祁斌：金融市場(chǎng)迫切需要風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制等

　　一、祁斌：金融市場(chǎng)迫切需要風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制
　　
　　中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)研究中心主任祁斌日前在上海舉行的“2007招商證券論壇”上指出，為解決資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，迫切需要建立監(jiān)管協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的機(jī)制。祁斌表示，目前資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題比較突出，新股發(fā)行速度尤其是績(jī)優(yōu)大藍(lán)籌股的規(guī)模偏小，仍然滿(mǎn)足不了投資者的需求，因此需要采取多方面措施發(fā)展資本市場(chǎng)。祁斌還表示，影響資本市場(chǎng)運(yùn)行的外部因素正在增加，隨著大盤(pán)藍(lán)籌股的上市，資本市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)更明顯。市場(chǎng)同時(shí)面臨國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，與國(guó)際金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度增加，迫切需要建立監(jiān)管協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的機(jī)制。（摘自：《證券時(shí)報(bào)》2008年1月14日）
　　
　　二、巴曙松：2008年股市有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)可挖
　　
　　
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松日前表示，雖然中國(guó)股市比絕大部分國(guó)家20來(lái)年的估值水平要高，但比日本泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期60-70倍的市盈率低很多。所以，中國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)還處于合理的區(qū)間內(nèi)。對(duì)此，巴曙松表示，去年利潤(rùn)增長(zhǎng)較快的行業(yè)已經(jīng)在今年第一季度股價(jià)有所表現(xiàn)，這種情況將給市場(chǎng)提供結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于政府對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控，他指出，今年市場(chǎng)波動(dòng)最根本的決定因素不是任何一個(gè)人的講話(huà)，而是靠投資者對(duì)企業(yè)盈利能力的判斷。他說(shuō)，雖然2008年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)不少，但指望股市像過(guò)去兩年一樣出現(xiàn)大增長(zhǎng)已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)了。不過(guò)，中國(guó)投資者給了中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)的溢價(jià)，而這個(gè)成長(zhǎng)的溢價(jià)將持續(xù)到企業(yè)不能成長(zhǎng)為止。（摘自：《新快報(bào)》2008年1月14日）
　　
　　三、吳曉求：資本利得稅“殺傷力”將遠(yuǎn)超印花稅
　　
　　在2008年度中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，絕對(duì)不可以通過(guò)開(kāi)征資本利得稅來(lái)抑制人們的投資行為，而只能通過(guò)結(jié)構(gòu)性金融政策去疏導(dǎo)。
　　吳曉求表示，在資本市場(chǎng)上，如果頻繁運(yùn)用稅收政策來(lái)影響人們的投資行為，以達(dá)到調(diào)控的目的，那是對(duì)發(fā)展資本市場(chǎng)戰(zhàn)略意義認(rèn)識(shí)不清的典型表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)的正常發(fā)展會(huì)帶來(lái)全面的負(fù)面影響，也會(huì)人為地加劇市場(chǎng)波動(dòng)。吳曉求認(rèn)為，資本利得稅的“殺傷力”遠(yuǎn)大于印花稅。印花稅短期內(nèi)具有類(lèi)似市場(chǎng)“清醒劑”的作用，而資本利得稅則是從根本上改變市場(chǎng)的收益與風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。從已有的實(shí)踐來(lái)看，開(kāi)征資本利得稅勢(shì)必嚴(yán)重阻礙資本市場(chǎng)發(fā)展，甚至?xí)l(fā)市場(chǎng)危機(jī)。（摘自：《北京晨報(bào)》2008年1月14日）
　　
　　四、華生：應(yīng)考慮對(duì)創(chuàng)始股東征收資本利得稅
　　
　　
　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生日前建議，從2008年開(kāi)始應(yīng)該分步對(duì)資本收益征收稅收。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前我國(guó)印花稅稅率很高，所以現(xiàn)在對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票，征收資本利得稅的條件還不夠成熟，但是可以考慮對(duì)創(chuàng)始股東征收資本利得稅，即原始股股東在公司上市時(shí)征稅。他強(qiáng)調(diào)，因?yàn)橛』ǘ惡芨撸袁F(xiàn)在對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票征收資本利得稅的條件還不夠成熟，但是對(duì)于那些創(chuàng)始股東，他們當(dāng)時(shí)不是在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的，而是在公司未上市前作為股權(quán)投入的，在上市的時(shí)候應(yīng)該征稅。（摘自：新華網(wǎng)2008年1月14日）
　　
　　五、劉紀(jì)鵬：奧運(yùn)前推出創(chuàng)業(yè)板最合適
　　
　　
　　中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬在“2008中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)展望”報(bào)告會(huì)上表示，奧運(yùn)前推出創(chuàng)業(yè)板最合適。
　　劉紀(jì)鵬表示，今年投資者的投資，不能只盯住打新股或投資二級(jí)市場(chǎng)的股票，也要考慮投資一些有很好成長(zhǎng)潛力的即將上市的公司的股票，這就需要盡快推出創(chuàng)業(yè)板。他說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的推出可以稍微提到股指期貨之前，在奧運(yùn)會(huì)之前推出是最適合的時(shí)機(jī)。
　　劉紀(jì)鵬指出，由于中國(guó)內(nèi)地股市發(fā)展的特殊性，創(chuàng)業(yè)板不能照搬香港模式。在標(biāo)準(zhǔn)上，登陸創(chuàng)業(yè)板的上市公司必須過(guò)了創(chuàng)業(yè)期這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)最好的時(shí)期，盈利時(shí)間在兩年和一年之間做選擇。對(duì)于兩年盈利的上市公司，兩年的盈利能力至少要在1000萬(wàn)以上；對(duì)于一年盈利的上市公司，最好是“五新三高”類(lèi)的公司，每年的盈利標(biāo)準(zhǔn)也需要在500萬(wàn)-600萬(wàn)之間。
　　他說(shuō)，從規(guī)模上看，一年至少要讓500家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，每一家融資額在19UzyEmTb8DiB1EJFr/ojrUyPTqztk2m1ly+c/FGdi8o=-2億之間，總?cè)谫Y額在700億-800億之間。“這個(gè)規(guī)模不僅不會(huì)沖擊主板市場(chǎng)，反而對(duì)抑制主板風(fēng)險(xiǎn)有好處。”（摘自：《財(cái)經(jīng)內(nèi)參》2008年1月14日）
　　
　　六、謝國(guó)忠：中國(guó)式基金正在毀滅價(jià)值
　　
　　
　　前大摩亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師謝國(guó)忠指出，中國(guó)現(xiàn)在火爆的基金行情極不正常，中國(guó)式基金正在毀滅價(jià)值，億萬(wàn)基民或?qū)⒃谖磥?lái)為此付出慘痛代價(jià)。
　　謝國(guó)忠指出，只有在中國(guó)大陸這個(gè)市場(chǎng)，新基金發(fā)行居然引發(fā)投資者排隊(duì)申購(gòu)，這是一個(gè)非常奇特的現(xiàn)象。在一個(gè)成熟的市場(chǎng)中，投資者往往對(duì)那些在過(guò)去很多年中表現(xiàn)突出、收益穩(wěn)定的基金情有獨(dú)衷，而對(duì)新基金并不看好。基金發(fā)行嚴(yán)格的審批制度從某種意義上說(shuō)雖然違背市場(chǎng)規(guī)律，但在客觀意義上說(shuō)，卻成為中國(guó)監(jiān)管部門(mén)管理當(dāng)下股市的一個(gè)非常有效的工具。謝國(guó)忠說(shuō)，判斷基金在未來(lái)的表現(xiàn)最普遍的標(biāo)準(zhǔn)就是當(dāng)下股市的價(jià)值，而其中最重要的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是市凈率。市凈率越低雖然現(xiàn)在行情不好，但長(zhǎng)期會(huì)向好，相反的話(huà)，市凈率越高則意味著長(zhǎng)期表現(xiàn)會(huì)越差。當(dāng)下A股市場(chǎng)的平均市凈率大約是歐美市場(chǎng)的四倍，中國(guó)A股仍然是全球最“貴”的股票。謝國(guó)忠說(shuō)，現(xiàn)在很多全球知名的基金管理公司都在中國(guó)大陸市場(chǎng)中淘金，這些違背市場(chǎng)規(guī)律的公司未來(lái)將在中國(guó)名聲掃地，并為此付出沉重代價(jià)。（摘自：《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》2008年1月14日）
　　
　　七、李康：壓制股市不如擴(kuò)大供給
　　
　　光大證券公司研究所所長(zhǎng)李康日前在中國(guó)人民大學(xué)舉行的“第12屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”上表示，面對(duì)高漲的股指，過(guò)去往往從抑制需求的角度入手“壓制市場(chǎng)”，但效果流于短期，而供給管理則會(huì)為市場(chǎng)健康發(fā)展提供長(zhǎng)效，同時(shí)，優(yōu)化供給管理，能夠形成通過(guò)供給創(chuàng)造需求的自我完善機(jī)制。 在李康看來(lái)，創(chuàng)造需求的路徑，包括優(yōu)質(zhì)企業(yè)的回歸，國(guó)有股上市比例提高，大力發(fā)展公司債等產(chǎn)品。同時(shí)，他認(rèn)為，股指期貨等產(chǎn)品的推出，則可以通過(guò)供給創(chuàng)造需求。（摘自：《上海證券報(bào)》2008年1月14日）
　　
　　八、韓志國(guó)：牛市最寒冷的季節(jié)正在過(guò)去
　　
　　北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)日前指出，中國(guó)股市的牛市進(jìn)程經(jīng)歷了兩年多的發(fā)展，最寒冷的季節(jié)正在過(guò)去。他指出，對(duì)中國(guó)股市來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最不利的因素是股市政策，即管理層把有形之手隱藏起來(lái)對(duì)股市進(jìn)行暗箱調(diào)控。未來(lái)的市場(chǎng)，最重要的選擇應(yīng)該是輕指數(shù)而重個(gè)股，如果股指期貨不出臺(tái)，那么大盤(pán)藍(lán)籌就還會(huì)繼續(xù)沉寂，而中小盤(pán)股會(huì)逐漸活躍，當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)的各種積極因素都被有效激活時(shí)，市場(chǎng)新的上升趨勢(shì)就會(huì)形成，市場(chǎng)發(fā)展的新階段也就會(huì)在這個(gè)過(guò)程中來(lái)臨，中國(guó)股市再創(chuàng)新高的過(guò)程仍然可以期待。（摘自：《中國(guó)證券報(bào)》2008年1月12日 編輯：李毅）