中國國有企業企業家股票期權激勵機制研究

摘 要:針對目前國有企業企業家激勵存在的問題，從人力資本理論和委托—代理理論角度，闡明了股票期權激勵機制的激勵效應，從理論上證明其能夠較好的解決國有企業企業家激勵問題。

關鍵詞:企業家;股票期權;國有企業

1 我國國有企業企業家激勵機制存在的問題

國有企業企業家激勵在一個長時間的發展和探索過程，主要面臨著兩方面的難題，一是“量的確定”，即激勵的數量，二是“資格確認”，即獲得激勵的資格。在轉型期的中國，后一個問題更為棘手。綜合各方觀點，國有企業企業家的激勵問題主要表現在以下四點:

(1)國有企業企業家的人力資本不能夠得到有效的積累。首先，“輪崗制”容易使企業家的人力資本積累發生中斷;其次，國有企業企業家缺乏激勵去對其人力資本進行投資，因為投資并不能得到相應的回報。

(2)國有企業企業家的道德風險被人為地加大了。根據委托——代理理論，在信息不對稱的情況下，代理人總是存在一定程度的道德風險。由于政策性負擔的存在，國有企業企業家的業績不能夠被正確地評估。即使經營不善，他們會被調到其他企業或政府部門任職。這使得國有企業企業家的道德風險部分地由可控向不可控轉變。在這種情況下，很容易發生國有企業企業家的腐敗。

(3)國有企業企業家的激勵不足。中國國有企業往往存在激勵不足的問題。在這種情況下，國有企業企業家有可能不會一心想著如何提高企業效率，這也是國有企業企業家可以靠行政力量把企業“做大”卻不能依靠市場力量把企業“做強”的一個重要原因。……