中國創(chuàng)業(yè)板引入做市商制度探討

摘 要:創(chuàng)業(yè)板的推出是我國金融體制改革和金融創(chuàng)新的極其重要的一環(huán)。而創(chuàng)業(yè)板交易制度的選擇，對(duì)創(chuàng)業(yè)板能否順利運(yùn)行有著極其重要的作用。首先對(duì)做市商的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了分析，最后對(duì)中國如何引入做市商制度發(fā)表了一些看法，以期創(chuàng)業(yè)板的活躍能夠帶動(dòng)中國中小企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞:做市商;競價(jià)機(jī)制;創(chuàng)業(yè)板

1 做市商制度對(duì)市場的作用

做市商制度的優(yōu)勢:

(1)提高證券交易的流動(dòng)性。金融市場中存在多種產(chǎn)品，然而一些未被公眾了解的證券卻常常因?yàn)闊o人買賣或很少買賣失去了流動(dòng)性。流動(dòng)性差的公司未必是劣質(zhì)公司，有些卻是高成長性公司。因此市場無疑是有缺陷的，而做市商能夠掌握更多的信息，引入做市商顯然能夠激活流動(dòng)性。

(2)維護(hù)市場的穩(wěn)定性。我國股市規(guī)模從總體看還是規(guī)模偏小，流通股占總股本的比例并不高，給投機(jī)提供了機(jī)會(huì)。這種現(xiàn)象嚴(yán)重破壞了長期投資的環(huán)境。這些不利因素的綜合影響致使我國證券市場的穩(wěn)定性相對(duì)較差，股票的價(jià)格高低主要取決于追逐股票的資金量多少，難以真實(shí)反映股票的內(nèi)在價(jià)值。而做市商具有專業(yè)的資產(chǎn)定價(jià)優(yōu)勢，能夠通過對(duì)證券內(nèi)在價(jià)值的發(fā)現(xiàn)來提供雙邊報(bào)價(jià)，從而提高了市場的有效性。同時(shí)多家做市商的競爭促使其發(fā)揮資產(chǎn)定價(jià)優(yōu)勢，提高分析研究能力，從而縮小買賣報(bào)價(jià)之間的差異，其價(jià)格與價(jià)值偏離不會(huì)過大 。

(3)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。在價(jià)格反映了相關(guān)信息的市場是有效的，這樣的市場能夠節(jié)約投資者收集信息的時(shí)間，因而對(duì)投資者具有吸引力 ?！?br>