社保基金能否有所作為國有股轉(zhuǎn)持引發(fā)公司治理新課題

主持人:

郭洪業(yè)

討論嘉賓:

蘇琦/中山大學(xué)中德公司治理研究中心秘書長沈樂平/華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師

薛有志/南開大學(xué)商學(xué)院副院長鄭磊/招銀國際金融有限公司投資銀行高級副總裁

肖作平/西南交通大學(xué)工商管理學(xué)院會計系主任

主持人:2009年6月19日，國務(wù)院宣布，股改新老劃斷后實施IPO的上市公司國有股的10%轉(zhuǎn)由全國社保基金理事會持有，首批131家涉及公司的轉(zhuǎn)持市值達(dá)600億元以上。此消息引起了資本市場的巨大震動，各種猜測紛至沓來。

有學(xué)者認(rèn)為，此舉顯示國家有意培養(yǎng)穩(wěn)定的機構(gòu)投資者。此前，社保基金對股票投資的運作模式是采取委托投資方式，自身僅履行監(jiān)督職責(zé)，但國有股轉(zhuǎn)持后，社保基金在某些公司中將成為持股比例較高的股東之一，在公司治理中已不可能再漠然視之長期缺位。社保基金作為持股比例較高的機構(gòu)投資者，也需要盡到大股東的責(zé)任和義務(wù)。

這幾年的投資實踐中，社保基金出于自身風(fēng)險管控和實現(xiàn)投資收益的目的，不得不對相關(guān)企業(yè)的公司治理高度關(guān)注。2007年4月，全國社保基金理事會向所聘基金管理人發(fā)出通知，要求每月定期報送持倉前10名上市公司的治理信息。全國社保基金理事會前任副理事長高西慶曾表示，隨著社保基金規(guī)模越來越大，社保理事會意識到自己對于資本市場的健康發(fā)展、對于改善上市公司治理結(jié)構(gòu)具有一定的責(zé)任。

但社保基金介入公司治理，前無先例，并且按照規(guī)定，社保基金會轉(zhuǎn)持國有股后，享有轉(zhuǎn)持股份的收益權(quán)和處置權(quán)，不干預(yù)上市公司日常經(jīng)營管理。我們在關(guān)注國有股轉(zhuǎn)持對資本市場產(chǎn)生連環(huán)效應(yīng)的同時，更關(guān)注社保基金作為重要的機構(gòu)投資者，會給上司公司的治理結(jié)構(gòu)帶來何種影響?社保基金在上市公司的治理中究竟應(yīng)扮演什么角色并如何成功演繹?