ＣＰＩ ＰＰＩ指數熱議

近日，國家統計局發布的2009年2月經濟形勢報告顯示，當月居民消費價格指數（CPI）為-1.6％，為2002年12月以來首次下降；生產者價格指數(PPI)亦維系近2個月以來的負值，并加深為-4.5％，分別創下了1999年6月與1999年3月以來的最大跌幅。

指數疾速下行昭然通貨緊縮夢魘的臨近。盡管國家統計局在新聞稿中表示“還不能就此判定”，但聞風而動的資本市場卻在3月10日開盤時低眉以對。對于其后可能引發的政策導向，各方市場人士各執一詞，出現明顯分化。

上下游物價指數雙下降

國家統計局發布的數據顯示，受國際市場初級產品價格顯著下降和春節因素的影響，近6年來上游和下游物價指數雙雙出現下降。

對此，中金公司的分析顯示，即便剔除春節因素，通縮也在進一步加深。鑒于春節移位對于CPI和PPI產生不同方向的影響：春節消費推高CPI，但工廠停工則壓低PPI，因而結合1-2月合計的物價走勢：1-2月合計PPI同比增長-3.9％，比去年12月的-1.1％大幅下滑。CPI同比增長-0.3％，也比去年12月的1.2％顯著下滑。

受全行業產能過剩的“去庫存化”運動與國際大宗商品價格疲軟雙重打擊，2月的PPI驚現深幅負增長。其中主要的下行動力，來自上游的采掘和原料行業價格下跌。中金公司表示，由于中國產業失衡現象嚴重，上游重工業部門占整體工業企業利潤達74％，PPI的大幅放緩將繼續對企業利潤產生較大沖擊。首現通縮的CPI，則體現了PPI大幅通縮的傳導以及就業和收入壓力的影響，其中食品價格環比上漲0.8％，主要是蔬菜和糧食價格環比上漲。……