企業財務核心能力形成機制的探討

【摘要】財務核心能力對于促進財務可持續發展和保持企業競爭優勢具有十分重要的作用。本文立足于財務的可持續發展，從財務核心能力形成的動因機制、動力機制和傳導機制三個方面分析了財務核心能力的形成原因。

【關鍵詞】財務核心能力；可持續發展；財務競爭能力

企業財務核心能力是企業特有的知識體系，能夠最大限度地培養、發展并優化配置企業的財務資源，為企業獲得可持續性的競爭優勢提供財務上的支持。財務核心能力對于促進財務可持續發展和保持企業競爭優勢至關重要。在我國，2001年朱開悉教授首次提出財務核心能力的概念以來，實務界、學術界對財務核心能力的理解仍處于模糊狀態，更談不上對其實踐的駕馭。究其原因，就是沒有弄清楚財務核心能力與財務管理目標、價值創造、財務資源的關系，也就是企業財務核心能力的形成機制。

“機制”一詞，原指機器的構造和運作原理；在經濟學中，“機制”被認為是系統各要素之間的相互作用和相互關系。企業財務核心能力的形成機制就是在一定財務環境下，將形成企業財務可持續發展的各要素建立聯系、實現組合，并作用于企業財務管理的過程，使企業形成培育財務核心能力的有機體系。筆者認為，企業財務核心能力的形成機制包括三大組成部分，即動因機制、動力機制和傳導機制。

一、企業財務核心能力形成的動因機制——財務可持續發展

動因機制是誘導事物形成的原因，形成財務核心能力的動因是財務的可持續發展的實現。隨著經濟的高速發展，資源浪費、環境污染、生態破壞伴隨著經濟高增長而一同出現，嚴重影響經濟的可持續發展。經濟可持續發展是一個系統工程，不僅要求使用價值生產與交換活動的可持續發展，也要求價值的形成實現活動的可持續發展。現代財務是資本的投入與產出活動及其所形成的經濟關系體系，是價值的形成與實現活動的核心（郭復初，2006）。所以，經濟可持續發展必然要求現代財務的可持續發展。

財務的可持續發展要求企業在現有稀缺資源的存量和增量的約束條件下，通過適當優化企業財務活動、妥善處理各種財務關系，不斷保持價值創造性，具備良好的財務運行能力，實現可持續的盈利成長能力。加入世貿組織后，我國企業不僅和本國企業競爭，而且要和跨國企業競爭。由于資本的籌資規模制約著企業的生產經營規模，資本的投資結構制約著生產經營活動的結構，目標成本制約著生產經營的消耗水平，所以財務已成為現代經濟競爭的主導力量。要想在競爭中脫穎而出，就要保持企業可持續的競爭優勢、實現財務的可持續發展。這就要求企業必須在財務上具有價值性、稀缺性、難以模仿性等特點，形成自身的財務核心能力。企業財務核心能力的提高是確保企業持續競爭優勢的重要源泉，是實現財務可持續發展的基礎。時代呼喚企業實現財務可持續發展，這勢必使得企業要構建財務核心能力。由此可見，財務可持續發展是財務核心能力形成的誘因。

二、企業財務核心能力形成的動力機制——財務可持續發展的目標

1.財務可持續發展的目標

目前，學術界對財務目標是企業價值最大化取得了較多的認可，認為“如同利潤最大化向股東財富最大化轉變一樣，從股東財務最大化向企業價值最大化的轉變，是財務管理目標理論的又一次飛躍（陸慶平，2006）”。企業價值最大化是站在企業投資者的角度來講的，其核心是股東和債權人利益的最大化。正因為如此，企業價值最大化越來越受到利益相關者理論的挑戰。隨著公司治理的興起，企業的各利益相關者要求在企業的經營過程中得到足夠的重視，即公司存在的目的不僅僅是讓投資者受益，而且能讓所有利益相關者受益，也就形成了利益相關者利益最大化的財務目標。

利益相關者利益最大化與企業價值最大化并不矛盾，只是兩者強調的社會環節不同。價值最大化理論強調的是商品的生產和流通環節，利益相關者理論強調的是消費、分配及再分配過程，兩者僅是視角不同而已。滿足利益相關者的利益對于企業價值最大化是有一定促進作用的，考慮利益相關者利益不是對企業價值最大化的否定與修改，而是在堅持這一目標的基礎上，創造更多的價值并在各利益相關者之間進行分配，實現價值創造和價值分配的協調。從上述分析可以看出，在經濟可持續發展的背景下，實現企業的長遠發展，勢必要求兩者的融合。對利益相關者利益的考慮將有利于推動企業的價值創造，同時企業不能忽視任何一個利益相關者，否則就會摧毀企業的長期價值。所以，促進企業可持續發展的財務目標是：滿足利益相關者條件下實現企業價值最大化。

2.財務可持續發展的目標是形成財務核心能力的動力

動力機制是驅使事物形成的推動力，形成財務核心能力的動力是財務可持續發展的目標，即在滿足利益相關者條件下實現企業價值最大化。核心能力對企業而言就是核心生命力，它是企業綜合實力的反映。企業核心能力的終極目標應是實現企業價值的最大化，也就是說創造價值是核心能力的本質特征。所以，核心能力推動價值成為財務的核心范疇，這為實現財務可持續發展提供了條件和可能。鑒于這種核心能力的價值創造性特征，筆者認為財務能力是企業創造價值的能力，是企業財務運行效率的體現；財務核心能力是其中對企業價值起決定性作用的財務能力。只有企業財務核心能力提高，才能實現企業價值最大化，從而推動企業財務可持續發展、保證企業持續競爭優勢的延續。

三、企業財務核心能力形成的傳導機制——財務資本為基礎的運行層級

傳導機制是事物形成的傳遞過程，財務核心能力形成的傳導機制就是財務核心能力形成的本質，即以財務資本為基礎的運行層級。Mansour Javidan教授在“Core competence: what dose it mean in practice?”一文中給出了核心能力的關系層次，即資源→能力→核心能力。這一鏈條能夠較好地說明核心能力的形成機制。按照這一思路，可以建立財務核心能力的形成機制，即財務資源→財務能力→財務核心能力，形成一條以財務資源為基礎的運行鏈。

1.財務能力的獲取

財務核心能力的建立需要以企業財務資源（即財務資本）為基礎，但是資源不能等于能力。克里斯蒂森曾指出：“就本身而言，資源幾乎沒有生產能力……能力是生產活動要求資源進行組合和協調而產生的”。要將財務資源轉變為財務能力，必須將財務資本投入到企業財務運行過程中。這種財務運行必然要求財務能夠持續性地供給資金，形成持續籌資能力；對物力資本和人力資本進行持續性地投資，形成投資能力；對企業收益進行科學、合理的分配，形成盈利能力和支付能力。只有這種資源向能力的轉變，才能使得財務能力帶來的競爭優勢具有持久性。

需要說明的是，以往在財務上所指的財務能力是指包含償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力等財務運行效率，這實際上是一種財務表現能力。財務表現能力與企業核心能力意義上的企業財務能力是兩個不同的概念。財務能力是一種可以施加于財務可控資源的作用力，能夠為企業直接創造價值；而財務表現能力不是作用力，而是包括企業財務能力在內的企業能力作用于資源、知識、技能的結果和財務表現，它不能直接為企業創造價值。

2.財務核心能力的形成

財務能力是一個多維向量，不同主體具有不同的能力要素構成，有的融資能力強，有的收益分配能力強；有的財務預測能力強，有的財務分析能力強。要使企業在競爭中始終擁有競爭優勢，就要使企業不斷創新；而財務核心能力的產生關鍵就在于創新。財務能力表現在對財務可控資源的作用力上，作為微觀主體的企業應對財務可控資源進行合理配置，并在一定程度上進行財務創新，打造自身的財務核心能力。核心能力的財務范疇按照企業財務本身的規律和核心能力的特征進行分解，將可能包含于企業核心能力的財務能力表述為三個方面，即財務運用能力、財務管理能力、財務應變能力（羅宏、陳燕，2003）。財務運用能力是指對企業再生產過程中資金運動的作用力，包括籌資能力、投資能力和收益分配能力以及資本營運能力；財務管理能力是企業協調、控制企業財務管理循環過程，整合完整的財務管理工作體系的能力；財務應變能力是指為培育、維護企業核心能力，企業財務不斷適應環境變化的能力。作為企業就要形成自身的籌資能力、選擇合理的投資結構，形成獨特的財務預測、決策、控制、評價方法，建立企業的風險控制方法，這些將直接推動企業財務核心能力的形成。由于理財環境和管理條件的差異，這些財務能力創新形成的財務核心能力是競爭對手難以模仿和替代的，能夠保證企業的長期競爭優勢。●

【參考文獻】

［1］ 郭復初，鄭亞光.經濟可持續發展財務論［M］.中國經濟出版社，2006.

［2］ 郭復初.財務專論［M］.立信會計出版社，1998.

［3］ 朱開悉.財務管理目標與企業財務核心能力［J］.財經論叢，2001，（9）.

［4］ 孫新憲，胡建琦.財務核心能力研究［J］.財會通訊，2006，（12）

［5］ 羅宏，陳燕.財務能力與企業核心能力的相關性［J］.當代財經，2003，（12）.

［6］ 揭筱紋，宋寶莉.基于核心能力的適度多元化：企業成長與發展的方向［J］.經濟學家，2007，（1）.