世界交易市場的心臟

波羅的海交易所Baltic Exchange是世界第一個也是歷史最悠久的航運市場，1744年誕生于美國佛吉尼亞波羅的海咖啡屋，目前是設在英國倫敦的世界著名的航運交易所，全球46個國家的656家公司都是波羅的海交易所的會員。大部分的世界公開市場(open marker)的散貨租船由波羅的海交易所的一些會員談判完成，而世界許多買賣亦通過該交易所的經紀人交易。它每天公布的干散貨運價指數是海運運費期貨市場的基礎并被用于避免運費費率的波動，也涉及航空租賃、期貨交易以及船舶買賣的活動。

波羅的海貿易海運交易所是世界上唯一的一家世界性的航運交易所。1823年，波羅的海俱樂部成立。1900年，波羅的海俱樂部與倫敦航運交易所合并，成為波羅的海貿易海運交易所。現在波羅的海貿易海運交易所有600多家公司，2000多名代表在交易所工作。波羅的海貿易海運交易所是一家私人公司，它的成員必須持有它的股份。

在波羅的海貿易海運交易所內，服務人員為需要船舶的人及擁有船舶或經營船舶的人提供服務，貨物可以找到船舶，船舶可以找到貨物，大大地方便了貨主和船東，促進了海運經濟貿易的發展。交易所的業務在各類市場口頭進行，談判成功后就簽定運輸合同或買賣合同。航運交易是交易所的主要活動，全世界不定期貨船市場上大約3/4的干散貨運輸量由交易所的成員經手。交易所的另一項主要業務是商品及期貨貿易。期貨交易者主要從事谷物、馬鈴薯、大豆及肉類的期貨貿易。波羅的海貿易海運交易所每年可為英國賺取的純收入達3000萬英鎊左右。

波羅地海交易所于1985年開始發布日運價指數——BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），該指數是由若干條傳統的干散貨船航線的運價，按照各自在航運市場上的重要程度和所占比重構成的綜合性指數。指數設立的1月4日為1000點，由13條航線的程租運價構成，每船貨種小到1.4萬噸化肥，大到12萬噸煤炭，沒有期租航線。

多年來，為滿足市場多元化的需求，BFI的構成航線經過數次調整，增設了單獨的航次期租航線，各船型航次期租航線的平均值基本可以代表各船型的現貨市場水平。尤其是1999年的9月1日，波羅的海交易所將原來反映巴拿馬型船和好望角型船的BFI 指數分解成BCI和BPI兩個指數，這樣與已設立的大靈便型船運價指數BHI共同組成三大船型運價指數，指數構成的航線達到24條。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基礎上產生的BDI取代BFI，成為代表國際干散貨運輸市場走勢的晴雨表。由此可見，該指數是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數，是反映國際間貿易情況的領先指數。如果該指數出現顯著的上揚，說明各國經濟情況良好，國際間的貿易火熱。前幾年由于中國的經濟快速發展也帶動了全球經濟的復蘇，全球對于原材料的需求大大增加，導致了海運的快速繁榮。2003年，BDI指數還只有不到3000點，而到了2004年，該指數就翻了一番，達到了6000點以上，因此，中國和其他國家的貿易以及對于全球初級原材料的需求是導致國際海運價格上漲的主要原因。而該指數上漲的同時我們也確實可以看到海運價格的上漲和目前商品市場上幾個大宗原料的價格上漲的曲線是一致的。所以，作為很多期貨市場的戰略投資者來說，對于該指數的關注程度不言而喻。在今年很多大宗商品價格仍處于高位的時候，BDI卻已經暴跌，說明了全球市場對于原材料需求的減弱，經濟增長也將回落。當然中國去年以來實行的宏觀調控政策是導致中國需求減緩，BDI數值下跌的重要原因。

二、運價指數計算與發布的有關規定

波羅的海交易所對運價指數的計算有著非常嚴格的規定，為其在國際上的公正性和權威性奠定了基礎：

1.航線選擇要求地理分布平衡，航線既反映大西洋又反映太平洋貿易，還有各大洋間的貿易（保持往返航線的平衡），每條航線權重不超過20%。

2.指數構成航線上的成交要有一定的成交額，或者重要的相關航線，季節性航線不予考慮（如大湖、幾內亞）。

3.有合理數量的精確成交報告，可能或確實受一個或少數租家控制的航線不予考慮。

4.由一個國際知名、信譽良好、有代表性的20家經紀人公司組成的三個小組，負責計算當天各船型的運價指數，其中H Clarksons &Co Ltd、Fearnleys、Howe Robinson & Co Ltd、SSY等4家經紀人公司兼任三個小組的成員。根據這20家會員公司與波羅的海交易所簽訂的合同，各公司相互之間都對提交給小組的運價或日租金水平嚴格保密。

5.操作方法是這20家公司根據在全球范圍內收集的最新市場成交情況，分析得出當天各船型指數所包括的各條航線運價或日租金水平，單獨提交給小組。如果某一航線缺少最新的運價或租金水平，則參照其他航線的情況來確定該航線在當天可行的運價或日租金水平。為確保公平和準確，小組要從這些公司提交的各航線運價和日租金水平中，去掉最高最低價，再分別計算出各航線的平均運價和平均日租金水平，各航線的平均運價或平均日租金乘以換算常數（由權重與基數的積求得），得出各航線的換算指數，將各航線的換算指數相加后的結果，即得出各船型當天的運價指數，在每個工作日的倫敦時間13:00，波羅的海交易所正式對外公布。

三、BDI的計算方法：

BDI的指數計算方法是將BPI、BCI和BHI指數相加，取平均數，然后乘以一個固定的換算系數0.998007990得出的。2001年初波羅的海交易所將大靈便型船的運價指數BHI調整為BHMI，這樣，從2001年1月2日至今，BDI就使用以下方法進行計算（以2001年1月2日為例）：

(BCI) 2186

(BPI) 1565

(BHMI) 9400

(BHMI) for BDI 9400×0.112183226=1055

(BDI) ((2186 + 1565 + 1055)/3)×0.99800799=1599