Ｖｅｎｔｅｃｈ Ｃｈｉｎａ合伙人郭佳：中國將轉為服務市場

Ventech China合伙人郭佳在接受采訪時表示，中國正在從“Made in China”的國際形象向“Made by China”的形象轉變。未來十年、二十年，中國會慢慢從全球的制造中心轉化為服務中心。這個服務市場，也包括價值極高的資本市場。

《長三角》：請簡單介紹一下Ventech的情況。

郭佳：Ventech是一支1998年成立的法國基金，今年恰好是十周年年慶。從第一期基金到現在，我們的歐洲部門一共主管著三個基金，總額大概是四億歐元。折合美金大約是5.5億-6億美元之間。在過去的十年里，Ventech在歐洲以優異的投資回報領跑在歐洲風險投資領域。過去五年以來，一直被評為“法國最好的風投基金”。在認真籌備了三年后，Ventech于2007年在中國正式成立了針對中國大陸的專項基金——Ventech China。

與其它大多數在華的外幣風險投資基金相比，Ventech China有些不同，Ventech China繼承了歐洲基金細致認真的傳統，也引進了歐洲團隊的投資管理經驗，并這里業務拓展團隊，為被投資公司提供深度支持。

2007年募集的這筆基金是我們在中國的第一期基金，該期基金我們管理1.3億美金。對于中國市場，Ventech China不報任何投機的心態。2009、2010年，我們會比較積極地進行投資，并近距離孵化被投資公司。未來時機合適時，我們也將募集第二、第三期外幣基金，甚至人民幣基金。

《長三角》：開始募集人民幣基金是不是因為募集外資的基金已經開始出現困難？

郭佳：這個問題市場上已經有很多討論。首先定義一下，我們所指的人民幣基金是什么類型的人民幣基金。市場上大多數已獲審批的人民幣基金大概有十幾家。這類基金管理的外幣雖然可以轉換成人民幣到中國境內進行投資，但由于資金來源的性質仍然是外幣，所以，對外資進入有限制的領域是不可以投資的。這類人民幣基金我們不計劃設立。Ventech China希望募集純粹的人民幣基金。今年年初的兩會已經給投資市場帶來了很多新風和支持。各級政府已經在為引導基金的設立和執行切實準備。對中國資本市場的改革進程，Ventech China堅信不疑，對中國政府給與各行各業中小企業的支持，Ventech China更會緊密相輔。所以，在此種社會與經濟的發展趨勢下來談純粹的人民幣基金的設立，不是不可能的。

中國有自己的國情，對于資本市場的管理也在逐步規范和完善中。其間新的政策不斷出臺，對于外幣基金的管理者來說，的確增加了項目執行難度、執行成本，也增加了宏觀環境風險，甚至對于行業已經習慣的退出機制和渠道到有所影響。但是，這不是我們未來對人民幣基金募集的最基本驅動因素。作為一個中國人，我很榮幸能生長在這樣一個年代，也很榮幸能看到我的祖國各方各面不斷成長、壯大。在成為一個“大國”的過程中，資本市場的繁榮必不可少。繁榮的資本市場必然帶來人民幣的市場話語權。正如我們目前管理的基金是以“美元”度量一樣，當我們的投資者對人民幣的本體價值、人民幣所根植的母體市場有完全充分的，認可后，設立人民幣基金是一個自然的結果。

《長三角》：你們看好未來中國經濟中的哪些領域？

郭佳：我們可以看見，在這一輪金融危機爆發后，中國以及人民幣在資本市場上的話語權和貢獻是非常巨大。除成為美國最大債權國外，中國已簽署已實施對一些國家進行貨幣雙向兌換，并支持上海和香港成為人民幣結算的中心。周小川先生在央行網站首頁以中英雙語發布超主權貨幣構想，等等。這些，我認為反映了中國希望在國際資本市場上能夠擁有更多的話語權，去美元化，不管你認同還是不認同，已經不是一個虛擬的概念。

結合這個趨勢，不難發現，中國正在從“Made in China”的國際形象向“Made by China”的形象轉變。我相信，未來十年、二十年，中國會慢慢從全球的制造中心轉化為服務中心。這個服務市場，也包括價值極高的資本市場。

基于中國特殊的宏觀情況和中國自由的發展規律，我們對以下領域非常有信心：通訊、媒體新能源、教育、金融服務、醫療設備、醫療服務、生命科學（包括農業科技）。我們相信未來十年，在上述領域內，中國公司有很大機會成為國際領跑者。

《長三角》：Ventech在中國已經投過哪些企業？

郭佳：Ventech在歐洲連續五年被權威機構評為最佳投資機構，但在中國市場，我們的征程剛剛開始。有句老話：“來得早不如來得巧”。希望我們的到來能押上這個“巧”字。

2007、2008年，市場太熱，對于某些不錯的項目，由于價格實在比較離譜，我們不得不“錯過”。但也有不錯的收獲。2008年完成的投資有廣西的開元機械、北京的VIVA無線互聯網媒體平臺。

在2009年，我們預計在虛擬產品銷售、游戲及新能源等領域進行5個左右投資。

《長三角》：我們知道Ventech主要是關注TMT領域的，能不能說一下你們對中國TMT領域的看法？

郭佳：伴隨電訊運營商的重大重組改革、SP們的新老更迭、中國媒體管理的創新與嘗試等等，中國的TMT領域面臨很多機會。從10年前，中國寬帶到來開始，到現在，國內市場上已經累計了2、3代富有創業經驗的人。并且現在的市場更加透明、信息更易獲得，所以，一些有準備有經驗的創業團隊必定能有所成就。我們非常愿意幫助團隊成熟、市場理解獨到的TMT公司。

《長三角》：近期TMT領域中，3G產業備受關注，包括對國外一些經驗的討論也開始增多。Ventech對這個領域的觀點是？

郭佳：3G是大家熱論并期待已久的機會。但是，動態地看待通訊行業的長期，我們認為3G技術和行業資源的重新分配的確會帶來機會，但是過于看重3G的某些技術，期望太大，對于整個行業的長期發展不利，難免最后失望也大。

如果拋開“3G”的帽子，討論發牌之后，中國互聯網領域，甚或說中國寬帶領域的機會，會又很多精彩機遇。過去，廣電體系和運營商體系互相不可以介入運營。1號文發布后，兩個領域業務的相互介入有了政策保障，現在電信行業重組，特別是發牌之后，三家電信運營商又都具備了完整的業務資質。不久的將來，我相信運營商體系和廣電體系的各種深度合作。這種多盈的業務構局，對他們各方以及消費者都更加有利。在國外市場，實際上已有很多成熟先例可以參考，諸如：美國的有線電視網與南貝爾的競爭；法國的第九數字電信以付費電視模式運營的移動業務等。

移動寬帶的發展與基于PC的互聯網發展是截然不同的。移動終端的隨身性、高粘度，使SNS、游戲、高端應用等都會獲得比PC更大的發展空間。另外，手機用戶本身的消費習慣就是以付費為基礎，所以，對于有價值的產品和服務付費，用戶非常容易接受。

《長三角》：清潔能源領域Ventech更關心哪個方面？

郭佳：Ventech China關注早期創業企業的投資。清潔能源行業的發展與應用歷史不是很長，所以比較難找到充足的商業案件作為參照物。目前，在中國市場，我們研究比較多的風能、新型電池和節能領域。

風能市場已經開始顯現逐漸成熟的特征，新型電池還是比較前瞻性。對于風能企業，我們非常關注企業的團隊質量、核心技術、項目工程師團隊的配套、長期后續服務能力。擁有核心技術并能提供穩定高質的企業一定會獲得巨大的發展空間。

《長三角》：Ventech的團隊構成是怎樣的？

郭佳：Ventech是1998年成立的。那之后，市場剛好也經歷了一次經濟危機。由于Ventech的多數成員都來自行業，在那樣的環境中，Ventech的團隊成員以自己的行業經驗，著力幫助我們投資的企業度過難關。值得自豪的是，我們第一期基金里沒有任何一家企業被WRITE OFF。那期基金，按回報，Thomson Financial的全球基金排名里，Ventech在全球TOP 3%。

我們是一個主要投資早期、發展期的基金。對于每個被投資企業，我們會在其未來的融資中繼續支持企業。在投資中，Ventech China會堅持與市場上其他基金一同合作，可聯合領投，也可跟投。

在進入中國前的三年準備中，我們研究了很多中國市場上的風險投資基金。考慮到中國市場的特殊，我們對團隊建設方面，計劃的都是本土的人才，并需要有一定的行業經驗。■