財政赤字，影響經濟長期增長

首先談談本地的金融系統本國的改革。

在金融系統的改革里，這里有兩種思路。一種是監管方面的思路，另外一種是結構方面的思路。

我認為有些人是過度地追求了監管，另外有些人認為金融市場有些缺陷或有他們的參與者、有些限制，比如在房子定價方面。事實上對于政府來說，是有需要監管系統的風險的，我同時也認為政府應該是監管系統的風險，我們需要有新的機構，來監管這些市場。比如房價漲到瘋狂的地步或者家庭或者銀行資產負債表已經到了非常不平衡的地步了，我不會相信美聯儲，美聯儲有其他的責任。

從這方面來說，政府是否只需要監管金融機構來檢測是否有欺詐的現象發生?是否這樣政府就足夠了?比如是T模型的政府結構。政府這樣并不是足夠的，政府必須知道市場現在發生了什么事情，政府應該提供指引，然后在市場變得瘋狂的時候，能夠把市場糾正過來。

現在講一下在全球金融市場方面的監管。比如說在匯率方面，固定或者靈活的匯率機制，現在仍然是大家討論的焦點，我同意固定匯率對于中國來說是服務得非常好的，對于中國來說以前是非常奏效的，我們也非常感謝中國靈活的機制，能夠允許人民幣相對美元，進行一定的升值，這是中國政府在幾年之前做出的決定。從理論上來說，在匯率方面也需要中美兩國共同合作，有更加多的合作，這也是非常好的。中美雙方應該有很好的談判，這樣的話才能使中美雙方情況更加好，而并不是中美雙方不應該互相溝通了。

另外，在財政方面，假如說中美雙方具有建設性的關于財政方面的論壇，不只是中美，還有美國和德國，在財政赤字方面，可以就這方面進行很多的討論。我們也認為更加多的協作和討論，能夠使中美雙方和德國等等都能夠促進全球經濟走向正軌。問題是如果對這些主題不了解，不清楚的話，就會造成問題。作為一個經濟學家來說，我是每天都會努力獲取這方面的信息，來試圖對這些方面都理解。

美國政府在這方面做錯，他們認為所有的政府都增長政府的赤字，美國政府這個觀點是非常錯的，這是非常瘋狂的。是的，很多國家都增加了政府赤字，現在變成了\"金融海嘯\"了，很多國家承擔了很多政府赤字和債務，因此不可避免的是這次金融海嘯對全球在未來幾年的利率都有影響，而且利率可能在未來幾年會增高。并不是由于全球各國政府財政赤字所產生的，而是那些富有的人或者一些家庭或者是金融機構，他們不得不承擔政府赤字的這些影響和結果。結果是他們要承擔影響，而推動世界經濟的發展。在國際層面各國的合作就需要多邊的協議，來慢慢減低政府的赤字。

直到世界的債務回到一個安全的基準，在1994年的時候，對于世界債務，我們做過一些估計，這其中也包括利率。我們發現很多證據表明，當世界赤字占到80%的時候，世界的利率可能會上漲2%，可能從4%上漲到6%。這會使得資產價格不斷下滑，股票的價格同樣也會下滑。這會減少投資，反過來就會造成經濟活動的大幅減少，并且也會影響到就業。所以我在和很多人討論之后，我覺得我們需要更多的合作，我們同樣也需要增強理解，我們應該摒棄我們之間的成見，不應該說某一個國家你的貨幣應該是升值的或者是貶值的。重要的是我們不能有這種假設，匯率的變化有兩個影響，第一個對于需求有負面影響，但是對供應有著積極的影響。所以匯率的變化有可能會帶來負面的影響，同樣全世界的財政赤字如果保持這樣發展下去的話，也就是繼續增加財政赤字計劃的話，赤字肯定會繼續上升，這也會使得投資的資本的成本會進一步上升。當然我們需要更多的合作，但是我們的合作要基于國際成員之間的理解進一步加深的程度之上。