縮水富豪之施正榮　刺激２００８

陳益鋒

享受了曾經一夜暴富的狂喜之后，施正榮的個人財富自2008年以來遭遇了最慘烈的下挫

-95%財富縮水

享受了曾經一夜暴富的狂喜之后，施正榮的個人財富自2008年以來遭遇了最慘烈的下挫。根據胡潤研究院發布的富豪財富縮水報告，施正榮的財富縮水最多，跌幅高達80%。尤其從無錫尚德在美國紐約交易所的股價表現來看，更是跌宕起伏，令人驚人動魄。

2005年12月14日，無錫尚德在美國紐交所成功上市，成為首家在紐交所上市的中國民企。在不到一個月的時間里，無錫尚德股價從交易首日的20.35美元一路升至35.21美元，累積漲幅已達66.08%。當時，擁有公司6800萬股權的施正榮也水漲船高，其身價已經飆升至約190億元人民幣，遠遠超出了黃光裕和榮智健等國內富豪，躍居為當年的首富。

2008年1月份，無錫尚德的股價一度高達90美金，施正榮的個人身價也膨脹至416億元人民幣。但在2008年9月份之后，由于遭受金融危機的影響，無錫尚德的股票急劇下泄，甚至在去年底跌至接近5美金每股，此時，施正榮的個人財富縮水至23億人民幣，幾乎僅為鼎盛時期的5%，跌幅高達九成以上。

由于無錫尚德的股票變化強烈，自從2008年10月份以來，德銀證券等國際投行對于尚德的評級一直都保持為：下調預期，建議投資者拋售或者觀望。隨著金融危機的蔓延以及行業不景氣的影響，相信無錫尚德將在未來一段時期步入上市以來的最低谷。

2009年2月18日，尚德發布了2008年第四季度及全年財報。財報顯示，2008年，尚德售出太陽能產品497.5兆瓦，低于預期的550兆瓦。2009年，尚德預計全年總訂單800兆瓦，開工不足已成定局。

尤其是在2008年第四季度，無錫尚德在全年實現凈利潤1.11億美元的情況下，第四季度單季凈虧損6590萬美元。其中，按照美國通用會計準則，全年毛利潤率為17.8%，而第四季度毛利潤率僅為0.6%。無錫尚德在第四季度的大退步也是行業的真實寫照。自2008年10月以來，國內已有超過300家光伏組件企業倒閉歇業，剩下僅有50余家。

“這次是屬于‘天災，誰能想到金融危機這么嚴重。”施正榮在面對媒體時無奈地表示。

甲方 施正榮決策失誤

2006年到2008年前十個月，無錫尚德所在的太陽能行業一直處于上升通道。由于上游硅材料的短缺，很多下游電池和組件生產企業必須要通過鎖定長期原材料訂單和現貨采購，來保證生產，尚德也不例外。有報道稱，當時公司以350-400美元/公斤的價格，在現貨市場上購買了占四季度計劃產能需求量約三分之一的多晶硅。

據無錫尚德的年報顯示，公司庫存在去年年底仍高達2.319億美元。這便是引發人們質疑的一個導火索。因為去年第四季度該公司的毛利率僅為0.6%，而第三季度還一度高達21.8%。促成毛利率下降有眾多因素：公司的多晶硅原材料庫存較多，在四季度多晶硅價格暴跌50%的前提之下，形成了大量計提。

施正榮此前承認，自己在購買多晶硅的價格可能“不恰當”。

此外，業內批評施正榮將太陽能電池（及組件）的攤子鋪得太大。去年他投資了洛陽和揚州生產基地，耗資巨大，此外還簽訂了許多上游原料的長單，并參股數個上游硅企。這都占用了大量資金。

有媒體稱，尚德整個2008年用于擴大生產力建設生產設施的資本支出達3.479億美元，預期投資NitolSolar與HokuMa－terials的損失在4900萬~5200萬美元。另外加上訂單延緩和匯率損失，去年10月之后，無錫尚德陷入了困頓之中，由此，股價也出現了一路暴跌。

乙方 急需改變增長模式

目前，施正榮率領的尚德已進入世界光伏三強。而從尚德的擴張路線，其呈現出的戰略意圖十分清晰：縱向打通產業鏈，降低原料采購成本；橫向則以幾何級速度不斷膨脹。

截至2008年，中國大陸累計安裝太陽能電池片150兆瓦，2008年市場總量僅40兆瓦。此時，尚德一年的產能是1000兆瓦，遠遠超出國內市場的需求量。

但金融危機的到來打亂了施正榮的美好愿景，長期依靠歐美高額補貼維持增長的模式，已經遭遇到現實的挑戰。尚德在資產縮水的情況下，也不得不暫停了其龐大的擴產計劃。當然，盡管其擴產計劃被迫暫停，但是有著12年對太陽能電池研究經驗的施正榮卻沒有停止其研發新技術、新產品的步伐。

尚德電力控股有限公司正在把冥王星技術應用在其冥王星電池生產線上。其獨特的貼圖技術能夠確保更多的太陽光在白天被吸收。該技術能被應用于多種不同級別的硅材料，從而適合多種應用場合和產品類型。

此外，施正榮沒有放棄在薄膜太陽能電池產業發展的機會，他在上海投資了一個薄膜電池生產企業，預計將在今年5月投產。專家指出，未來，薄膜太陽能電池將是今后發展的大趨勢，在美國，薄膜太陽能電池已經超過晶體硅太陽能電池。

施正榮還在積極謀求推動產業發展。由尚德擔任理事長單位的江蘇省光伏產業協會，已向國家發改委、工業和信息化部發去一份產業情況匯報，呼吁國家3年內批準興建2000兆瓦太陽能電站。

施正榮能否賭贏這一局？2009將是其至關重要的生死之年。