嚴(yán)控地下黃金交易 積極發(fā)展我國(guó)黃金市場(chǎng)

摘 要:文章分析目前我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀， 結(jié)合我國(guó)地下黃金交易情況， 探討我國(guó)地下黃金交易大量存在的原因， 就嚴(yán)控地下黃金交易，積極發(fā)展我國(guó)黃金市場(chǎng)提出對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：黃金市場(chǎng) 現(xiàn)狀 黃金交易

中圖分類(lèi)號(hào):F830.94 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2008)11-057-02

一、目前我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀

自2002年10月30日上海黃金交易所成立以來(lái)，我國(guó)黃金市場(chǎng)取得了較大的發(fā)展。大致說(shuō)來(lái)，主要有以下幾個(gè)方面：一是在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，2008年1月9日上海期貨交易所推出了黃金期貨交易品種，從而形成了黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)與黃金期貨市場(chǎng)共同發(fā)展的局面；二是在黃金場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展了黃金場(chǎng)外交易市場(chǎng)。黃金場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展主要表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)各大商業(yè)銀行推出了紙黃金等投資品種，各大金商、黃金零售商大力推出實(shí)物金條和金幣交易；三是在黃金原生品的基礎(chǔ)上，一些商業(yè)銀行與黃金投資公司推出了黃金衍生品等理財(cái)產(chǎn)品；四是黃金投資的隊(duì)伍不斷壯大和黃金投資公司、咨詢公司大量涌現(xiàn)。可以說(shuō)，我國(guó)黃金市場(chǎng)已經(jīng)為廣大黃金投資者提供了較為廣闊的投資空間和可供較多選擇的投資品種。

但是，與世界黃金市場(chǎng)發(fā)展相比，我國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展還存在這樣或那樣的不足。這主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是管理體制沒(méi)有理順，相關(guān)法律、法規(guī)不健全；二是黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)沒(méi)有很好地協(xié)調(diào)發(fā)展；三是黃金商品交易市場(chǎng)比較活躍，而應(yīng)該占主導(dǎo)的黃金金融投資市場(chǎng)，尤其是黃金期貨市場(chǎng)沒(méi)有很好地發(fā)展起來(lái)；四是黃金市場(chǎng)起主導(dǎo)作用的主體商業(yè)銀行沒(méi)能夠很好地參與到黃金投資市場(chǎng)中來(lái)；五是黃金場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易成本偏高，阻礙了相當(dāng)一部分黃金投資者進(jìn)入黃金市場(chǎng)；六是黃金場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上海黃金交易所至今還不允許個(gè)人投資者直接進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易；七是國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)與國(guó)外黃金市場(chǎng)在交易時(shí)間和定價(jià)機(jī)制等方面還沒(méi)有很好地銜接。

由于上述方面的不足，加之近年世界黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)可以帶來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)，于是不少投資者在黃金投資知識(shí)準(zhǔn)備不足和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄的情況下投身到黃金市場(chǎng)，在地下黃金公司的煽動(dòng)下，盲目投向了交易成本相對(duì)偏低的地下黃金投資公司，從而為地下黃金投資公司提供了生存空間。據(jù)估計(jì)，目前，我國(guó)約有7000家公司非法從事地下黃金現(xiàn)貨保證金交易和黃金期貨交易。這已成為目前影響我國(guó)黃金市場(chǎng)健康發(fā)展的最大問(wèn)題。

二、我國(guó)地下黃金交易情況

近兩年，我國(guó)地下黃金交易發(fā)展非常猖獗，亟待嚴(yán)格控制和管理。目前我國(guó)地下黃金交易存在的問(wèn)題主要有：

1.地下黃金公司數(shù)量眾多，但公司資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍偏少。一些地下黃金公司租二、三間房，買(mǎi)幾臺(tái)電腦，招聘幾個(gè)非專業(yè)人員，就開(kāi)始招攬客戶進(jìn)行地下黃金投資交易，連最基本的組織運(yùn)行機(jī)構(gòu)都沒(méi)有。

2.違規(guī)在境外操作黃金。地下黃金公司都不具備從事境外黃金現(xiàn)貨和期貨交易的資質(zhì)。但地下黃金公司在招攬客戶、簽訂協(xié)議和代理客戶進(jìn)行黃金交易時(shí)，根本不告知客戶在進(jìn)行境外黃金投資交易。即使有的地下黃金公司告知客戶代理進(jìn)行境外黃金交易，只強(qiáng)調(diào)與國(guó)內(nèi)黃金投資相比，境外黃金投資如何便利和便宜，不講代理客戶進(jìn)行境外黃金投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，地下黃金公司境外操作黃金進(jìn)行違法交易主要有兩類(lèi)：一類(lèi)是境外機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立辦事處，把客戶的保證金通過(guò)地下錢(qián)莊兌換成外匯，在境外進(jìn)行黃金現(xiàn)貨保證金和期貨保證金交易；第二類(lèi)是地下黃金公司非法侵占客戶保證金，用公司自己的戶頭在境外操作黃金，而一旦出現(xiàn)虧損就利用各種手段轉(zhuǎn)嫁給客戶。

3.與客戶進(jìn)行“對(duì)賭”。一些地下黃金公司根本就不是代理客戶進(jìn)行交易，而是自己坐莊，自己制定游戲規(guī)則，設(shè)置交易程序，既當(dāng)買(mǎi)家又當(dāng)賣(mài)家，給客戶開(kāi)虛假賬戶，控制客戶賬戶，逐漸讓客戶在公司自身設(shè)置的程序里“內(nèi)部對(duì)沖”，最終把客戶本金“輸光”。

4.利用境內(nèi)外黃金交易時(shí)差“吃點(diǎn)”，私吞客戶利益。由于國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)存在時(shí)間和空間的間隔，從下單交易到最終成交，有一定的時(shí)差。一些地下黃金公司就將低價(jià)買(mǎi)進(jìn)單變成高價(jià)買(mǎi)進(jìn)單，將高價(jià)賣(mài)出單變成低價(jià)賣(mài)出單，從中賺取價(jià)差“吃點(diǎn)”，私吞客戶利益。

三、我國(guó)地下黃金交易大量存在的原因

如前所述，由于我國(guó)黃金市場(chǎng)還存在這樣或那樣的不足，加之近年世界黃金價(jià)格異常波動(dòng)，在各種因素的作用下，造成我國(guó)地下黃金交易大量存在。進(jìn)一步講，主要有以下幾個(gè)方面的原因：

1.從管理層面來(lái)看，市場(chǎng)監(jiān)管主體不到位，相關(guān)法律、法規(guī)不健全，為非法地下黃金交易提供了一定的生存環(huán)境。當(dāng)前中國(guó)黃金市場(chǎng)處于多頭管理之下。現(xiàn)貨市場(chǎng)歸央行監(jiān)管，監(jiān)管依據(jù)是《金銀管理?xiàng)l例》，而期貨市場(chǎng)歸證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，監(jiān)管依據(jù)是《期貨交易管理?xiàng)l例》，而統(tǒng)管黃金市場(chǎng)的《黃金市場(chǎng)管理辦法》遲遲沒(méi)能出臺(tái)，從而使得兩大主管部門(mén)難以形成合力。在市場(chǎng)監(jiān)管主體不到位和相關(guān)法律、法規(guī)不健全的情況下，于是一些黃金投資公司敢于非法從事地下黃金交易，并迅速在國(guó)內(nèi)很多地方蔓延開(kāi)來(lái)。

2.從市場(chǎng)層面來(lái)看，黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)與國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)不對(duì)接為地下黃金交易提供了相應(yīng)的發(fā)展空間。目前我國(guó)黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)主要體現(xiàn)在這樣幾個(gè)方面：一是上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨交易不便利，且交易成本較高。廣大的個(gè)人投資者只能通過(guò)上海黃金交易所有限的會(huì)員單位開(kāi)展黃金代理投資業(yè)務(wù)，不能很方便地直接進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資。加之與地下黃金交易相比，交易成本偏高，于是使得相當(dāng)一部分投資者通過(guò)非正規(guī)渠道開(kāi)展地下黃金交易；二是各大商業(yè)銀行、黃金公司開(kāi)展的場(chǎng)外黃金現(xiàn)貨交易，普遍存在投資品種流動(dòng)性偏低與交易成本較高的現(xiàn)象。而黃金作為最具全球性流動(dòng)的投資品種，它的投資需要極具流動(dòng)性交易的市場(chǎng)和環(huán)境，而我國(guó)目前各大商業(yè)銀行、黃金公司開(kāi)展的場(chǎng)外黃金現(xiàn)貨交易，恰恰普遍存在投資品種流動(dòng)性偏低與交易成本較高的現(xiàn)象。這樣一來(lái)，使得相當(dāng)一部分的投資者冒險(xiǎn)將資金投向流動(dòng)性較高的地下黃金交易市場(chǎng)；三是我國(guó)黃金期貨市場(chǎng)剛剛起步，與國(guó)際市場(chǎng)一體化不夠，黃金期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能以及投資功能都沒(méi)有很好地發(fā)揮出來(lái)，沒(méi)有占據(jù)黃金金融投資市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。加之上海黃金交易所推出的Au(T+D)交易以及境外地下黃金交易與期貨市場(chǎng)一樣，可以開(kāi)展保證金交易，而且地下黃金交易開(kāi)展的保證金交易，大多實(shí)際上收取1％～2％的保證金，放大投資倍數(shù)50～100倍，在以小博大的投機(jī)心理作用下，不少黃金投資者不愿進(jìn)入國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)，而愿冒險(xiǎn)投資境外地下黃金期貨交易，從而使得地下黃金期貨交易十分猖獗。

在國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)不對(duì)接也是造成地下黃金交易大量存在的直接原因。國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)不對(duì)接主要表現(xiàn)為交易時(shí)間不銜接，價(jià)格信息滯后，交易頭寸不能對(duì)沖。

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，世界黃金市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)全球化、一體化程度最高的市場(chǎng)，世界黃金市場(chǎng)可以進(jìn)行24小時(shí)不間斷的連續(xù)交易，世界主要黃金市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)整體。而我國(guó)黃金市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放較晚，對(duì)外還未起步。由于黃金市場(chǎng)的特性之一是最具全球性，因此，盡管我國(guó)黃金市場(chǎng)不對(duì)外開(kāi)放，但實(shí)際上受?chē)?guó)際黃金市場(chǎng)的影響非常大。在國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)不能與國(guó)際黃金市場(chǎng)有機(jī)銜接、交易時(shí)間有限和交易頭寸不能對(duì)沖的情況下，做國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)投資不可避免地存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。于是不少投資者將眼光盯向了具有全球化與一體化性質(zhì)的國(guó)際黃金市場(chǎng)，從而為境外地下黃金交易提供了發(fā)展空間。

3.從地下黃金公司的運(yùn)作層面來(lái)看，其片面性的宣傳和隱蔽性的運(yùn)作，使地下黃金交易非法得逞。地下黃金公司在做黃金投資宣傳時(shí)，通常只給投資者講收益，而不講風(fēng)險(xiǎn)。為增強(qiáng)投資者的信任，往往大肆宣傳黃金投資的價(jià)值和“炒金”的暴利。譬如大肆宣傳黃金投資如何保值，黃金保證金交易如何以小博大賺取暴利，黃金保證金交易投資成本如何低廉，黃金保證金交易可以雙向操作，既可買(mǎi)漲也可買(mǎi)跌，上漲下跌都可輕松賺錢(qián)等等。在這些片面性宣傳的刺激下，不明真相的投資者就信以為真，開(kāi)戶投資黃金。然后，地下黃金公司通過(guò)隱蔽性的運(yùn)作，往往在客戶不知情的情況下，開(kāi)展境外黃金現(xiàn)貨和期貨黃金保證金交易。

4.從黃金投資者的層面來(lái)看，由于我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展較晚，大多數(shù)投資者對(duì)黃金市場(chǎng)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，黃金投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)都存在嚴(yán)重不足，在利益的驅(qū)動(dòng)和地下黃金公司煽動(dòng)下，不由自主地投向了地下黃金公司，從而使地下黃金交易得以開(kāi)展。

四、嚴(yán)控地下黃金交易，積極發(fā)展我國(guó)黃金市場(chǎng)

如前所述，由于多種原因，造成我國(guó)目前地下黃金交易有了客觀生存的空間和條件。但這并不意味地下黃金交易就可以繼續(xù)蔓延下去。相反，應(yīng)該努力采取措施，多管齊下，嚴(yán)控地下黃金交易，以積極推動(dòng)我國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展。

從地下黃金交易存在的原因和世界黃金市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，嚴(yán)控我國(guó)地下黃金交易繼續(xù)蔓延，積極發(fā)展我國(guó)黃金市場(chǎng)，主要可以采取以下措施：

1.盡早出臺(tái)《黃金市場(chǎng)管理辦法》，明確我國(guó)黃金市場(chǎng)監(jiān)管主體。雖然這需要一定的時(shí)間，需要有關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)，但必須抓緊進(jìn)行。否則，即使查到地下黃金交易，也難有效制裁。而一旦黃金市場(chǎng)有了統(tǒng)一的法律、法規(guī)，監(jiān)管主體到位，地下黃金公司開(kāi)展地下黃金交易就不敢輕易進(jìn)行。即使偶有所為，也可以依法處置，維護(hù)投資者利益。

2.央行、證監(jiān)會(huì)、公安部、工商局等有關(guān)部門(mén)應(yīng)該加大對(duì)地下黃金交易的打擊力度，維護(hù)我國(guó)黃金市場(chǎng)的正常秩序。

3.積極加快我國(guó)黃金市場(chǎng)的建設(shè)。第一，各類(lèi)黃金交易市場(chǎng)組織者要想方設(shè)法降低交易成本，提供交易便利，吸引廣大投資者；第二，各類(lèi)黃金交易市場(chǎng)組織者要根據(jù)自己的特色和優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推出多種黃金投資品種，搞活黃金市場(chǎng)；第三，各類(lèi)黃金交易市場(chǎng)組織者要加大宣傳力度，培育自己的投資主體，壯大黃金市場(chǎng)；第四，要?jiǎng)?chuàng)造條件，發(fā)揮各大商業(yè)銀行在黃金市場(chǎng)投資中的中間商主導(dǎo)作用；第五，各類(lèi)黃金交易市場(chǎng)組織者要?jiǎng)?chuàng)造條件，與國(guó)際黃金市場(chǎng)有機(jī)銜接，減少黃金投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

4.投資者應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，選擇正規(guī)的黃金投資渠道。投資者一定要認(rèn)識(shí)到任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，為此，第一，不要輕信黃金公司的投資宣傳，在考慮投資收益的同時(shí)，要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備；第二，要詳細(xì)了解黃金投資公司的資質(zhì)。一些黃金投資公司在宣傳資料上宣稱其為某交易所的會(huì)員單位，具備專用交易資格，實(shí)際上可能只是交易所會(huì)員的一個(gè)業(yè)務(wù)伙伴。因此，投資者不能只看黃金投資公司的宣傳資料，而應(yīng)該通過(guò)多種正規(guī)渠道了解其實(shí)際情況；第三，選擇正規(guī)的黃金投資渠道。目前在我國(guó)做黃金投資，主要有三條正規(guī)的渠道：一是做場(chǎng)內(nèi)黃金現(xiàn)貨投資，可以通過(guò)上海黃金交易所的會(huì)員單位來(lái)進(jìn)行；二是做場(chǎng)內(nèi)黃金期貨投資，可以通過(guò)上海期貨交易所的經(jīng)紀(jì)會(huì)員單位來(lái)進(jìn)行；三是做場(chǎng)外黃金投資，可以通過(guò)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行和正規(guī)黃金公司來(lái)進(jìn)行。目前國(guó)內(nèi)幾大商業(yè)銀行都推出了紙黃金等投資品種，投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況和各大投資品種的特點(diǎn)選擇適合自己的投資對(duì)象。做實(shí)物黃金金條、金幣投資，可以選擇正規(guī)的黃金銷(xiāo)售公司和黃金零售商來(lái)完成。

(作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100000)(責(zé)編:賈偉)