解決中小企業融資難的策略探討

摘 要：改革開放以來，我國的中小企業迅猛發展，為地區經濟發展，增加就業崗位，緩解就業壓力，實現科技創新與成果轉讓等方面發揮出越來越重要的作用。然而，大多數中小企業都面臨著融資難的困境，嚴重阻礙中小企業的發展。我國目前中小企業融資難存在企業本身﹑金融機制﹑政府三個層面的多方面的原因，為此要制定相應的治理對策。就中小企業融資難問題，進行分析研究，并提出解決中小企業融資的相關思路。

關鍵詞：中小企業;融資難;信用

中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）11-0196-02

1 我國中小企業融資難的現狀

（1）融資難以得到滿足。據統計，我國中小企業已超過4000萬戶，占全國企業總數的99.6%，中小企業創造的最終產品和服務價值已占國內生產總值的58.5%，生產的商品占社會銷售額的59%，上繳稅收占48.2%，提供的城鎮就業崗位已占到85%。但是，創造了30%GDP的國有企業獲得了70%的銀行貸款，而創造了70%GDP的非國有企業卻只獲得了30%的銀行貸款，據調查，接近90%的中小企業認為融資難以滿足。在我國，中小企業融資難，已是不爭的事實。

（2）融資渠道和融資方式單一。我國的中小企業有相當的比例是個人獨資企業和合伙制企業，企業組織形式決定了其不能在資本市場上進行直接融資。但是，即便是公司制的中小企業，雖然擁有以債券和股票的形式向社會直接融資的權利，在我國絕大部分也只徒有虛名，難以上市和發行債券融資，更多的只能是利用民間資本和銀行信貸。

（2）融資期限結構不合理。我國中小企業無論是利用民間資本還是銀行信貸，更多的是籌集到的短期資金，難以籌集到中長期資金。融資期限結構極不合理，嚴重阻礙了中小企業的發展。

2 我國中小企業融資難的原因分析

（1）貸款“歧視”現象。大銀行更多的是愿意信貸“批發”，而不愿意“零售”，由于中小企業經營規模大都比較小，其需要的資金量都不大，對于大銀行來講，這樣“零售”放貸的平均成本相對較高，對大企業“批發”放貸的成本要低的多，所以，銀行不太愿意對中小企業貸款。

（2）資信評級體系還沒有真正建立起來。在資信評級體系還沒有真正建立起來或還不夠完善的情況下，企業的資信方面的信息就顯得不夠透明，信息傳遞也不通暢，這樣，包括銀行在內的社會資金供給方不太了解企業的真實狀況，所以，在向中小企業融資時就顯得比較吝嗇，即便幫助融資了，多半也是短期融資。而且，中小企業之間資信度參差不齊，企業在黑暗中渾水摸魚的現象時有發生，資金提供方幫助融資時會顯得更加猶豫。

（3）中小企業經營規模小，未來發展不確定性較大。由于大多中小企業經營規模偏小，很難達到直接上市發行股票和債券的要求，所以，其融資渠道和融資方式實際上受到了很大的限制。

（4）中小企業的融資方式缺乏創新。相比西方國家而言，我國的中小企業融資渠道和方式顯得很傳統和狹窄，缺乏必要的創新，大多西方國家都為本國的中小企業建立了專門的融資渠道，如成立專門從事短期流動資金貸款的商業銀行和專門從事中小企業金融服務的中小企業投資公司。所謂變則活，我們也應該求變創新，為中小企業拓寬融資渠道。

3 解決我國中小企業融資難的策略

（1）中小企業加強自身經營管理水平，努力提高資信度。中小企業要不斷提升自身的經營管理水平，健全企業治理結構，建立能正確反映企業財務狀況的制度，增加企業財務透明度。努力進行產品創新，提高產品市場競爭力，增強企業實力。同時，必須牢固樹立借債必還的思想，增強自身的信用觀念。

（2）建立一套關于中小企業的新的資信評級體系。這里政府（主要是中央政府）應該主動積極地承擔起相關責任，要組織專門的業內人士和專家團隊，根據我國中小企業的自身特點和我國的實際國情，建立一套適合我國中小企業的新的資信評級體系。這套體系要既能夠客觀地反映中小企業間的良莠和資信水平，同時，又要有新的標準，不能完全按照國際標準來衡量企業的資信度。在建立和完善新的針對中小企業的資信評級體系的同時，要鼓勵并切實的促進信用評估業的發展，而且，可以出臺相關政策鼓勵和要求中小企業進行資信評估，從而使中小企業的相關信息真正透明，信息能真正在市場中傳遞暢通無阻。以此能在較大程度上改變銀行信貸“歧視”和企業“渾水摸魚”的狀況。

（3）建立區域性的中小融資機構。由于大銀行的運作成本較高，為了提高效率節約成本，可以發展區域性的中小金融機構，為中小企業的發展提供全方位的金融服務。這里地方政府應該起到積極的推動作用，區域性的中小金融機構，其主要特點是業務對象主要是本區域（行政區域）的中小企業，業務范圍主要是為本區域的中小企業融通短期和中長期資金，及為其提供一系列金融服務。從成本角度看，國有大銀行從事中小企業的小額貸款成本是較高的，因此它的職業定位應是“批發行”，“零售行”的業務應讓位于中小金融機構。所以，政府應該鼓勵發起成立區域性的中小金融機構，積極主動地為中小金融機構的建立和推廣掃除障礙，并為之制定必要的優惠政策，為其發展創造良好環境。

（4）大力發展金融租賃。在諸多中小企業籌資方案中，金融租賃卻很少被認識和運用。根據我國實際情況，金融租賃應該是解決我國中小企業融資難的一種行之有效和立桿見影的方法，在一定程度上，既可以解決短期資金不足，更可以解決中長期資金融資難的問題。國家應采用多種方式和政策大力倡導和鼓勵金融租賃業的發展。

所謂金融租賃也稱融資租賃，是出租人根據承租人選定的租賃設備和供應廠商以對承租人提供資金融通為目的而購買設備，承租人通過與出租人簽訂融資租賃合同以支付租金為代價，而獲得設備的長期使用權。金融租賃能夠為中小企業提供一定的資金支持。因為它的運作是通過融物的形式達到融資的目的，這樣其實可以滿足中小企業籌措資金和更新設備的雙重功能。利用金融租賃方式購置設備，中小企業可以在不投入或較少投入的情況下，獲得所需設備的使用權，待投產經營后，再從營業收入中分期支付租金，實際上相當于取得了銀行貸款。這樣中小企業在自身積累率較低的情況下不但同樣可以更新先進設備，而且可以把自己的有限資金另作他用，有利于企業提高自己的資金利用的效率。同時利用金融租賃進行融資，限制條件少，手續也簡便易行，還款方式靈活，可以降低中小企業的融資成本。另外，當中小企業資金緊張時還可以利用回租租賃將自己原來擁有的資產賣給租賃公司以獲得融資便利，然后再以支付租金為代價從租賃公司租回已售出資產，這樣將其流動性較差的物化資產轉變為流動性最強的現金資產進行使用，變現能力明顯增強。

（5）建立符合我國國情的為中小企業服務的二板市場。投資者具有追求盡可能多的投資收益和盡可能減少風險的投資動機，這在客觀上就要求有一個能使投資者“進可攻，退可守”的“通道”。對成熟的上市公司而言，就是證券市場。雖然深圳證券交易所于2006年專門設置了中小型公司聚集板塊——中小板，但由于門檻較高，到目前也只有200多家中小企業上市。而絕大多數中小企業無法像成熟的上市公司那樣在證券市場上進行股票交易或股權交易。為了解決這個問題，“第二證券市場”也叫二板市場應運而生。與主板市場相比，二板市場的上市標準和條件相對較低，只要企業的規模和資金達到一定標準就可以在二板市場上發行股票，籌集資本。它的明確定位就是為具有高成長性的中小企業提供融資服務，是針對中小企業的資本市場。

目前，建立符合我國國情的“二板市場”的條件已基本具備。首先，是我國國民經濟發展的客觀要求。隨著我國經濟增長方式的轉變，中小型科技企業的作用日益增強，為保證這類關系未來我國經濟增長潛力的企業的發展，必須盡快建立符合其融資特點的“二板市場”。其次，是我國證券市場已日漸成熟，國家的金融監管能力大大加強。第三，經過幾年的調查和了解，我國已基本掌握了有關“二板市場”的運行規律。必要的物質條件上的準備也已基本就緒。 

（6）發展股權質押融資。股權質押融資的開展，不僅可以降低企業重組改制的成本，拓寬企業投資、融資的渠道，也有利于金融機構更好地發掘信貸資源。股權質押融資是一種新興的權利質押融資方式，《物權法》出臺后，在國家工商總局的推動下，一些城市和省份對非上市公司股權出質登記進行了規范，從登記環節對股權質押融資進行了推動。在當前中小企業資金普遍比較緊張的背景下，股權質押融資受到企業的廣泛歡迎，成為拓寬企業特別是中小企業融資渠道的一種新方式。在股權質押融資操作中存在幾個關鍵問題必須妥當處理，這里只作簡要提示。一要規范股權質押的流程；二要妥善選擇可質押的股權；三要明確質權的效力范圍；四要確保質權的實現；五要防范質權風險。

（7）優質中小企業進行捆綁發債。具體而言，就是由一家機構作為牽頭人，負責牽頭組織、協調集合債券發行及后續管理事宜，包括督促各發債主體按時足額還本付息等，集合債券統一冠名，并向監管機構統一提出發行申請，各發行人以其融資金額分別承擔債務，債項集合在一起向社會公開發行，并由相關機構統一對集合債券擔保，提升信用等級。這一模式的優點在于解決中小企業信用差、融資規模小而發債成本高的難題，能夠充分發揮規模效應，降低融資成本。

對于中小企業集合債券來說，通過擔保實施信用增級是相當重要的舉措。對中小企業的集合債券可以創新性地采取了兩級信用保證架構。而且在發行中可以規定相應的償債保障措施，比如設立償債專戶，提取償債基金，確保集合債券的按時還本付息。此外，集合債券發行人的凈利潤以及可支配現金流量為債券還本付息提供了堅實的基礎。發行人可以通過以下四種方式來保障債券的償還：其一是以現有的盈利能力所產生的現金流入償還本期債券本息；其二是通過銀行貸款及控股股東借款償還債券本息；其三是通過處置存貨償還債券本息；其四是通過出售固定資產償還債券本息。 相比較而言，當出現不能按時支付利息、到期不能兌付以及發生其他違約情況時，將由擔保人履行清償責任，因此，安排強有力擔保措施往往能給投資人帶來更大的信心。 

從西方發達國家的經濟發展歷史看，中小企業在經濟發展中始終發揮著極為重要的作用，西方各國也都用各種方式鼓勵和支持中小企業的發展，我國中小企業對國民經濟的整體貢獻已經非常突出，但中小企業融資難的問題似乎成了其發展的瓶頸。針對這種情況，我們有責任切實地想方設法幫助中小企業解決這一問題，根據我國實際國情和我國中小企業的自身特點，我們可以從以下思路來考慮：加強中小企業自身經營管理水平，努力提高資信度；專門建立一套關于中小企業的新的資信評級體系；建立區域性的中小融資機構；大力發展金融租賃；建立符合我國國情的為中小企業服務的二板市場；發展股權質押融資；優質中小企業進行捆綁發債等。

參考文獻

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