功能將是未來保險市場發展的主流趨勢。”

筆者認為：即使是在熊市中，投資型保險的收益功能也談不上淡化，其地位更不容忽視。

投資型保險已得到投資者的認可。

據《2007年中國保險年報》刊載，截至2007年末，投資型保險的三類產品：①投連險占壽險公司保費收入的比例為8%，②萬能險占比17%，③現金分紅和增額分紅險占比44.9%,三者相加，投資型保險占壽險公司保費收入的比例已高達69.9%。說明投資型保險已深受老百姓的喜愛。原因有二：

（1）老百姓已增強了理財投資的意識。面對通貨膨脹（見下表）：

認識到把錢存在銀行只能貶值；認識到理財投資是抵御通貨膨脹并且使自己財富增值的最好方式；認識到投資股票、基金、債券是分享國民經濟高速發展成果的最佳途徑。然而大部分老百姓對炒股或沒有經驗、或沒有時間、或沒有技術、或沒有承受風險的能力。面對這一族投資人群，投資型保險自然是他們選擇的最佳理財投資工具。因為投資型保險既有保障功能，又有投資功能。以0—40歲為投保人，測算到60歲時的投資收益：現金分紅保險有2%的保底收益，平均年化收益率4%—6%；增額分紅保險有4%左右的保底收益，平均年化收益率8%—13%；萬能險有2%的保底收益，平均年化收益率5—9%；投連險沒有保底收益，但是投資20年的平均年化收益率可達30%以上。如投連險的領軍者“瑞泰人壽”從2004年2月正式推出第一款投連險至2008年7月，歷經兩次熊市和一次牛市，僅在4年零5個月的時間里，投連險的成長型帳戶為投資者贏得了152.45%的投資收益，其平均年化收益率達35.18%。

（2）老百姓已增強了理性投資的意識。2001年6月至2003年11月的熊市中，很多購買國產投連險的投資者發生恐慌，紛紛退保，造成很大損失。而有些投資者沒退保，堅持到2005年6月開始的大牛市，則豐盈滿罐。經過這次磨練，從2007年10月開始至今的熊市中購買投連險的投資者幾乎沒有人退保，只有20%的投資者轉換了帳戶。投資者認識到股市中的“牛”“熊”市輪回，如同白天、黑夜一樣，只要中國的經濟沒發生危機和衰退，少則幾個月、多則1、2年，“牛”“熊”市遲早會轉換。正如有的投資者所說：“投連險的投資帳戶價值在熊市中雖然縮水，但只是帳面計算虧損，如果在投資帳戶價值縮水時提取資金或退保，就等于承認了虧損。不取，實際上還沒有發生虧損，等反轉盈利后再取。”“只要堅持長期投資，堅信中國的經濟還會持續、穩定、高速的向前發展，投連險一定能為我帶來豐厚的投資收益！”可見，現在的投資者選擇投連險是有備而投，已進入了理性投資階段。

由于分紅險和萬能險均有起碼2%的保底收益，因此在熊市中，對于那些風險承受能力較低的投資者頗受青睞。

而投連險往往都設有4、5個投資帳戶，合理搭配、適時轉換這些帳戶，在熊市中將會為投資者減少帳戶價值的縮水。然而在今年的熊市中只有20%的投資者轉換了帳戶，這說明保險公司在如何利用投資帳戶轉換為客戶獲取最大投資利益的宣傳、培訓上還需加大力度。如張三和李四同時在大盤5800點位各買進投資帳戶價值為100萬元的瑞泰人壽“安裕之選”投連險的成長型帳戶，大盤降至5000點時，二人的帳戶價值均降為80萬元，張三沒動，李四將50%（40萬元）轉成安益型帳戶。大盤降至4000點時，張三的帳戶價值降為60萬元，如考慮安益型帳戶微小漲跌的因素忽略不計，李四的帳戶價值應為40×0.8＋40＝72萬元。大盤再降至3000點時，張三仍沒動，帳戶價值降為40萬元，而李四再將成長型帳戶所剩32萬元的50%（16萬元）轉成安益型帳戶，其李四的帳戶價值應為16×0.8＋16＋40＝68.8萬元。如此時大盤已筑底反轉，李四再將安益型帳戶上的兩筆資金轉回成長型帳戶，張三和李四同在一個3000點的起跑線上，而張三的帳戶價值只有40萬元，李四的帳戶價值卻有68.8萬元。二人同時跑回5800點時，張三的帳戶剛好收回投資本金100萬元，而李四的帳戶則已變成了172萬元。

當然這只是理論上的分析，這其中還會面對如何選擇轉帳戶的時機、轉帳戶的比例、剛調整就反彈等很多技術問題。選擇投連險的廣大投資者大多是想依靠保險公司的專家幫自己理財投資，他們多么希望保險公司的專家、幫他們介紹投連險的銀行理財師及理財公司、代理人、經紀人公司的理財師們在投連險的帳戶轉換上能給他們技術上的指導啊！面對大盤從6124點直落2500點，而有80%的投資者卻不知所措，不會用逐步減倉，轉換帳戶，鎖定自己投資收益的現象，保險公司的專家及各層次的理財師們不知做何感想？

廣大投資者越來越喜愛投連險，也給投連險提出了更高的要求和期望。投連險的投資功能和保障功能如能更緊密的結合起來，定會更受歡迎。如在投連險主險下增設健康保障及養老保障的副險。

綜上所述，分紅險、萬能險及投連險等投資型保險不僅在牛市中深受投資者的喜愛，而且在熊市中也是投資者極佳的理財投資工具。強化保障功能和投資功能的有機結合才是未來保險市場發展的主流趨勢！

萬里祥 中央財經大學首屆保險理財規劃師(IFP)、

國際認證個人理財顧問（PFC）

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