財訊

財訊編讀往來

私募：請別這么低調

在做上期私募專題的時候，我和同事事先確定了17位私募名人作為采訪對象，以便讓讀者更多地了解私募基金。然而讓人意外的是，在我們一番聯系之后，只有5位私募基金經理表示愿意接受采訪，其他的人則以各種理由回避了采訪。

私募基金刻意保持低調，我和同事覺得可以理解，同時也不無遺憾。實際上，主要是四種因素使他們奏出了這種低調。

第一，法律地位尷尬。目前私募基金立法空缺，他們發行產品只能借道信托公司，并且只能以投資顧問的身份參與其中，名不正就更怕“言多必失”。

第二，業績波動讓他們覺得底氣不足。盡管證券市場投資沒有常勝將軍，盡管2008年私募全面戰勝公募，但誰都沒有逃過業績波動。2008年的業績波動，讓私募基金在宣傳自己時顯得有些底氣不足，他們不愿抬高自己。

第三，怕被外界誤解。一位私募基金經理透露，以前他比較愿意和媒體打交道，喜歡和投資者交流，但后來，他發現一些媒體為了炒作，在報道他的觀點時斷章取義，甚至曲解原意，所以他就很少接受媒體采訪了。他透露，有不少私募基金經理有著類似的經歷。

第三，缺乏營銷意識。習慣于埋頭干事，低調處事，不善于利用社會渠道、大眾傳媒營銷產品，宣傳自己，仍然把自己固定在原先的圈子里。

依記者之見，私募基金將迎來大發展的年代。它的合法地位問題已經受到有關部門的重視，央行行長周小川曾在公開場合表示要考慮私募基金的地位問題，副行長吳曉靈也明確提出要給它以合法地位。可以說，現在是私募基金能否告別灰色金融、走上陽光大道的關鍵時期。作為受益者，私募基金更應該為爭取自己的合法地位而吶喊，同時要爭取讓更多的投資者了解自己，以共同推進私募行業的發展。就沖著這個目的，請私募也不要如此低調。(建鋒)

中海基金：股債雙機遇牛年投資有可為

中海基金舉行“迎接下一個復蘇周期的到來”投資策略報告會

牛年到底是投資股票機遇多，還是投資債券機遇多?在中海基金“迎接下一個復蘇周期的到來”的投資策略報告會上，公司研究總監魏延軍認為，股市和債市都有很多機會，2009年將迎來筑底和復蘇。

魏延軍指出，中國經濟受全球經濟負面影響，在去通脹進程完成的同時，出口、投資、消費也一一回落。從投資時鐘來看，中國經濟目前還處于經濟衰退期，這時債券資產是最佳的投資品種。中海基金預期在2009年上半年結束之前還將有100基點左右的降息空間，準備金率有5％的下降，這將為市場提供流動性，形成以銀行資金為主導的債券牛市后半期。

魏延軍同時認為，目前股票資產的長期價值已經高于債券價值，A股市場下一階段的復蘇和上漲將首先得益于刺激性政策的實施。2008年一年，中國宏觀政策的基調從控通脹變為一保一控，到如今的全力保增長。財政政策加大投資，稅制改革和農村改革擴大內需，降息和房地產政策清理庫存，一系列政策的刺激效果將在2009年下半年開始逐漸顯現，給GDP帶來一定支撐，也使相關行業和公司的業績好轉，并由此帶動A股市場進入復蘇周期。

對于2009年股票資產的核心配置策略，中海基金建議“左側防御，右側進攻”，防御以業績確定增長為主，進攻以主題投資為由。其中防御行業看好醫藥、食品飲料、旅游、IT、石化、電力；主題投資推薦政府投資拉動主題、降息和房地產政策主題、刺激內需主題和世博主題等。

中海基金固定收益部總監、中海穩健收益債券基金經理張順太指出，世界金融危機向經濟危機轉化，影響中國的出口和就業，通縮概率加大，預期2009年利率還有下調空間，寬松的貨幣政策為債券市場提供了充足的流動性，基本面上支持債券市場運行。但是債券目前收益率下降過快，使自身面臨較大的估值壓力。2009年債券市場高信用等級如AAA的企業債存在較好的機會，國債和政策性金融債要注意收益率的波動。

財訊動態

金元比聯豐利債券基金發行

2月18日，以保本增值著稱的金元比聯基金管理公司為追求低風險穩健收益的投資者推出了旗下首只債券型基金——金元比聯豐利債券基金，正在農業銀行全國各網點及其他代銷渠道銷售。

據了解，金元比聯豐利雖然是只債券基金，但豐利為了能夠把握今年市場尤其是股票市場的機會，除了有20％的股票投資外，還特別加上了最多不超過40％的可轉債的配置空間。在股票市場向好的時候，轉債的“股性”會充分表現出來，因此，豐利債券基金在表現出防御性的同時，也能有相當的進攻性，增強了基金的靈活性和收益性。另外，費用低廉、退出方便也是其特點之一，投資者認購、申購費均為零。

金元比聯豐利債券基金由國內唯一管理過3只保本基金的基金經理何旻擔任基金經理。何旻認為，2009年初的這撥小牛行情與其說是實體經濟的回暖，不如說是投資者對市場流動性的憧憬，2009年風險控制比賺錢重要，生財要先守好財。

嘉實量化阿爾法基金2月16日發行

嘉實首只以定量方法進行投資管理的基金——量化阿爾法基金于2月16日起正式發行。

嘉實量化阿爾法是基于定性思想的理性投資，通過計算機輔助構建投資組合，避免人為誤判，降低投資風險，并力爭取得長期、持續、穩定的超額收益。該基金股票等權益類資產占基金資產的比例為60％—95％，適合追求長期業績穩定優良并具有一定風險承受能力的投資者持有。

輕工業石化振興規劃出臺

溫家寶總理2月19日主持召開國務院常務會議，審議并原則通過輕工業和石化產業調整振興規劃，決定進一步加大“家電下鄉”政策實施力度。會議決定，對部分勞動密集型和技術含量高、節能環保的產品取消加工貿易限制，進一步提高部分輕工產品出口退稅率，加大對中小輕工企業的財稅和信貸支持。

上期所掛牌交易鋼材期貨

市場熱盼已久的鋼材期貨正式步入上市倒計時。據悉，中國證監會已正式批準上海期貨交易所開展線材和螺紋鋼期貨交易。在各項準備工作就緒和相關程序履行完畢后，中國證監會將盡快批準上期所掛牌其期貨合約。

指數基金密集獲批

南方基金旗下首只指數化產品——南方滬深300指數基金獲證監會批準，將于近日發行。這是在短短兩個月的時間內，第三只獲得監管層放行的滬深300指數基金。據透露，2008年底規模排名前十的基金公司有可能在今年上半年全部擁有指數化基金產品。

美政府債務總額超全球GDP

美國財政部最新發布的2008年政府財政報告顯示，該年度美國政府的實際預算赤字是5.1萬億美元，而不是此前國會預算辦公室公布的4550億美元。這意味著美國聯邦政府

目前的債務總額高達65.5萬億美元，是美國國內總產值的4倍還多，并超過了全球各國年度國內生產總值(GDP)之和。

日本央行開始收購公司債券

日本央行如期宣布將基準利率維持在0.1％不變。該行同時宣布，將開始收購公司債券，以改善企業融資。日本央行官員曾表示，將利率下調至零水平可能不利于貨幣市場的運行。與之相應的是，日本央行正采取各種其他措施向營運資金短缺的公司提供援助。

財訊數字

奧巴馬簽

7870億

美元經濟刺激計劃

美國總統巴拉克·奧巴馬2月17日簽署了7870億美元經濟刺激計劃。當日，全球股市大幅下跌，原因是投資者擔心即使許多國家政府已經采取了行動，但經濟衰退仍將加深。但一些經濟學家認為，這項計劃出臺太遲，在2009年已經無法產生什么效果，并預計今年全年美國GDP都將出現負增長。

銀行業總資產超

60萬億元

據中國銀監會初步統計，截至2008年12月末，我國銀行業金融機構境內本外幣資產總額為62.4萬億元，比上年同期增長18.6％。分機構類型看，國有商業銀行資產總額31.8萬億元，增長13.7％；股份制商業銀行資產總額8.8萬億元，增長21.6％；城市商業銀行資產總額4.1萬億元，增長23.7％；其他類金融機構資產總額17.6萬億元，增長25.8％。

滬深成交刷

34664萬手天量

2月16日，滬深A股成交量刷新歷史最高紀錄，市場投資熱情空前高漲。滬市成交量達到23058萬手，深市達到11606萬手，兩市合計34664萬手的成交量，創下歷史最高紀錄。兩市2730億元的單日成交金額，也刷新了去年1月8日以來的新高。

1月財政收入同比降

17.1％

財政部2月16日公布，1月份全國財政收入6131.61億元，比去年同月減少1265.03億元，下降17.1％，月同比負增長創下2004年以來最大降幅。同時，除去年12月同比增長3.3％外，全國財政收入延續了始自去年10月的單月同比下降趨勢。

地方債發行總額度可能達2000億元

2009年中央政府將代發2000億元左右的地方政府債券，以增強地方安排配套資金和擴大政府投資的能力。這與地方政府期待的直接發債尚有距離，本次國務院有限開放的地方政府發債實際上是“代發代還”。

中俄簽25億美元石油貸款協議

DTZ戴德梁行報告顯示，俄羅斯與中國簽署了俄方有史以來金額最大的能源協議，俄羅斯的石油公司將以20年3億噸的長期原油供應換取中方250億美元貸款。根據該協議，北京將確保未來20年獲得原油供應，而俄羅斯的石油公司的再融資需求將得到滿足。

俄羅斯車市災難性下滑

在經歷了2008年全年40％以上的高速增長之后，俄羅斯汽車市場一夜之間成為全球汽車市場的重災區，把大舉押寶俄羅斯的汽車廠商們打了個措手不及。歐洲商業協會最新公布的統計數字顯示：2009年1月，俄羅斯售出11.65萬輛新乘用車(包含部分輕型商用車)，與2008年1月份同比銷量下跌33％，與2008年12月份環比則下跌44.5％。悲觀的俄羅斯媒體對此毫不留情地評價，“1999年之后第一次大幅的、災難性的下跌”。

瑞銀巨虧

168億美元

瑞士最大銀行瑞銀宣布，去年全年，瑞銀出現197億瑞郎(168億美元)的創紀錄虧損。

瑞銀CEO羅納重申，在從政府獲得了資金援助用于剝離有毒資產后，瑞銀有望在今年重新實現盈利。瑞銀已下調對旗下此前虧損累累的證券部門的風險評估，并稱將采取措施留住財富管理客戶。

財訊聲音

G7破天荒贊中國財政政策

一向對中國財政政策持批評態度的西方七國集團一反常態，2月15日發表聲明首次贊賞中國采取的大規模經濟刺激措施，對中國承諾采取更加靈活的匯率制度表示歡迎。國際輿論認為，在全球經濟急劇下滑的情況下，發達國家越來越希望借助中國經濟的增長，走出經濟危機的困境。美國財長蓋特納在七國集團會議上講話時，收回了早些時候指責中國操縱匯率的言論。

格林斯潘：救活美銀行須多砸錢

前美聯儲主席艾倫·格林斯潘表示，美國政府在修正其金融體系以及促進經濟恢復方面可能做的過少。

美國總統奧巴馬已簽署了總額7870億美元的經濟刺激法案。另外，奧巴馬已經承諾動用去年國會通過的銀行救助計劃剩余的大約3150億美元資金來重振美國金融業。但是格林斯潘說，這些資金可能并不足以解決問題。“鑒于日本在上世紀90年代的遭遇，我們需要確保在任何大規模財政刺激措施開始實施前，修復我們的金融體系。”

摩根士丹利亞洲主席：2010全球經濟呈疲軟狀態

摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇在北京召開的媒體圓桌會上做出表示，明年全球GDP相對于2009年-1％的增長來說，會有一個較為快速的增長，但總的來說，2010年全球經濟將呈疲軟狀態。

拉米：貿易保護會把全球推入深淵

世界貿易組織(WTO)總干事拉米在評價各國的貿易保護主義行動時說：“在金融危機有可能進一步惡化的情況下，各國政府要反對保護主義，如果抵制不住誘惑，就會讓局勢更加糟糕。”

事實上，貿易保護在金融危機中以燎原之勢蔓延全球。2008年11月15日，包括美國、日本、歐盟等二十國集團領袖承諾至少12個月內不會施行保護主義措施，但領袖們的共同聲明墨跡未干，許多國家就把這一承諾拋在了腦后：美國聯合墨西哥向世貿組織控告中國進行不公平貿易；墨西哥揚言要禁止從美國進口某些肉制品，以報復美國要求進口的肉類貼上國別標簽……自由貿易原則遭到踐踏。

經濟合作發展組織(OECD)秘書長古瑞亞也呼吁，各國應聯手打擊諸如美國經濟振興方案“購買美國貨”條款的新貿易保護主義措施。古瑞亞表示，以開放市場的觀點來說，任何阻礙重大發展的措施，我們都應盡全力抵抗并予以譴責。

易綱：零利率政策非最好選擇

中國人民銀行副行長易綱近日表示，就中國實際情況看，零利率政策或準零利率政策并非是好的選擇，其原因在于：中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高；中國的勞動生產率和要素生產率均在不斷的提高；資本回報率不支持零利率政策；中國的商業銀行中間業務少、收費少、業務結構有待優化，利率太低銀行無法生存。央行反通縮和維護幣值穩定的決心，完全可以通過各種貨幣政策工具的最優組合來實現。

王石：房地產調整遠未結束

萬科董事會主席王石表示，金融危機對中國實體經濟影響才開始，北京與長三角樓市調整的大幕才剛剛拉開。去年12月以來的樓市成交量有所放大，這僅僅是房產剛性需求的釋放，反彈并不代表反轉，房地產調整遠未結束。

外匯局：外資未大量出逃

國家外匯局副局長鄧先宏稱，盡管國際金融危機不斷惡化對我國國際收支產生了不小的影響，但我國并不存在外資大量逃出的現象。同時，我國有能力防范跨境資金短期內集中的大進大出，人民幣匯率也將在合理均衡水平上保持基本穩定。

奧巴馬：確保就業是底線

美國總統貝拉克·奧巴馬近日說：“我的底線是確保400萬個工作崗位，確保金融系統重新運轉，確保住宅業主得到若干救助。”當記者質疑8000億美元刺激計劃未能得到共和黨人的贊成時，奧巴馬表示：“就經濟刺激方案而言，我的底線是：給我一份能創造或保住400萬個工作崗位的法案(以供簽署)。”