財訊

編讀往來

要敢在牛年尋找春天

編輯部：

看了貴刊上期的《尋找春天》后，我覺得應該讓我的朋友們也來讀一讀。先不說牛年市場一步跨進“春天”的可能性有多大，單是這種敢于尋找春天的信心與勇氣，也值得我們學習。因為在困難面前，信心比什么都重要。

雖然去年發生了金融危機，但我覺得全球的財富和生產能力還在，真金白銀是不會憑空消失的，金融危機也只是把那些泡沫蒸發掉了?，F在的情況是大家都死捂著口袋不去消費，就像樓市一樣，房價掉了，但大家還是不愿意買，關鍵是大家對經濟沒有信心，而且還總愿意“買漲不買跌”，個別人的信心也被“從眾心理”打壓下去了。既然房價已經在降，那就一起等著看什么時候見底再說，越等市場也就越冷淡。

信心其實就是一個人、一個團隊的戰斗力，有了信心就會去堅持，然后為了共同的目標奮勇拼搏，所謂“狹路相逢勇者勝”就是這個道理。可能去年很多人搞投資都損失慘重，于是“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，許多人就想甩手不干了。只是投資講究一個長期效應，如果一遇到困難就逃跑，那一定沒有賺錢的時候。

在《尋找春天》中，貴刊向我們推薦了牛年的10大金股和最值得關注的10只基金。其實只要市場有了信心，在春天復蘇的，又何止這區區的10只!

09年投資基金還有多大價值?

經不住朋友勸導，我在去年買了基金，沒想到這一買，差點把養老的錢也賠進去。請問，2009年投資基金的價值還有多大，我還是要按照基金業績排名來選擇基金嗎?

——張女士

編輯部：2009年的基金投資不能追求絕對收益，而要在謹慎中把握機會，因此基金組合更強調長期增值前景，而不是短期獲取高額收益。由于您是在朋友介紹下買的基金，因此建議您在投資前先做一個風險測試，根據自身的風險收益特征來構建投資組合，避免不必要的損失。

盡管基金2008年全行業下滑，但不表示它失去了投資價值。要尋找真正有價值的基金，投資者就要放棄按照基金業績排名投資基金的固有模式，將選擇重點放到管理完善、投研能力強的基金公司和基金產品上。

2009年股市單邊下跌的可能性很小，結構性和策略性行情將主導市場，那些團隊建設完善、選股能力強的基金公司有望為投資者帶來穩定、長期的回報。

可交換債券與可轉換債券有區別嗎?

可交換債券等同于可轉換債券嗎?它們之間又有什么區別?

——吳先生

編輯部：可交換債券不等同于可轉換債券。盡管它們的面值和發行期限相同，發行利率都較低，并都約定了贖回和回售條款，但兩者的發債主體和償債主體不同，前者是上市公司股東，后者是上市公司本身。

發行可交換債券往往出于股權結構調整、市值管理等特殊需求，而發行可轉債則是用于特定的投資項目。在所換股份來源上，可交換債券是發行人持有的其他公司股份，而可轉債是發行人本身未來發行的新股?？赊D債轉股會使發行人的總股本擴大，攤薄每股收益；而可交換債券轉股卻不會導致標的公司的總股本發生變化，也不會攤薄收益。另外在抵押擔保方式、轉股期限等方面，二者也有差別。

有了社會保險還用再買商業保險嗎?

單位給我上了社會保險，我還用再買商業保險嗎?它們有什么不同?

——韓先生

編輯部：社會保險是國家通過立法強制實行的，由勞動者、企業或社區、國家三方共同籌建，對勞動者因年老、工傷、疾病等原因喪失勞動能力或暫時失去工作的，給予本人或供養直系親屬物質幫助。包括養老、醫療、生育、工傷和失業等險種。社會保險是一種基本保障，不管你的收入如何，都應該辦理。

商業保險是對社會保險的補充，它以企業盈利為目的，由保險公司根據保險合同約定，向投保人收取保險費，并對合約內的財產損失進行賠償；或當被保險人死亡、傷殘、患病；或已到約定年齡、期限時，承擔支付保險金責任。

二者在投保對象、待遇計發等方面都有較大差異，建議您多看一些相關資料。

動態

海軍艦隊索馬里護航商船

1月15日，中國海軍護航編隊“?？凇碧枌楎屩鹋灪汀拔錆h”號導彈驅逐艦分別從曼德海峽東口和亞丁灣東部海域起航，為第三批和第四批商船護航。

海盜幾乎已經成為索馬里唯一的“產業”。在索馬里東北部的邦特蘭地區，一些一夜暴富的海盜常常開著名車在街頭招搖過市，他們興建別墅，舉辦奢華婚禮迎娶漂亮媳婦。海盜在當地，是不少年輕人向往的職業，是女孩們夢寐以求的“另一半”。為了籠絡人心，某些海盜甚至還會拿出一小部分贖金為當地修路、建學校。但絕大多數索馬里普通民眾都沒有從中獲益。

海盜猖獗，最遭殃的是各國商船。日前，由24國組成的“打擊索馬里海盜聯絡協調集團”在聯合國總部召開首次會議，并發表了一份旨在設立國際組織“打擊海盜協調中心”等內容的共同聲明。中國為這一聯絡協調集團成員之一。中國派軍艦赴索馬里護航之后，韓日臺也爭相跟進。

五部門聯手維穩

近日，證監會、央行、國資委、保監會、銀監會5部門聯手維護股市穩定的行動正式啟動。1月10日，國務院國資委監事會主席季曉南表示，絕對會從大局出發維護A股市場穩定。

國資委有關官員表示，國資委和證監會正在加緊建立國有股實時監測系統，有望在兩三個月內建成使用。據稱，國資委正在建設一個軟件系統，以使國有控股上市公司按季上報經營情況，監測系統將“自上而下”實現國資委對國有股流轉情況的實時掌握，規范大小非減持行為和信息披露，有利于證券市場維穩。

央行和證監會也表示要穩定股票市場運行，銀監會通過支持上市企業融資并購，保監會則稱對股市的支持從去年底就已開始。

歐美億萬富翁頻頻自殺

1月15日清晨，美國地產大亨史蒂文·古德被發現在芝加哥附近的一片樹林里開槍自殺身亡。就在古德自殺后幾小時，德國億萬富翁阿道夫·默克勒不堪金融危機和投資失手雙重打擊，而奔向行使中的火車，當場死亡。去年12月23日，65歲的知名法國基金經理蒂里·德拉維萊切特因深受麥道夫“龐氏騙局”所害，損失超過10億美元，“無法應對隨之而來的壓力”，在位于美國紐約的辦公室里割腕自殺。

盧布繼續頻繁貶值

1月11日，俄羅斯央行再度允許盧布貶值，這是俄羅斯政府在兩個月內第13次允許盧布貶值了。隨著盧布貶值愈加頻繁，以及失業的增多已經引發了民眾的不安，大多數經濟學家預期，今年上半年盧布的匯率將比去年年底下降至少10％。目前，俄羅斯央行已努力通過拋售歐元和美元來緩沖盧布的貶值。

農行完成股改

2009年1月15日，中國農業銀行股份有限公司宣告成立，標志著4大國有商業銀行股份制改革基本收官。若從承擔著國有商業銀行改革使命的中央匯金公司2003年12月16日的成立之日算起，中國農業銀行的股改整整歷史5年。

新農業銀行股份有限公司注冊資本為2600億元，財政部和中央匯金投資有限責任公司分別持有中國農業銀行股份有限公司50％的股權，依法行使中國農業銀行股份有限公司發起人的權利和義務。董事長由原農行行長項俊波出任，行長為原農行副行長張云。

1.6L以下小排量車購置稅減半

日前，國家稅務總局出臺規定，對納稅人自2009年1月20日至2009年12月31日期間購置的排氣量在1.6升(含)以下的小排量乘用車，暫按5％的稅率征收車輛購置稅。之前，按照《中華人民共和國車輛購置稅暫行條例》規定，車輛購置稅的稅率為10％。目前市場銷售量比較大的1.6升排量汽車，車價一般在10萬元左右，按減免購置稅計算，買一輛車能節省1萬元左右。若一輛價格大約是3萬元左右、排量0.8升的奇瑞QQ，可以節省3000元。

如此對小排量車的優惠幅度，能否讓汽車業成為拉動內需的第一棒，需要市場檢驗。

數字

汽油價每噸降140元

國家發展和改革委員會宣布，自1月15日零時起將汽、柴油價格每噸分別降低140元和160元。這是自上個月19日以來第2次下調油價。去年12月18日，發改委宣布自次日起將汽、柴油價格每噸分別降低900元和1100元。

財政赤字或增至6500億

據知情人士透露，今年中央財政赤字可能達到創紀錄的6500億元，高于市場預期。在去年底中央經濟工作會議召開期間，2009年財政赤字曾討論安排5000億元。不過12月財政收入繼續下滑，或使決策部門考慮提高赤字水平。

今年中國GDP或增長8.4％

聯合國開發計劃署駐華代表處1月16日在北京發布的《2009年世界經濟形勢與展望》報告預測，2009年中國經濟增長率在基本情況下為8.4％，樂觀情況下為8.9％，悲觀情況下為7％。而世界銀行和國際貨幣基金組織對2009年中國經濟增長的預測分別是7.5％和8.5％，相較過去5年10％以上的高增長率，經濟增速下滑趨勢進一步凸顯，但仍高于世界其他國家。

人民幣兌美元累計升值7％

人民幣兌美元2008年累計升值7.0％，高于2007年6.9％的升幅。市場普遍預計，在歐美日經濟明年上半年進一步萎縮和失業率攀升背景下，新興市場國家貨幣2009年均面臨較大下行壓力，尤其以出口為導向的經濟體。

世界石油需求可能下降45％

沙特政府石油大臣顧問麥吉德·馬尼富表示，由于國際金融危機影響，世界對石油的需求有可能下降23％至45％，因此，需要國際上增加投資，以保障供應。另據美國政府石油信息署12月份的報告顯示，2008年世界對燃料的需求量減少5萬桶，日，而今年將達到45萬桶，日。類似的世界性需求降低是自1983年以來的首次。

今年稅費減免5000億元

財政部日前估算，從去年下半年開始采取的一系列減免稅措施和今年1月1日開始實施的稅收政策，將導致2009年財政收入減收5000億元。

08大宗交易較上年增962％

來自中國證監會的數據顯示，在限售股轉讓相關規則出臺的背景下，2008年，我國大宗交易市場成交金額較上年增長962％。

對沖基金遭贖回1500億美元

盡管許多基金采取了暫?；蛲七t贖回的措施，投資者在去年12月份還是從對沖基金撤回了近1500億美元凈資金，約等于整個行業資產的10％。這一創紀錄的數字，將撤資熱潮延長至連續第四個月。這個曾經盈利豐厚的行業在2008年凈資金外流總額提高到2000億美元，規模幾乎減半，現在所管理的資產為1萬億美元。且有預計認為，今年第一季度將會出現更多的贖回。

德意志銀行08凈虧39億歐元

2008年最后一個季度，德意志銀行虧損48億歐元(合63億美元)，這家德國最大的銀行2008全年凈虧損39億歐元，出現50年以來的首次全年虧損。2008年第四季度的金融動蕩，暴露出德意志銀行的弱點。德意志銀行首席執行官約瑟夫·阿克曼表示，市場空前動蕩，以及在流動性不足市場中降低風險的需求，影響了德意志銀行投資銀行業務——尤其是信貸和股權衍生品交易及自營交易。他稱，已“重組”了一些部門的管理層，某些高級經理離職，并關閉或大幅削減了一些自營交易業務。德意志銀行是2009年首家發布2008年最后一個季度財報的大型歐洲銀行。這進一步增加了市場擔憂，許多其它銀行可能孕育著急劇虧損的風險。

聲音

郭金龍：政府不會為高價房托市

近日北京市市長郭金龍在談到高房價問題時明確表示，政府不會為高價房托市，調整房地產業的結構才是破解房地產業問題的核心。最終，北京的房地產市場將形成高端、中端和保障型住房三個層次。郭金龍打比方說：“房價漲得太離奇，一個月的工資買不了你一平米的房子，老百姓當然不愛你!”市長直言高房價是開發商形象不好的直接原因。最近，北京房價有小部分樓盤在降價，年底不少開發商真正直面資金鏈危機。

王剛：95％的人收藏95％的贗品

作為“收藏界最好的主持人、主持界最好的收藏家”，北京衛視《天下收藏》節目主持人王剛最近透露，“就瓷器而言，現在有95％的人在玩著95％的贗品?！?/p>

華爾街日報：西方貨幣或集體貶值

美國《華爾街日報》1月9日文章勸告中國適時讓人民幣貶值，原因是擁有硬通貨發行權的主體如美國、歐洲和日本很有可能通過貨幣貶值來在危機中保全自己，而它們這么做的結果是危害到沒有硬通貨發行權的發展中國家，中國也難逃厄運。文章建議中國應迅速“補充彈藥”，增加自己的外匯、貴金屬和硬資產儲備。

伯南克：零利率后還有其他招

美國聯邦儲備委員會主席伯南克否認美聯儲在把利率降至近乎于零之后已經“用盡彈藥”，稱美聯儲還能采用其他“有力工具”幫助美國經濟擺脫衰退狀態?！凹词垢粢共鸾枥式跤诹?，央行依然能就今后貨幣政策的走向預期告知公眾，繼而影響長期利率?！彼氨僦{”說，美聯儲為化解當前經濟危機實施“信貸寬松”貨幣政策，而非借鑒日本“定量寬松”舊招。

RBS：歐元或成為最差貨幣

蘇格蘭皇家銀行(RBS)表示，歐元的避險功能在年初即告瓦解，歐元今年可能繼去年的英鎊、2007年的美元之后，成為表現最差的主要貨幣。RBS指出，歐元區工業產出正在直線下滑，數個成員國的信貸評級被列入負面觀察名單，同時歐洲央行在降息方面行動滯緩，這些因素均利空歐元。

肯尼思·羅格夫：是開動印鈔機的時候了

哈佛大學經濟學和公共政策教授肯尼思·羅格夫認為，鑒于衰退的持續，中央銀行立刻取得通貨膨脹的效果不是很容易。實際上，似乎避免持續的通貨緊縮或者價格下跌，是這些中央銀行能夠做到的。中央銀行要做的事情就是不停地印刷鈔票以全部買進政府債務。這樣做，主要的風險是通貨膨脹可能失去控制，在到達20％或30％而不是5％～6％時著陸。

尚福林：今年推出創業板

最近召開的全國證券期貨監管會議上，中國證監會主席尚福林闡述了證監會2009年的8項重點工作，并在其中明確提到要“推出創業板，服務建設創新型國家戰略”。他還表示，要做好融資融券業務試點，做好股指期貨推出前的各項準備工作。分析人士表示，這意味著2009年創業板必推無疑。

鐵道部：實名制難解“一票難求”

春運來臨，車票“一票難求”，火車票實名制等問題近期成為熱議的焦點。鐵道部新聞發言人王勇平在人民網強國論壇表示，有足夠的心理準備，面對民眾的批評甚至憤怒，并稱自己和很多鐵路工作人員一樣，買票也困難。王勇平解釋道，“一票難求”主要的原因是運輸能力不足，鐵路部門正在努力改變這種狀況，至于“黃牛黨”倒票加劇了一些地區“一票難求”的狀況，也在采取各種措施予以堅決打擊。王勇平說，到2012年鐵路運輸能力將得到極大的釋放，“一票難求，一車難請”的情況將會得到很大的緩解。但這個解釋似乎未能讓網民滿意。