嘉實研究精選ＰＫ博時特許價值

葉　輝

自市場超跌反彈以來，次新基表現出色。在去年8月成立的基金中，有兩只尤其引人注目，它們就是前四大基金公司旗下的嘉實研究精選和博時特許價值。這兩只成立時間僅相差一天的股票型基金，誰的表現更出色呢?

投資能力PK

依托基金公司的強大投研團隊，兩只基金的投資能力都比較強。從成立以來的表現看，嘉實研究精選成立以來截至2月17日的收益率為26.60％，高于博時特許價值的12.20％。嘉實研究精選比同期同類基金平均收益高47.62％，比同期上證指數高出55.81％。

不過，就今年以來的表現來說，博時特許價值更加出色，其今年以來截至2月17日30.92％的收益率，高于嘉實研究精選的23.03％。博時特許價值十大重倉股今年以來普遍表現搶眼，深發展A和武鋼股份的漲幅甚至超過50％。相比之下，嘉實研究精選的十大重倉股近期的表現就沒有那么出眾了。

根據2008年四季報，嘉實研究精選的股票倉位為77.78％，博時特許價值達到驚人的93.77％，是股票倉位最高的基金之一。很明顯，博時特許價值在投資上更激進，如果遇到大牛市，相信持有此類基金能獲取超額收益。

風險控制能力PK

從去年市場反彈以來的兩次下跌看，嘉實研究精選的風險控制能力要強于博時特許價值。兩只基金的業績差異，也主要在兩次下跌時產生。

在第一次市場下跌的2008年10月，嘉實研究精選的跌幅小于博時特許價值，而在之后的反彈中兩只基金的表現卻差不多。第二次下跌發生在2008年12月，從收益率對比圖上可以看出，嘉實研究精選的表現明顯強于上證指數，而博時特許價值的下跌完全與上證指數相吻合。可以說，嘉實研究精選的業績之所以能戰勝博時特許價值，主要依靠了規避風險能力強的優勢。博時特許價值在投資上很激進，今年以來的表現也好于嘉實研究精選，但是其在風險控制上存在不足，相比之下不如嘉實研究精選“能攻善守”。

管理人PK

南方和博時都屬于前四大基金公司，公司的實力都是一流的。兩只基金的基金經理能力都比較強。

嘉實研究精選的基金經理有兩位，分別是黨開宇和劉紅輝。劉紅輝之前只擔任過基金經理助理，但是女將黨開宇可是厲害人物，不但管理過多只基金，2007年11月起還擔任了嘉實基金研究部總監的職務。黨開宇曾任招商證券公司證券投資部投資經理，2003年10月加入諾安基金公司，擔任諾安平衡和諾安股票基金經理。2006年9月加入嘉實基金公司，任嘉實策略增長和嘉實服務增值行業基金經理，后改任嘉實研究精選和嘉實穩健基金經理。

博時特許價值基金經理陳亮，目前還兼任基金裕澤的基金經理，也是博時的一位干將。他在2001年3月加入博時基金公司之前，曾供職于中信證券金融產品開發小組和北京玖方量子軟件技術公司。2002年9月任博時價值增長基金經理助理，2003年8月擔任博時裕富基金經理。2006年8月起調任股票投資部數量化投資組主管，兼任博時裕富基金基金經理。2007年3月起兼任基金裕澤基金經理。2008年2月起任股票投資部總經理兼數量組投資總監、博時裕富基金經理、裕澤基金經理。

PK結果

嘉實研究精選勝出

成立時間只差一天，嘉實研究精選成立以來截至2月17日的收益率為26.60％，博時特許價值收益率為12.20％。誰更優秀，數據已經說明問題。博時特許價值在投資上偏向激進，盡管今年以來的表現好于嘉實研究精選，但不如嘉實研究精選“能攻善守”。