玉米漲勢(shì)可期空間有限

4月底，玉米期貨市場(chǎng)再現(xiàn)增倉(cāng)上行走勢(shì)，在市場(chǎng)基本面沒有發(fā)生重大變化的格局下，下年度主力合約全天增倉(cāng)高達(dá)17萬(wàn)余手，多頭主力資金大規(guī)模入駐玉米市場(chǎng)，玉米再顯牛市格局。筆者認(rèn)為，未來玉米價(jià)格將會(huì)在市場(chǎng)各種因素綜合作用下出現(xiàn)上漲，但受基本面制約，幅度相對(duì)有限。

國(guó)際市場(chǎng)玉米繼續(xù)維持高位整理

“五一”期間，國(guó)際市場(chǎng)玉米繼續(xù)維持高位整理走勢(shì)，近月合約普遍維持在600美分/蒲式耳以上。盡管大豆在美元強(qiáng)勢(shì)反彈的影響下出現(xiàn)大幅回調(diào)，但玉米卻受當(dāng)前種植區(qū)天氣惡劣的影響，跌幅不大。依據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截止到4月27日，美國(guó)玉米播種進(jìn)度僅僅為10%，遠(yuǎn)低于35%的5年平均水平，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其播種面積和單產(chǎn)都將會(huì)出現(xiàn)下降，其價(jià)格一直保持較高的水平。同時(shí)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25個(gè)基點(diǎn)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美元匯率出現(xiàn)較大幅度反彈。國(guó)際石油價(jià)格在此影響下一度大幅下跌，但周末再度大漲。國(guó)際油價(jià)的高位盤整，對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格保持高位具有明顯的支撐作用。鑒于當(dāng)前整體需求良好和石油價(jià)格居高不下，國(guó)際玉米價(jià)格繼續(xù)維持高位振蕩的可能性較大，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起到一定的支撐作用。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)

隨著春耕工作的展開，東北地區(qū)農(nóng)民手中余糧已經(jīng)不多，可供應(yīng)量減少，主要糧源掌握在當(dāng)?shù)赜衩咨罴庸て髽I(yè)和大型貿(mào)易商以及國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)手中。由于國(guó)家對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)的扶持力度加強(qiáng)，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較為明顯，目前廣東地區(qū)飼料用糧平艙價(jià)格穩(wěn)步走高就是對(duì)這種市場(chǎng)狀況的反映，“五一”節(jié)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)已經(jīng)接近1800元/噸。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月份將會(huì)面臨一個(gè)需求高峰期，這對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)潛在支撐。同時(shí)，作為主要玉米需求大省的山東一季度玉米價(jià)格最高漲至0.95元/斤，進(jìn)入二季度以來，受國(guó)內(nèi)玉米拍賣影響，價(jià)格出現(xiàn)一定回落，但仍保持在0.85元/斤左右，顯示當(dāng)前銷區(qū)現(xiàn)貨玉米市場(chǎng)需求仍較為堅(jiān)挺。山東地區(qū)已經(jīng)從傳統(tǒng)的季節(jié)性采購(gòu)東北玉米轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｄ瓴少?gòu)，這對(duì)后市玉米走勢(shì)將起到較強(qiáng)的支撐作用。

產(chǎn)業(yè)政策加強(qiáng)扶持玉米種植

當(dāng)前正是東北地區(qū)農(nóng)民春耕的關(guān)鍵階段，為保持農(nóng)民種糧積極性，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)糧食供應(yīng)，保證國(guó)家糧食安全，國(guó)家繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的扶持力度，積極調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧的積極性。由于去年大豆價(jià)格漲幅較大，今年其對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米種植面積的替代作用非常明顯，黑龍江省相當(dāng)一部分原玉米種植面積轉(zhuǎn)為大豆種植面積，依據(jù)前期種植意向調(diào)查，黑龍江省玉米平均減幅應(yīng)在15%-20%，這對(duì)于下年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供給將會(huì)形成一定幅度的影響。在4月底公布的《2007—2008年中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》報(bào)告指出，受國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)、國(guó)際市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格居高不下和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格加快上漲影響，農(nóng)民種糧效益銳減。國(guó)家為保證下年度國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)，維持玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，將會(huì)擇機(jī)提高價(jià)格，確保供應(yīng)。一方面在東北地區(qū)通過國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)按照保護(hù)價(jià)格大力收購(gòu)玉米，維護(hù)農(nóng)民利益；另一方面，在當(dāng)前播種時(shí)期，為確保玉米播種面積，對(duì)玉米生產(chǎn)直接進(jìn)行補(bǔ)貼。通過國(guó)家政策可以看出，政府對(duì)玉米的控制僅僅是防止價(jià)格出現(xiàn)過快上漲，抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹，緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的通脹壓力，而不是壓制玉米價(jià)格下跌，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本將會(huì)提升后市玉米價(jià)格。

期貨市場(chǎng)大幅增倉(cāng)價(jià)格上行

4月底，隨著國(guó)際市場(chǎng)玉米繼續(xù)維持高位，國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)成本的大幅增加，玉米期貨市場(chǎng)出于對(duì)國(guó)內(nèi)玉米種植面積的擔(dān)憂，多頭主力大幅增倉(cāng)，出現(xiàn)大幅上漲，遠(yuǎn)期合約價(jià)格直沖2000元/噸。這一方面顯示當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于下年度國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)顯示一定的擔(dān)憂心理，另一方面國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和通脹率居高不下，以及飼料需求回暖等也對(duì)玉米上漲起到了支撐作用。但是，鑒于當(dāng)前國(guó)內(nèi)政策主要放在穩(wěn)定玉米市場(chǎng)上，國(guó)儲(chǔ)系統(tǒng)持續(xù)延續(xù)拍賣政策，鞏固前期宏觀調(diào)控成果。同時(shí)，拍賣的持續(xù)流拍也顯示市場(chǎng)目前的玉米供應(yīng)并不短缺，價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)大幅上漲的壓力還是較大。期貨市場(chǎng)價(jià)格的上漲更多的是資金推動(dòng)，玉米市場(chǎng)基本面并沒有出現(xiàn)重大變化。

綜上所述，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)在當(dāng)前國(guó)際玉米價(jià)格高位盤整和國(guó)內(nèi)玉米生產(chǎn)種植成本大幅提升下，后市具有較高的價(jià)格預(yù)期。隨著大豆玉米比價(jià)的逐步拉大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)玉米種植面積將會(huì)大幅減少的市場(chǎng)預(yù)期和對(duì)下年度供應(yīng)的擔(dān)憂將會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格短期上漲。當(dāng)前，隨著東北地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品種植工作的展開，大豆、玉米兩種農(nóng)作物面積之爭(zhēng)還將繼續(xù)下去。短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)仍將會(huì)在各種因素影響下保持高位，但國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和抑制通脹的政策將抑制價(jià)格的漲幅。