我國國際收支持續雙順差成因、影響及對策研究

摘 要：近年來，我國出現連續大量的雙順差，產生雙順差與國內經濟結構，產業結構，以及出口政策等有相當大的關系。雖然雙順差也給中國經濟帶來了一定的正面影響，但更應注重其負面影響。分析了雙順差形成的原因，正反面影響以及可能的解決措施。

關鍵詞：雙順差；結構性失衡；出口鼓勵政策；產業結構；人民幣升值壓力

中圖分類號：F12文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）10-0148-02

1 我國國際收支持繼雙順差的成因

首先，結構性失衡。而造成這種結構性失衡的一個很大原因就是近年來國內儲蓄總量高于國內投資與消費而導致的內部失衡。長期以來，高儲蓄，低消費一直是中國人的一個根深蒂固的習慣。但這也與中國的具體國情不無關系，高額的教育投資，醫療費用，以及節節攀升的房價，加上金融體系不發達。使得國人不得不將大部分收入存入銀行以備未來之用。這就意味著當前國內經濟存在著流動性過剩和資本投入不足共存的現象。意味著這部分高儲蓄不能形成足夠的消費需求，不能有效轉化為投資。從而導致生產和消費的不均衡。過剩的生產就大量出口到國外，導致不斷擴大的貿易順差。同時由于國內儲蓄的持續增長。過剩的儲蓄轉移到境外，進一步擴大資本與金融項目順差。于是雙順差就這么保持著持續的增長勢頭。

其次，由于我國長期實施的出口鼓勵政策。借鑒亞洲四小龍經濟騰飛的原因，中國一直堅持著出口導向型的工業政策。尤其是改革開放以來，為了解決資金、外匯短缺與經濟發展的矛盾，我國采取了一系列鼓勵出口的優惠政策，發展沿海外向型經濟。特別是近年來，隨著中國生產力水平的大幅提升，原來的成本優勢更為有利，使中國的出口產品極具吸引力。2001年之后，中國加入了世貿組織，取消了一些不利于出口的關稅壁壘，2005年初，紡織品配額被取消。這些都有利于外向型經濟發展的政策措施的實施和體制環境的形成。出口于是高速增長，也進一步導致經常項目順差的擴大。資本項目持續順差主要是由于外資流入持續高于我國資本輸出 ，尤其因為外商直接投資逐年增加，且規模越來越大。外商在中國主要有直接投資和間接投資兩種形式，再加上幾年開放合格境外投資機構，即QUII投資中國的資本市場。而其中外商直接投資是一只主導力量，而這又與我國經濟快速發展、堅持對外開放、不斷加大吸引和利用外資的政策力度等因素密切相關。 這就直接推動了資本與金融賬戶余額的走高。而大量的資本項目順差又將經常項目順差越推越高。

第三， 國內金融市場發展程度不足。雖然銀行累計了大量的儲蓄存款，但一些潛在的投資者如中小企業卻因信用等級不高等原因不能得到銀行的融資支持。同時，由于資本市場不發達，儲蓄也不能通過其他渠道轉化為國內投資。而鼓勵外資進入的各種優惠政策使得企業可以通過合資方式引入外部資金。有學者指出，外商直接投資的進入帶來的外匯流入并不是以購買外國資本品的方式，即通過經常項目逆差的形式流出，而是這些外商將直接投資帶來的外匯簡單地賣給中國人民銀行，然后用換來的人民幣購買國內資本品，投資生產的產品進一步通過出口產生經常項目順差，從而產生了“雙順差”的格局。如果企業能夠進入國內信貸市場，或者如果沒有偏向性的外資政策，就不會有外商直接投資流入，或者會產生經常項目逆差，而不會產生“雙順差”的格局。 

第四， 國際間產業結構的轉移。我國人口眾多，勞動力成本低廉因此我國在勞動力上有資源的比較優勢。所以一直以來，中國的優勢出口產品都是以紡織為主的加工貿易品。而西方發達國家也希望“把一些勞動密集型產業轉移到了新型市場國家，而把一些高新技術產業和高端服務業留在了本國”。其結果是新興市場經濟國家對歐美市場的貿易順差加大。在我國對美、歐貿易順差迅速增加同時 ， 亞洲幾個主要經濟體對美、歐的順差是逐漸縮小的。也就是說，原來屬于亞洲其他國家的順差也進一步轉移到中國來了。“所以，十多年來我國商品進出口的迅速增長和順差的擴大，與國際間產業結構的調整、一部分加工出口產業以外商投資形式由其他亞洲經濟體向我國轉移有著直接的關系。這歸根到底是我國在世界產業結構中的分工角色造成的。”

第五，人民幣的升值壓力。隨著美元的疲軟，人民幣也在不斷地升值之中，雖然人民幣升值會給中國的出口造成一定的負面影響，但似乎并構不成什么太大的威脅，經常性項目順差的數量還在走高。由于人民幣升值的預期，國際游資紛紛涌向中國，導致資本與金融項目的貸方余額也不斷上升，從而使得順差再次加大。

2 長期持繼的雙順差所帶來的負面影響

首先，持續順差會破壞國內總需求于總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經濟的正常增長。這是因為持續順差在貿易上表現為大量商品出口，而大量的出口商品會直接減少國內社會產品供給，是國內需求相對增大;持續順差產生的儲備結余，會產生不同程度的兌換壓力，各個持有者的兌換要求，會迫使本國金融當局增加本國貨幣投放，從而又創造出新的需求，加大通貨膨脹的壓力。另外，持續順差還會使順差國的國際支付信譽良好，從而吸引國際資本流入，而這又會增加貨幣投放，從而容易打破原來的總需求與總供給的均衡狀況。

其次，持續順差在外匯市場上表現為有大量的外匯供應，這就增加了外匯對本國貨幣需求，導致外匯匯率下降，本幣匯率上升，從而提高了以外幣表示的出口產品的價格，降低了一本幣表示的進口產品的價格。這樣，在競爭激烈的國際市場上，其國內商品和勞務市場將會被占領。

第三，長期雙順差將加劇我國與相關貿易伙伴國尤其是歐美的貿易摩擦。短期內，持續的順差和巨額外匯儲備導致我國與主要貿易伙伴國的摩擦愈演愈烈，成為貿易保護主義攻擊的重點目標，使我國對外經濟貿易發展受到更大制約，貿易談判中需付出更多代價。

第四，持續順差也將直接沖擊我國貨幣政策的有效性。“ 國際收支失衡所形成的大量順差給我國帶來了巨額的外匯儲備，而外匯儲備的增加又影響了我國貨幣供給量，成為貨幣供給的另一重要來源。外匯儲備對基礎貨幣產生的影響在于，外國資本流入本國以后，需要兌換成人民幣才能進行交易活動，從而直接擴大了我國的貨幣供給。同時，由于我國現在實行的是強制結售匯制度，一般的會員銀行在外匯持有頭寸上都有數量的限制，因此在國際收支出現順差時，中央銀行不得不大量收購外匯，增加基礎貨幣的投放。”外匯占款增量大于基礎貨幣增量的部分需要由中央銀行對沖掉。在國際收支雙順差仍將維持一段時間的情況下，對沖過多的流動性是中國貨幣政策，對中央銀行來說，造成了被動投放貨幣的的重要任務。“這樣巨大壓力，并通過貨幣乘數效應放大了市場貨幣供應量。長此以往，必將增加通貨膨脹的壓力。并且，隨著整個金融體系統中外匯占款大幅增加和貨幣市場利率持續走低，貨幣調控的難度越來越大，使得央行貨幣政策的有效性受到了直接沖擊。 ”

3 扭轉持繼雙須差的策略

由于雙順差很大的一個原因是由于消費不足，高儲蓄而引發生產過剩。因此，擴大內需，刺激國內消費就是一個解決之道。通過調整投資和消費的關系，增強消費對經濟增長的拉動作用。擴大內需，刺激消費的方法有很多。從根本入手，大力發展我國經濟以及生產力水平，增加就業機會，擴大醫療保障范圍，同時積極培育國內消費市場，制造出具有國際影響力的自主品牌。國家還可以通過類似“黃金周”等政策來刺激國內消費。

其次，加快步伐調整出口導向型戰略。 目前已經到了從根本上改變以出口導向型戰略主導經濟發展的時候了。應當逐步降低高額貿易盈余 ， 同時不斷優化貿易結構。在出口方面 ， 可以對一部分低附加值的簡單加工品征收出口關稅 ， 并降低出口退稅 ， 從價格信號上影響出口商品結構; 限制高污染、高能耗產品的出口 ， 并為有自主創新能力產品的出口創造更多的優惠條件 ， 從產業政策上引導出口產品結構的優化。在引進外商直接投資的策略上 ， 有必要調整引資政策以提高外商直接投資的質量和效益。目前我國已經通過內外資企業的兩稅合一來實現內外資在稅收上的國民待遇。今后 ， 還應調整各地引進外資的政策 ， 逐步取消對外資的超國民待遇 ， 在控制外資流入數量的同時 ， 提高外資流入的質量。

第三，進一步完善國內的金融市場和資本市場，通過金融創新創造更多金融投資產品使儲蓄能夠通過更多渠道轉化為國內投資，而不是大量外流。同時對外資也要適當加以限制，對外資的流入應取消一些優惠條件，并嚴格把關。從而有效地走出“雙順差-外資大量流入-投資企業生產-生產過剩-出口增加-雙順差”這一死循環中。

第四，進行產業結構調整。雖然從理論上講我國為勞動密集型國家，應當出口勞動密集型產品諸如紡織品等加工貿易產品，但實踐證明了出口技術密集型產品對我國國民經濟的發展，綜合國力的提高更加有利。可以通過行業政策導向鼓勵節約型、高技術、高附加值產品的出口，并扶持相關自主品牌行業的發展，限制資源消耗型和環境污染型商品的出口；繼續發展加工貿易，大力發展配套服務貿易，使其與加工貿易相互促進，同步提高。對于進口，應繼續要求歐美等國家放棄對華技術出口和高科技產品出口等的限制，促進國際收支平衡。

第五，靈活運用匯率杠桿，允許人民幣更多地根據市場供求關系決定匯率。在我國對外開放日益擴大、國內經濟與國際經濟聯系更加緊密的形勢下，匯率杠桿今后應當在調節進出口增長、實現內外經濟平衡方面發揮更大的作用。堅持漸進性匯率機制改革的原則，采取“小步慢走，漸進升值”的策略，依靠有控制的市場，允許人民幣匯率通過“試錯”穩妥地向更符合長期均衡的方向浮動。

調節雙順差并不是短期內可以實現的。必須通過多年不斷地實踐。隨著雙順差的調節，我國的國民經濟也將會有巨大的發展。國內的金融市場也將不斷被完善。

參考文獻

［1］王軍.我國國際收支長期“雙順差”的成因、影響及糾正措施［J］.海南金融，2007，(1).

［2］肖斌.我國國際收支持續大量“雙順差”的對策研究［J］ .山東社會科學，2006，(6).