十分鐘選股標準

張興可

在面對上千只股票無從下手的時候，選股有系列標準，這些標準至少為你提供了一個篩選企業的基本策略，而且以這些標準選出來的股票，絕大部分都是質地優異的好公司的股票，甚至可以成為帶來數十倍回報的股票。

選擇好企業的準則

其實，股票投資的核心是如何評估企業價值和價格的關系問題，核心目標只有兩個，那就是尋找到好企業，然后為它進行估值。好企業不一定是好股票，因為這里面還有一個決定要素就是價格，只有同時滿足好企業和好價格這兩個條件才是我們定義的好股票。在這里，主要為讀者解答第一個問題，那就是如何簡潔快速地選擇好企業的問題。

第一，我認為最重要的一點是，企業過去的股東權益回報率(ROE)一直較高，如果能夠持續超過15％就很理想。股東權益回報率作為投資來說是非常重要的財務指標，它反映了100元的股東資金創造了15元的凈利潤，反映了企業賺錢能力和競爭能力的核心要素。比如A企業的股東權益回報率是20％，B的是10％，那么同樣是100元錢的投資，A創造的利潤是20元，而B只有10元，如果這樣的情況維持10年，這兩家企業都將所賺取的利潤不分紅，全部進行再投資，那么10年后，A企業當年創造了124元的利潤，而B只有26元的利潤，差別顯而易見。但是，很多企業高企的股東權益回報率是利用了不合理的財務杠桿達到的，也就是說他利用了大量的負債來實現企業的成長。如果投入并沒有達到預期效果，那么可能會造成虧損甚至倒閉的風險，所以我們對財務杠桿的運用應持謹慎態度。

第二，企業最好一直有盈利。雖然我們投資增值中只有很少一部分來自股東分紅收益，但是，這并不能說明企業的盈利與否對我們無關緊要。一直有盈利的企業說明了兩個問題，一個是企業自身的經營很不錯，一直在為股東創造利潤；同時，也說明了企業在經歷過多個經濟周期中表現得比較穩定，所處行業相對變化不是很大。對于這樣穩定的企業，我們能夠比較容易看得清楚，能夠更好地看到它的未來。相反，如果一個企業利潤波動較大，時而盈利時而虧損，那么對于普通的投資人來說很難預估它的未來業績，更不容易評估它的價值了。

第三，企業過去的經營史，至少連續5年收入和凈利潤增長率的平均值在20％以上。這些歷史數據能夠預見未來嗎?當然不一定。但至少這家企業告訴我們它過去的業績是優秀和穩定的，而且未來繼續保持增長的可能性較大。反過來看，如果某個企業過去5年～10年的增長速度比較差，那么未來能夠獲得高速增長的概率一定較小，特別是在中國目前的高速發展階段。

我想要告訴大家的秘密是，投資股票致富的根本來自于企業成長。i998年～2008年，中國經濟增長速度保持在了平均10％以上，在此期間，很多行業的增長速度都達10％甚至15％以上，比如金融業、消費品和零售業等。未來10年中國仍能保持較高速的增長是可以期待的。

第四，投資者一定要投資了解如何盈利的公司。“不熟不做”的商業定律一樣適用于股票投資領域。只有清楚、深刻地理解公司的業務和經營模式，你才可能知道未來發生的任何事件會對公司業績產生的影響，你才能知曉公司的產品和服務是否有競爭優勢?如果連一家公司如何賺錢都搞不清楚，那么肯定無法預知公司的未來。

第五，持續的經營性現金流是企業財務健康的保障。我們通常所說的企業凈利潤，都是會計報表上的會計利潤，很多時候并不能真實反映企業的財務狀況。大部分發達國家的統計數據顯示，每5家破產倒閉企業，有4家是盈利的，只有一家是虧損的。可見，企業主要是因為缺乏現金而倒閉，而不是因為盈利不足而消亡。操作提醒

如果你能找到完全符合這5條的企業，那么恭喜你中了大獎。企業和人一樣，也沒有十全十美的，這個方法不能完全適用于所有的行業和公司，比如房地產行業，很少有ROE持續超過15％的，再比如銀行業的自身特點，財務杠桿遠遠高于其他行業。作為普通的投資者如果能做到上述的“十分鐘選企業標準”，我相信投資股票變得簡單，不僅會大大降低你的投資風險，而且會真正地為你帶來股票投資賺錢的樂趣。當然，要提醒大家的是，“十分鐘選企業”標準只是作為初步的企業篩選，而不是最終的投資決策。但是，即使這個簡單的十分鐘也要比普通投資者類似“扎飛鏢式”的選股策略有價值得多。

股票投資的核心是如何評估企業價值和價格的關系問題，核心目標只有兩個，那就是尋找到好企業，然后為它進行估值。

(編輯燕子)