增強我國證券公司核心競爭力的現實選擇

一、我國證券公司的現狀

經過近二十年的發展，我國的證券市場已有了長足的進步。與此同時，作為證券市場的重要組成部分的證券公司，無論在數量上、規模上還是所從事的業務范圍上，也有了很大的發展。但由于證券市場發育尚不成熟，法制建設相對滯后，證券公司在發展過程中尚存在諸多困難和問題，不僅與急劇變化的經濟環境產生尖銳的矛盾和沖突，而且極大地限制了自身功能發揮的空間。

自從我國正式加入WTO，外資進入我國證券市場已是大勢所趨。國際化是一柄雙刃劍，在為國內證券業帶來交流、合作、進步的同時，也給國內證券業帶來了巨大的沖擊。

在當前的發展趨勢下，證券業將由原來的高度壟斷逐步成為競爭性行業，行業壟斷因素對證券公司的利潤貢獻亦會逐步消失，面臨著激烈的國內外競爭，證券公司急需整合傳統的業務，提高自身的抗風險能力和競爭能力。

我國證券公司業務功能不全，業務結構高度趨同，普遍存在著資金實力較弱、經營方式缺乏特色、競爭手段不規范、缺乏品牌意識、創新能力不足、抗風險能力差等問題。從券商的利潤來源看，經紀業務、新股發行和自營三大傳統業務仍是目前我國券商的最主要利潤來源，幾乎占到利潤總額的90％以上。從業務類型上看，傳統型業務（證券承銷、自營和經紀業務）比重大，創新型業務比重少。而券商的資產規模過小則直接限制著其抵御金融風險的能力和承攬業務的能力。

因此，隨著證券業競爭的加劇，證券公司作為金融類企業的一種，建立核心競爭力對該行業有重要的指導意義。

二、核心競爭力理論簡介

核心競爭力的概念是由美國著名經濟學家普拉哈拉德（Prahalad·C·K）和哈默（Hamel·Gary）于1990年在《哈佛商業評論》上發表的一篇名為《企業核心能力》的文章中首先提出的。他們將核心競爭力定義為：組織中的積累性學識，特別是關于協調不同的生產技能和有機結合多種技術流派的學識。其后，他們又認為核心能力是能使企業提供附加價值給客戶的一組獨特的技能和技術，“就短期而言，公司產品的質量和性能決定了公司的競爭力，但長期而言，起決定作用的是造就和增強公司的核心能力。”

核心競爭力理論克服了以往企業理論的局限性，對企業的發展有較強的指導意義。國內也開始探討企業的核心競爭力問題，但將該理論與具體的某一行業結合探討的文章并不多見。基于這樣的背景，本文嘗試以核心競爭力理論為指導，立足于通過加強內部風險控制、提高業務創新能力、強化研發力量等方面來探討提高證券公司核心競爭力以及綜合競爭力的途徑。

證券業本身是個高風險的行業，沒有較強的風險防范意識，缺乏完善的風險管理與內部風險控制體系，證券公司便難以維持長期、穩定的發展，更不用談如何去面對激烈的市場競爭了。事實上，在我國證券市場影響較大的萬國證券、君安證券、南方證券等的破產倒閉，無不是因為內部風險控制的失調所造成的。因此，證券公司應該首先加強金融風險的自我監控能力，建設完善的內部風險管理體系，才可以進一步考慮業務的拓展等問題。

隨著競爭的加劇，綜合類券商的研發能力已經日益成為各家公司最重要的無形資產，它對證券公司各項業務的開展起著直接的促進作用。前沿、有深度的證券研究對整個公司形成品牌效應至關重要，并且可以為證券公司帶來潛在的業務儲備。而且，研發能力的強弱也直接決定著公司的業務創新能力。

筆者認為，增強證券公司核心競爭力的總體思路，應該是以機構整合為突破口，以業務整合為主線，帶動人員整合和資產整合。在保持各自特色和專業強項的同時，業務范圍向多元化轉變。

三、增強我國證券公司核心競爭力的現實選擇

1.加速資本集中，向規模化、集團化轉變

一定的資本規模是證券公司發展的基礎，雖然資本規模大不是解決所以問題的唯一出路，但是資本規模越大抗風險的能力也就越強，而且為證券公司開展業務提供了堅強的后盾。核心競爭力無一不需要規模實力作為基礎。證券公司之間的重組，資本金的提高和規模的擴大不僅有助于提高自有資金實力，還可以提高融資能力，降低融資成本，提高證券公司的核心競爭力。

國際投資銀行業的發展歷程表明，為數不多的現代化大型投資銀行占主導地位，成為行業龍頭與支柱，是投資銀行成熟的重要標志。很多學者指出，發達國家投資銀行的發展史就是一部行業集中史，他們的成功得益于資本集中。

因此證券公司應該經過社會化的融資和購并重組、進一步增資擴股、股票上市等多種手段拓展融資渠道，從超越外延規模的量的擴張到充實資本實力的發展。在我國資本市場市場化、規范化、國際化的趨勢下，按照市場細分及專業分工的框架，建立由母子公司構成的集團化證券公司是國內券商在新形勢下競爭的重要戰略。

2.引進多種資本，走民營化、合資化的道路

民營資本在我國金融領域里已具有一定影響力和控制力。金融業的對內放開主要就是對民營資本的放開。現在我們在國內金融領域中輕易可見到一些家族企業集團的身影，并且它們對金融資產的控制力也正隨其資本實力的增強而不斷擴大。

外資進入國內證券業已拉開序幕。根據我國入世對證券業開放的內容及步驟，許多券商都已行動起來，越來越多的合資券商及基金管理公司進入我國的資本市場參與角逐。

通過引入一些大型、特大型的企業集團，可迅速擴大資本規模，增強競爭能力；同時外來資本將使券商獲得更多的業務資源，更快速地形成業務網絡。金融資本在根本上是為實業資本服務的，對于那些實力強大、業務范圍廣泛的股東，公司應將其列為公司的核心客戶群加以培育，為它們提供全面的資產管理、投融資、財務顧問、兼并重組等金融服務。還要積極的與其他實力資本接觸，尋找有意愿長期投資或意欲進軍金融業的企業集團，通過增資擴股、相互參股或設立合營公司的方式將其納入公司的業務網絡中來。

3.向金融控股公司的方向發展

根據目前我國金融行業的分業監管模式以及未來的混業發展趨勢，金融控股公司將是大規模綜合性券商未來選擇的主要經營模式。每家公司應比較現有的優劣勢，將首要目標定在“建立起具有相當實力的證券控股公司”上，尤其注重與國外同行公司的合作，通過優勢互補在合作中提高能力、擴充實力。其次，把握機會，通過并購方式逐漸控股信托、租賃、銀行等金融部門，在條件夯實之后，爭取在建立金融控股公司的戰略計劃中擁有更多的話語權和更大的自由度。

4.建立以泛資產管理業務為核心的服務與創新體系

傳統的資產管理業務是指證券公司接受客戶的委托，通過對客戶的委托資產（一般是現金和債券）在證券市場進行有效的管理和運營，實現資產保值增值的證券業務。而泛資產管理業務則是指接受的客戶委托資產的形式具有多樣性，除現金外，還包括股票、債券及其他有價證券；投資品種的多樣性，不僅包括A股和債券，還包括B股、三板、貨幣市場，還包括期貨市場、黃金市場、外匯市場、衍生金融產品、不動產、產業投資、風險投資、其他資產等；投資區域包括內地、香港、美國等全球市場；客戶不僅包括機構和實力私人投資者，還包括國家及各級政府、組織團體等。

泛資產管理業務作為以收費為基礎的業務，可以使得公司得以擺脫經紀業務和投資銀行業務的限制，成為公司收入的重要來源。優秀的資產管理業務還可以進一步提升公司的良好市場形象。通過培育特色化的具有很強競爭優勢的泛資產管理業務，并以泛資產管理業務為核心，構建公司的服務和創新體系，就能鍛造出公司的核心競爭力。

5.組建扁平化的組織結構，提高管理效率

傳統的企業組織通常是金字塔式的，學習型企業的組織結構是扁平的，即從最上層的決策層到最下層的操作層，中間相隔層次極少。只有這樣，企業內部才能形成互相理解、互相學習，整體互動思考、協調合作的群體，才能產生巨大的、持久的創造力。

適應現代化管理和知識密集型企業的要求，證券公司在內部組織結構上要盡量實現“扁平化”管理，將公司內部業務相關部門進行整合，取消不必要的中間管理層次，提高信息在組織上下的流動速度和效率，從而提高組織對外界變化的反應能力，提高效率。

6.建立、健全人才引進和激勵機制

近年來，隨著證券業新一輪增資擴股的進行，一場人才爭奪的戰爭開始打響。資本的競爭已經讓位于人才的競爭。我國加入WTO后，國外證券公司逐漸在國內安營扎寨，一些高層次人才將成為國外大型投資銀行爭奪的對象。為了在新一輪競爭中取得優勢，我國證券公司必須建立、健全人才引進和激勵機制，建立一支能適應國際競爭的高素質的人才隊伍。

7.加強企業文化建設，培育健康向上的現代企業文化

企業文化對一般工業企業很重要，對證券公司來說也是同等的重要。健康向上的企業文化同樣是證券公司追求的目標。在企業文化建設方面，證券公司首要的任務是將本公司核心競爭力包裝成為本公司的企業文化，使核心競爭力在公司內部擴散，并且不斷培育，不斷發展。