保本基金 安全投資謹防失誤

仔細閱讀一些保本基金的契約后不難發(fā)現(xiàn)，保本基金并非無條件地承擔本金保障，保本基金的保本前提還真不少，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

08年以來，國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢都發(fā)生了很大的變化，當前世界經(jīng)濟正在經(jīng)歷次貸后遺癥的考驗，國內(nèi)金融市場也正面臨著通脹加劇等問題的考驗。隨著股市由牛轉(zhuǎn)熊，較為激進的股票型基金遭受重挫，投資策略更為穩(wěn)健的保本型產(chǎn)品的優(yōu)勢開始逐漸顯現(xiàn)，很好地抵御了股市本輪急跌。

有人把保本型產(chǎn)品比作為“熊市下的金蛋”，在資本市場走弱的情況下，保本型的產(chǎn)品，包括銀行理財產(chǎn)品和保本型基金重新受到了投資者的熱捧。與股票型基金近40%的跌幅相比，平均跌幅17%的保本型基金可謂 “風景這邊獨好”。不過，很多人都以為戴上了“保本”的帽子，保本型產(chǎn)品在整個投資期內(nèi)都可以100%保障本金，然而，仔細閱讀一些保本基金的契約后不難發(fā)現(xiàn)，保本基金并非無條件地承擔本金保障，保本基金的保本前提還真不少，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

保本基金弱市走熱

今年以來市場深幅下挫，風險鮮活地呈現(xiàn)在了投資者面前，但保本基金的優(yōu)勢卻得以顯現(xiàn)。6月，國泰金鹿保本增值2期成立，募集金額31.87億，是今年以來募集金額較多的基金之一。算上新成立的國泰金鹿保本增值2期，國內(nèi)現(xiàn)在一共有4只保本型基金，分別是南方避險增值、銀華保本增值、金元比聯(lián)寶石動力和國泰金鹿保本增值。截至8月19日，這4只基金的凈值分別為2.0936元、1.0088元、0.9687元和1.0050元。南方避險增值、銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動力今年以來跌幅分別為23.5%、19.1%和9.1%，遠低于股指的跌幅。

盡管未能在下跌行情中幸免，但保本型基金仍不失為一種不錯的投資品種。一方面在市場行情好時，保本基金能夠在保本的基礎(chǔ)上拿出多余資金做激進的投資，以獲取更大的收益，即便在市場行情不好時，保本基金至少可以做到“保本”；另一方面，國內(nèi)保本基金有公司進行擔保，對“保本”提供保證。盡管保本基金有特殊的優(yōu)勢，但投資者仍要根據(jù)自己的情況進行選擇，對于對資金安全要求較高的穩(wěn)健型投資者，保本基金更為適合。

風險資產(chǎn)比例決定潛在收益

保本基金的資產(chǎn)通常分為保本資產(chǎn)和風險資產(chǎn)，回報潛力主要由其風險資產(chǎn)的參與比率和運作情況所決定。

以南方避險為例，南方避險增值規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于75%，其后可以自行調(diào)整。2007年該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例平均近49%，這使得該基金在去年收益頗豐，凈值翻倍。不過，也正是由于股票倉位相對其他保本基金偏重，今年以來該基金在股市調(diào)整中凈值損失較大，超過20%。

另外，銀華保本規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于60%，即權(quán)益資產(chǎn)的上限可以相應(yīng)調(diào)整至40%。從基金實際運作來看，其股票倉位一般維持在10%左右，使得基金在股市調(diào)整中跌幅較小；金元比聯(lián)寶石動力股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不高于60%。在2007年年底，該基金股票倉位較重，而今年1季度股票倉位在10%左右，在股市調(diào)整中損失較小。

如何“保本”有學問

目前，國內(nèi)保本基金都是保證保本的基金，有公司進行擔保。其中，南方避險增值由中投信用擔保有限公司進行擔保，國泰金鹿保本增值由中國建銀投資有限責任公司進行擔保，銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動力分別由北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司與首都機場集團公司提供擔保。

保本基金一般要求持有到期才保本，現(xiàn)有的4只保本基金中，國泰金鹿保本二期的保本周期為兩年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。現(xiàn)有的4只保本基金中，僅有金元比聯(lián)寶石動力在申購期內(nèi)申購提供“保本”，其他3只基金只在認購期內(nèi)認購才提供“保本”，而在保本周期內(nèi)申購則不提供“保本”。

由于證券市場風險加劇，保本型產(chǎn)品成為了一些投資者資金安全的“避風港”。然而，正是基于保本型產(chǎn)品這些先天性的特征，投資者在進行產(chǎn)品的選擇和投資時，也需要掌握一些“要領(lǐng)”。

首先，保本型產(chǎn)品的選擇要與自己的資金需求相匹配。盡管有著保本的屬性，但無論是銀行的理財產(chǎn)品，還是基金公司所發(fā)行的基金，保本都是以某一個固定的投資期限為前提的。只有持有產(chǎn)品到期，才能夠獲得本金保障。

與市場上其他的產(chǎn)品相比較，保本型產(chǎn)品所規(guī)定的保本期限較長。如銀行所發(fā)行的保本型理財產(chǎn)品，一年期至兩年期的產(chǎn)品為主流。除此之外，市場上也有一些保本期限長達5年甚至更長的產(chǎn)品。而保本型基金所設(shè)立的保本期也在2-3年。就保本型產(chǎn)品而言，保本僅限于持有到期的投資人，對于產(chǎn)品的提前贖回，產(chǎn)品的管理方并不承擔保本的義務(wù)。因此，如果要投資保本型產(chǎn)品，你的這筆資金在保本期內(nèi)不能有其他的用途，否則提前贖回可能遭遇較大的本金損失風險。

其次，保本型產(chǎn)品購買時機對產(chǎn)品保本也有著關(guān)鍵性的作用。這一點對于保本型理財產(chǎn)品來說可能并不重要，因為這一類型的產(chǎn)品往往設(shè)置一定的募集期限，投入運作之后雖然會為投資人提供一些提前贖回的機會，但基本上不會供投資者重新申購。如果是投資保本型基金，就要注意了，大部分保本型基金規(guī)定，只有在認購期內(nèi)認購的基金，才擁有保本的特性。基金的保本期內(nèi)，盡管投資者也可以進行基金的申購，但此時申購的基金份額并不在保本之列。惟一的特例是金元比聯(lián)寶石動力保本型基金，認購期內(nèi)認購的投資者保本期末可以獲得1.01元/基金份額的認購保本底線保證；而在保本期內(nèi)申購的投資者，持有至保本期末，則可以獲得1.01元/基金份額扣減自保本期初至申購日每一基金份額累計分紅款項的申購保本底線保證。也就是說，即使在保本期內(nèi)申購這只基金，也可以獲得“保本”。

購買保本型基金3大誤區(qū)

誤區(qū)一：早出晚進也能保本

既然是保本基金，贖回時凈值即使跌破1元面值，也會全部歸還本金嗎？保本基金，顧名思義，就是用債券利息確保本金的安全，然后用小部分的股票投資去博取更高的收益，保障所投本金的安全確實是其最大的賣點。然而，投資保本基金卻并不意味著本金時時刻刻都有保障。保本基金的保本是有條件的，投資者只有在認購期購買并持有到期，才能享有當期的保本，也就是全程參與才能保本。

首先保本基金一般要求持有至到期才保本。如果投資者在保本周期到期前因急需資金而提前贖回基金，則只能按當時凈值贖回手中所持有的基金份額，如有虧損則需自己承擔虧損部分。

另外，目前多數(shù)的保本基金，只有在募集期認購才保本，而在基金成立之后申購保本基金，即使持有至到期也不能享有基金的保本條款。

建議:保本周期應(yīng)匹配投資周期。

投資保本基金的時候，一定要先了解所投資的保本基金的保本周期有多長，應(yīng)充分考慮保本周期是否與自身的投資周期相匹配。

據(jù)了解，現(xiàn)有的5只保本基金保本周期并不相同，QDII品種華安國際配置的保本周期是5年，國泰金鹿保本（二期）的保本周期為2年，而其余3只保本基金的保本周期則均為3年。此外，銀華保本、南方避險、國泰金鹿保本（二期）在保本周期內(nèi)申購的份額皆不能享受保本條款，但金元比聯(lián)寶石動力在保本周期內(nèi)申購也保本。

對于那些未到期就提前贖回的投資者來說，不僅要自己承擔基金凈值波動帶來的風險，不能保證不賠錢，而且，還需要支付一定的贖回費用，贖回費率通常會高于普通的股票型基金。

南方避險增值的贖回費率較特別，是按照贖回的數(shù)量設(shè)定贖回費率，如提前贖回額在1000萬元以下，贖回費率為2%，提前贖回額在1000萬元以上，贖回費率是1.0%。

其他保本基金則是根據(jù)持有時間長短設(shè)置遞減的費率，如金元比聯(lián)寶石動力，持有期低于1年贖回，其費率為2%；持有期在1-2年間的費率為1.6%；2-3年的費率為1.2%，3年到期后為0。

相對來說，銀華保本的同檔期費率相對低，1年以下1.8%，1-2年為1.0%，2-3年為0.5%，3年以上為0。華安國際配置1年內(nèi)為2.75%，1年至2年內(nèi)為1.75%，2年至3年內(nèi)為1.25%，3年至4年內(nèi)為0.75%，4年以上為0。

誤區(qū)二：本金可100%保全

保本基金保不保本有前提，而其所保的“本”其實也有門道，并非所有的保本基金都能保障100%的投資安全。

保本基金的保本金額即其保證投資者持有到期可獲得的金額。據(jù)了解，在保本的范圍上，保本基金大致可分為“完全保本但不保息”、“完全保本及保障利息”及“只保障部分本金及固定利息收入”3種。

也就是說，保本基金為提高基金分享證券市場收益的能力，也可以在保本條款中只保證一部分，如95%的本金。在這種情況下，基民持有基金到期也可能只能拿回一定比例，如95%的本金，而不是全部。

建議：視風險需求決定保本比例

綜合來看，保本基金的保本比率越高，相對的投資風險就越低，投資者在投資保本型基金時，應(yīng)該視自己的風險需求決定保本的比例。

早期成立的南方避險增值和銀華保本增值的“本”是指投資金額，即持有人的凈認購金額、認購費用及認購期間的利息收入之和。

國泰金鹿保本（二期）是保“投資凈額”，投資凈額為投資者認購期的認購金額減去認購費用后加計認購期利息所得金額，與投資金額相比，少了認購費用。

金元比聯(lián)寶石動力則提出了另類保本條款——認購和申購保本底線，認購保本底線為1.01元/基金份，申購保本底線在1.01元/基金份的基礎(chǔ)上扣減累計分紅款項。考慮最高1%的認購費，該保本底線實際擔保了投資者的認購總額。

QDII品種華安國際配置基金也是對投資本金提供100%到期保本。

誤區(qū)三：保本等于零風險

如果不考慮通貨膨脹因素的話，保本基金基本無風險概念。可是在現(xiàn)實投資中， 雖然保本基金可以保證基民在持有到期后至少得到本金金額或凈額，但基民也不能忘記了利率和CPI（居民消費價格指數(shù)）的存在。

舉例說，投資者將1元存入銀行，3年后，如果不考慮目前還處于加息周期的因素，以4%的年利率計算，3年后可拿回1.12元；如果3年后保本收回1元，實際上每1元就已損失了0.12元的利息收入。

如果以年通脹率5%計算，投資100萬元即使全保本，10年后的實際價值也只有61.39萬元，通脹本身就會侵蝕近40%的本金。去年，我國通貨膨脹率4.8%，按此通脹水平算，保本基金在不虧損的同時，能獲得約5%的收益率，才算真正保本。

建議:留意潛在收益能力戰(zhàn)通脹。

因此，在保本條款之外，投資保本基金還要關(guān)注其潛在收益能力。

據(jù)了解，保本基金的投資通常分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩部分。回報潛力主要由其風險資產(chǎn)的參與比率和運作情況決定。通常保本資產(chǎn)部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。

從實際股票倉位來看，銀華保本規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于60%，即風險資產(chǎn)的上限可以調(diào)整至40%，國泰金鹿保本（二期）規(guī)定股票、權(quán)證等其他資產(chǎn)不高于基金資產(chǎn)的30%，倉位水平偏低，適合低風險、注重本金保障的投資者。

南方避險增值規(guī)定債券資產(chǎn)配置初期不低于75%，其后可以自行調(diào)整，2007年其股票倉位超過50%；金元比聯(lián)寶石動力股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例不高于60%，潛在的風險資產(chǎn)參與率最高，即潛在的風險收益水平也就更大。