以社保基金買入大小非可行嗎？

據悉，中國經濟學家李稻葵在日前出席美國經濟學會的年會上透露，他已經將自己撰寫的《以社?；鹳I入大小非》的建議案提交中國國務院，并且對管理層能夠接受這一提議表示樂觀。如果此計劃得到通過，這就意味著社?；鹂赡茉谥袊墒兄邪缪萜綔驶鸬慕巧?。

李稻葵此言一出，各方面馬上給予反饋。很多基民表示，堅決支持李稻葵適時上書國務院。同時也有不少人罵他，認為決不可以動用社?；鹑纹綔驶?。緊接著，許多國內專家、學者和評論員也紛紛發言，而他們幾乎是異口同聲地抨擊李稻葵的建議不現實，不具備可行性。

難熬的2009年股市

據專家稱，2009年是中國股市比較難熬的一年。原因是金融危機沒有徹底結束、經濟慣性下挫、大小非難題沒有得到根本的解決。

與2008年相比，2009年最大的亮點是在積極的財政政策，這可以使中國經濟部分擺脫緊縮的魔掌。影響2009年股市的主要因素是上市公司贏利預期繼續下挫，將在15％以上；大小非減持將是2008年的4倍，負面預期超過2008年。

2008年四季度剛結束，就有多家上市公司發布業績修正預告，其中，多數公司將原預測的業績增長幅度大幅向下修正。作為經濟頂梁柱的國企業績同樣不佳。國資委副主任黃淑和透露，2008年預計央企累計實現營業收入11.5萬億元，同比增長20％；實現利潤7000億元左右，同比下降30％左右，如果剔除兩次自然災害的影響及石化、發電企業等政策性虧損減利因素，基本與2007年持平，實現利潤總額大約在1萬億元左右。2009年積極財政政策會對央企有提振作用，但業績下滑趨勢不會改變。

權威人士表示，大小非問題恐怕會成為中國股市永遠的痛。李稻葵提出將大小非出售給社?；穑粍谟酪莸亟鉀Q大小非問題，這是一廂情愿，大小非的首要問題是解決新增部分，而不是股改有限的存量大小非。

社?；鹱鳛樘厥馔顿Y者，不會像二級市場的普通投資者，用市場價為大小非接盤。并且，大非的絕大部分資源掌握在國資委手中，既然國資委一直對國有股劃撥社保不情不愿，現在同樣沒有理由把大非交給社保。不僅不情愿，國資委已經明示自己將操辦資產管理公司，自己的事情自己辦。國資委作為中國股市最大的莊家，如果沒有對大非的控制權，國資委又如何在并購重組中掌握主動?

據了解，世界各大金融機構想方設法變現緩解困局，就在2008年即將結束的時候，瑞銀出售了所持的1.33％、共計33.78億股的H股中國銀行股份，得到8.08億美元的資本增值，扣除2005年4.916億美元的持股成本，瑞銀獲得超過60％的回報率。在目前的金融市場上絕對是個奇跡。

其他財務投資銀行，如蘇格蘭皇家銀行和美國銀行，也虎視眈眈準備出售其在中國各銀行所持股份，以充實自己的資產負債表。隨著中國金融機構高增長階段逐漸失落，股價隨同國際市場的定價而走，是不可抗拒的現實。

與2008年的下跌不同，2009年將是低位震蕩的年份，不會在1664點的底部大跌，也不會跟著吆喝大漲。隨著相關政策出臺，一些板塊會出現結構性反彈的機會。

需重視大小非問題

據專家稱，大小非是中國股市必須面對的問題之一。2009年A股市場將迎來6800億股大小非，規模超過了2008年滬深兩市全部流通A股的數量。因此，大小非問題必須得到妥善解決。但動用社?；饋斫颖P大小非，這無疑是把社?；鹜线M大小非的泥潭里，嚴重危及社保基金的安全。也許李稻葵的本意是好的。一方面是解決大小非問題，另一方面是給社?；鹛峁└嗟耐顿Y機會。但現實的情況是，社保基金買進大小非根本就達不到目的。

就社?；瓞F有規模而論，明顯難以解決大小非的問題。2007年，社?；鹨幠Ｊ?000億元，當時投資股市的資金規模已超2000億元，投資股市的比例超過40％，可以說，社?；鹜度牍墒械馁Y金比例已經不低，可以繼續追加的資金已經非常有限，而目前市場大小非總額高達1.2萬億，按2008年股票的平均價格6元／股計算，市值超過7萬億。其中，僅2009年解禁的大小非市值就超過3萬億。如此龐大規模的大小非豈是再追加1000-2000億元社?；鹚芙鉀Q的。

部分專家建議，就投資價值來說，讓社?；鹳I人大小非，不如買入㈠股更有價值。雖然相對于一年前的股市來說，目前A股市場20倍以下的市盈率并不算高，但相對于國外成熟的股市來說，其股票市盈率在10倍以下也是常見的。即便是H股的市盈率也大大低于A股的水平。并且，由于目前宏觀經濟形勢的嚴峻，大小非減持壓力巨大，社?；鹑绻援斍暗膬r格買進大小非，甚至不排除被套牢的危險。因為到目前為止，中國社?；疬€存在著很大的資金缺口，為了解決資金缺口問題，有關專家學者甚至建言把中國的法定退休年齡男女都推遲到65歲。

權威人士表示，利用社保基金買大小非的建議從一開始就是與目前擬定中的有關政策相抵觸的。2008年\"月，全國社保基金理事長戴相龍就曾明確表示，國有股減持或轉持充實社?；鹫咭讯?。根據這一政策，作為大小非的國有股在減持之后要將部分資金充實社保基金，或將國有股直接劃轉給社保基金持有。

更重要的是，在2009年1月5日的全國財政工作會議上，財政部部長謝旭人表示，在增值稅和企業所得稅改革完成之后，財政預算將逐漸成為財稅體制改革的下一步重點。其中，社?；鹆腥腩A算將是改革的焦點之一?？梢韵嘈牛坏┥绫；鹆腥腩A算，那么社?；鸬陌踩珜玫竭M一步的重視，各種社?！昂诙础睂鸩奖环舛?，作為全國人民養命錢的社保基金的安全問題，遠比證券市場的大小非問題更加重要。

針對日前經濟學家李稻葵提到的“以社?；鹳I入大小非”的建議，專家也紛紛表示不支持社保基金買入大小非拯救股市。專家說，現在很多人都想動社保基金來救市，這種思路根本上就是錯誤的，如果虧損了誰來負責。這是老百姓的救命錢，不能隨便動。納入預算管理后，社?；鹨幠U大，但更不能隨便的動。權威人士在接受采訪時是也持有同樣觀點，認為用社?；鹳I入大小非不現實，無法解決根本上的問題。