購買與租賃方式的財(cái)務(wù)影響比較分析

　　[摘要]本文通過實(shí)例，就企業(yè)在固定資產(chǎn)投資決策時(shí)采用購買或租賃中的融資租賃和經(jīng)營租賃這三種方式對投資者的利潤、現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面的影響進(jìn)行了分析，以期能夠?qū)ν顿Y者在進(jìn)行資產(chǎn)的投資決策時(shí)有借鑒作用。
　　[關(guān)鍵詞]購買；租賃；分析
　　
　　許多企業(yè)在對一項(xiàng)資產(chǎn)投資進(jìn)行決策時(shí)，會面臨是采用購買方式還是租賃方式以及在租賃中是采用經(jīng)營租賃方式還是融資租賃方式的選擇問題。企業(yè)在作出選擇之前，應(yīng)該對這幾種方式進(jìn)行多方面的權(quán)衡，要考慮的因素包括企業(yè)資金面上是否允許其購買該資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)的租金如何、采用的方式對企業(yè)業(yè)績和納稅等方面會造成什么影響等等。不同的方式對企業(yè)財(cái)務(wù)的影響是不同的。
　　從租賃來看，如果一項(xiàng)租賃被界定為經(jīng)營租賃，則承租方所支付的租賃費(fèi)用屬于期間費(fèi)用，該費(fèi)用雖然使企業(yè)的利潤減少。但由于該費(fèi)用可以稅前列支，其對成本的影響實(shí)際上是稅后費(fèi)用部分，即：經(jīng)營租賃稅后費(fèi)用=租賃費(fèi)用(1－所得稅率)；如果一項(xiàng)租賃被界定為融資租賃，則根據(jù)我國租賃準(zhǔn)則中的會計(jì)處理規(guī)定，對租入的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)視同企業(yè)購入的資產(chǎn)計(jì)提折舊。另外，融資租賃產(chǎn)生的未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用可在稅前列支，由于這兩個(gè)因素，融資租賃對企業(yè)損益和現(xiàn)金流的
　　融資租賃費(fèi)用為最低租賃付款額現(xiàn)值，最低租賃付款額為500萬元，即每年支付50萬元，共支付10年，最低租賃付款額的現(xiàn)值=500000×(P/A，10％，10)=3072284元，記入未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的金額為1927716元。租賃準(zhǔn)則中規(guī)定，對未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的攤銷采用的是實(shí)際利率法，即第一年確認(rèn)融資租賃費(fèi)用金額=3072 284×10％=307228元。
　　假設(shè)將該項(xiàng)租賃判定為融資租賃時(shí)，根據(jù)租賃準(zhǔn)則的規(guī)定，固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值為最低租賃付款額現(xiàn)值與固定資產(chǎn)公允價(jià)值兩者低者，即固定資產(chǎn)入賬價(jià)值為3072284元，每年折舊約307228元。
　　本現(xiàn)金流量沒有扣減3072284元的買價(jià)。影響與經(jīng)營租賃并不一致；如果企業(yè)對同一項(xiàng)資產(chǎn)不采用租賃而是采用購買方式，對企業(yè)損益的影響與租賃相比的主要區(qū)別是不存在可以稅前列支的租賃費(fèi)用，但與融資租賃一樣會產(chǎn)生可抵稅的折舊費(fèi)用，即：折舊抵稅額=折舊額×所得稅率。
　　例1，Y公司目前的稅息前利潤為4967500元，每年支付利息費(fèi)用20萬元。公司所得稅率為25％，設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊。公司因生產(chǎn)需要擬投資一項(xiàng)資產(chǎn)，有租賃和購買兩個(gè)方案可供選擇：如果采用租賃。則租賃期(假設(shè)與資產(chǎn)有效使用期相同)為10年，從2008年1月1日起算，每年租賃費(fèi)用為50萬元。費(fèi)用在每年的年末支付；如果采用購買，則購買價(jià)為以折現(xiàn)率10％計(jì)算的最低租賃付款額現(xiàn)值。假設(shè)在采用租賃方式的情況下。投資者可在經(jīng)營租賃和融資租賃兩種方式中選擇其中一種方式進(jìn)行會計(jì)處理。不考慮殘值。我們來比較一下這幾種不同方式對公司當(dāng)期損益及現(xiàn)金流的影響。
　　從表1可以看出。對該項(xiàng)資產(chǎn)是采用租賃還是購買。租賃中采取的是經(jīng)營租賃還是融資租賃，對企業(yè)投資當(dāng)年的業(yè)績和現(xiàn)金流會產(chǎn)生不同的影響。采用經(jīng)營租賃方式可使Y公司每年增加租賃費(fèi)用50萬元。稅后租賃費(fèi)用=500 000×(1-25％)=375000元，即期末現(xiàn)金只比不投資減少現(xiàn)金375000元；如果將該項(xiàng)租賃判定為融資租賃，則租賃費(fèi)用為當(dāng)期確認(rèn)的融資租賃費(fèi)用。在第一年是307228元，但融資租賃可以對所租入資產(chǎn)計(jì)提折舊，每年折舊額為307228元。確認(rèn)為融資租賃方式雖然要比確認(rèn)為經(jīng)營租賃方式減少利潤85842元，但可以給公司帶來稅收上和現(xiàn)金流量上的好處，比確認(rèn)為經(jīng)營租賃少交28614元的所得稅。增加現(xiàn)金528614元；如果采用購買方式，企業(yè)不但要一次性支付3072284元的買價(jià)。而且比經(jīng)營租賃多交所得稅48193元。比融資租賃多交所得稅76807元。
　　在整個(gè)資產(chǎn)租賃期或壽命期內(nèi)，經(jīng)營租賃不存在折舊，其每期列入租賃費(fèi)用的租金相等；與經(jīng)營租賃不同的是，在融資租賃方式下每期需要對所租入資產(chǎn)計(jì)提折舊，且確認(rèn)的融資租賃費(fèi)用呈遞減；而采用購買方式雖然每期與融資租賃一樣存在對購入資產(chǎn)的折舊。但不存在確認(rèn)融資租賃費(fèi)用問題，所以三種方式在各年中對企業(yè)的現(xiàn)金流量的影響與第一年并不相同。在本例中，當(dāng)企業(yè)采用經(jīng)營租賃方式的情況下。由于租賃費(fèi)用每年是固定的，即每年的租賃費(fèi)用為50萬元。以25％的稅率計(jì)算其租賃稅后費(fèi)用均為375000元，以10％的年折現(xiàn)率計(jì)算，10年間各年的租賃稅后費(fèi)用合計(jì)=3750000×(P/A，10％，10)=2304027元；當(dāng)企業(yè)采用融資租賃方式時(shí)。由于每期都需要確認(rèn)融資租賃費(fèi)用。該部分的費(fèi)用是可以稅前列支的，根據(jù)我國租賃準(zhǔn)則的規(guī)定，對未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用的攤銷采用的是實(shí)際利率法，即各年應(yīng)確認(rèn)融資租賃費(fèi)用金額=應(yīng)付本金余額×融資費(fèi)用分?jǐn)偮?折現(xiàn)率)，各年攤銷的確認(rèn)融資租賃費(fèi)用不相同；而企業(yè)采用購買方式的情況下，每期發(fā)生的費(fèi)用為折舊費(fèi)307228元，以25％的稅率計(jì)算其折舊抵稅額=折舊費(fèi)用×所得稅率=307228×25％=76807元。根據(jù)這三個(gè)方案的基本數(shù)據(jù)，各方案10年內(nèi)對公司的現(xiàn)金流量支出現(xiàn)值的影響如表2。
　　
　　
　　從表2中我們可以直觀地看出三種方案在各年對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響情況。在10年期間經(jīng)營租賃方式實(shí)際現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額為2304027元，采用融資租賃方式實(shí)際支出現(xiàn)金現(xiàn)值總額為2270194元，現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額要比確認(rèn)為經(jīng)營租賃方式減少33833元，而采用購買方式產(chǎn)生的現(xiàn)金支出現(xiàn)值總額為2600345元。由此可以看出。從現(xiàn)金流量角度來說。采取購買方式不可取，其比融資租賃方式多付現(xiàn)金330151元。比經(jīng)營租賃方式多付現(xiàn)金296318元。與購買方式相比，租賃方式更可以獲得節(jié)稅利益，這是因?yàn)樵诮?jīng)營租賃條件下，每期租賃費(fèi)用可以在稅前列支，所以每年實(shí)際租賃費(fèi)用為稅后費(fèi)用；購買方式下雖然可以每年計(jì)提折舊，但由于貨幣存在時(shí)間價(jià)值，可抵稅的折舊額遠(yuǎn)低于經(jīng)營租賃方式下獲得的稅收上的好處；從經(jīng)營租賃與融資租賃方式進(jìn)行比較來看。由于融資租賃方式存在確認(rèn)融資租賃費(fèi)用可稅前列支這個(gè)因素，前期支付的租賃費(fèi)與折舊、確認(rèn)融資租賃費(fèi)之差額低于經(jīng)營租賃稅后費(fèi)用。所以。該方式下實(shí)際成本最低。
　　對資產(chǎn)采用購買方式與采用租賃方式的選擇以及在租賃中確定為經(jīng)營租賃方式與確定為融資租賃方式也會對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)比率產(chǎn)生不同的影響。
　　根據(jù)我國《企業(yè)會計(jì)制度》的規(guī)定，企業(yè)經(jīng)營租賃租入資產(chǎn)時(shí)是不進(jìn)行會計(jì)處理的，只是在支付租金時(shí)將所支付的租金直接計(jì)入當(dāng)期損益。所以經(jīng)營租賃租入的資產(chǎn)不在表內(nèi)反映，也不會因?yàn)樽赓U而顯示為一項(xiàng)負(fù)債。租賃前后的資產(chǎn)負(fù)債表不會發(fā)生變化，只是在支付租金時(shí)減少企業(yè)的現(xiàn)金和在期末時(shí)影響資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤及盈余公積項(xiàng)目。在采用融資租賃方式情況下，由于在融資租賃時(shí)企業(yè)要對租入的資產(chǎn)進(jìn)行會計(jì)處理，所以在資產(chǎn)負(fù)債表上一方面增加了企業(yè)的固定資產(chǎn)，從而影響到企業(yè)固定資產(chǎn)總額和資產(chǎn)總額項(xiàng)目；另一方面要將最低租賃付款額確認(rèn)為一項(xiàng)負(fù)債，將該項(xiàng)長期應(yīng)付款計(jì)入長期負(fù)債項(xiàng)目中，從而影響到企業(yè)長期負(fù)債總額、負(fù)債總額和負(fù)債及所有者權(quán)益總額這幾個(gè)項(xiàng)目；融資租賃中產(chǎn)生的未確認(rèn)融資租賃費(fèi)用作為長期負(fù)債的調(diào)整項(xiàng)計(jì)入長期負(fù)債項(xiàng)目中。當(dāng)該項(xiàng)資產(chǎn)采取購買方式時(shí)，如果沒有因此向銀行借貸，則對企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債總額都不會產(chǎn)生影響，影響到的只是資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。即動用企業(yè)的現(xiàn)金購買該資產(chǎn)，在減少企業(yè)流動資產(chǎn)的同時(shí)，增加了企業(yè)的固定資產(chǎn)。
　　由于方案的不同對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表會產(chǎn)生不同的影響，這也會直接影響到企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)比率。三種方式對主要幾個(gè)財(cái)務(wù)比率的影響見表3。
　　
　　當(dāng)選擇購買方案時(shí)會影響到企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，使流動資產(chǎn)減少、長期資產(chǎn)增加，這會造成企業(yè)在營運(yùn)資金上的緊張。并影響到企業(yè)的短期償債能力。另外，購入該項(xiàng)資產(chǎn)將每年增加折舊費(fèi)用，在減少稅息前利潤的同時(shí)，減少交納的所得稅。并減少當(dāng)期的凈利潤，這會對企業(yè)的有關(guān)獲利能力指標(biāo)產(chǎn)生影響。
　　經(jīng)營租賃對資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目不會產(chǎn)生影響，影響的是利潤表，因?yàn)槊科趯⒃黾幼饨鹳M(fèi)用，所以會在減少稅息前利潤的同時(shí)。減少交納所得稅，并減少當(dāng)期的凈利潤。但由于凈利潤下降的幅度較融資租賃要少，所以相對于融資租賃和購買資產(chǎn)而言，其對企業(yè)的獲利能力指標(biāo)產(chǎn)生的影響幅度也要小些。
　　融資租賃方式對企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響主要是兩個(gè)方面，一是對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，這是緣于融資租賃會產(chǎn)生長期負(fù)債。長期負(fù)債屬于公司的資本，使公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比率上升；二是對獲利能力產(chǎn)生影響，其資產(chǎn)收益率要比采取經(jīng)營租賃方式取得的資產(chǎn)收益率更低，凈資產(chǎn)收益率也因?yàn)槿谫Y租賃比經(jīng)營租賃減少了更多的利潤。因而會要更低一