技術創新風險投資存在的問題及對策研究

羅云麗

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1673-0992(2009)03-0058-01

摘要：我國的企業技術創新風險投資是隨著我國市場經濟體制的建立和完善而逐步形成的，還存在著諸多問題，迫切需要采取相應的措施加以解決。本文就此進行探討。

關鍵詞：技術創新風險投資規避風險

風險投資是以高額的資本投入。承擔高度市場風險，獲得預期高額利潤的投資。是推動企業技術創新的重要投資方式。目前，我國風險投資仍處在初級階段，要使其進一步健康發展，還有一些亟待解決的問題。

一、技術創新風險投資存在的主要問題

(一)風險投資主體單一，資金來源渠道短缺

目前從事風險投資的企業，除了外資投資基金外，主要是政府和一些大型國有企業建立的風險投資公司，而由私人資本、民間資本等建立的風險投資很少。盡管幾年來城鄉居民的收入有了明顯的提高，但他們很少把資金投資于高新技術企業和國有企業，其少量的投資額基本投入到了國債、股票市場中，沒有進入風險投資領域。保險、養老等各種基金尚未開展風險投資業務，缺乏民間資本進入風險投資領域的渠道和運作保障機制。從總體上看，風險投資資金缺口仍非常大，遠遠不能滿足我國風險投資企業發展的需要。風險資本不足已成為制約我國風險投資事業發展的“瓶頸”。

(二)風險投資相關的配套政策不到位

主要表現在：1、目前我國尚沒有關于風險投資基金的法律規定。也就是說，不能依法設立風險基金和民間風險投資公司，這也是目前國內的風險投資機構只能稱作投資公司而不能正式亮相的原因所在。2、現行《公司法》也缺乏關于風險投資公司的相應規定。依據《公司法》設立風險投資公司只能按照一般公司的設立方式去運行：從而使風險投資基金和風險投資公司的法律定位不明確，運行管理也無法可依。3、現行稅收政策不合理。無論是在對高科技產品的增值稅上，還是投資收益所得稅上，都缺少一定的優惠政策。

(三)風險投資相關的中介組織不發達

目前風險投資的主要障礙是中介服務機構不完善、不規范、不到位。由于風險投資的初期要對被投資企業進行資產和經營狀況的評估，進行投資可行性分析，投資后要參與企業管理。幫助企業發展，這一切都需要與其相關的專業分工很強的評估機梅、法律機構和職業化經理隊伍的參與。而我國的資產評估公司、會計師事務所等中介組織的市場信譽機制尚未建立起來，資產評估不客觀、不公正的情況比較突出，財務信息失真的情況比較普遍，使投資者難以樹立信心。

(四)風險投資的退出機制不完善

風險投資的最終目的不是為了經營企業，而是為了收回投資，實現超常規投資收益和盡可能減少投資風險。這種主動承擔風險的投資動機，在客觀上要求有一個順暢的退出機制，使風險投資人有可攻、可退、可守的條件。只能進入，難以退出，既使投資方資金呆滯。又使生產經營企業難以擺脫債務負擔，對有關投資的雙方都是不利的。

(五)風險投資的專業人才匱乏

風險投資是一個全新的投資領域。從業者需要各方面高水平的業務知識和判斷能力，不僅需要具有公司戰略規劃、企業經營管理、財務、稅務、金融及高科技等多學科綜合專業知識，而且要具有從宏觀經濟技術層面進行把握的能力，能夠在投融資決策過程中解決交易結構設計、投資回收與退出等實際操作問題。因而，風險投資基金的經理人員應具有較強的工程技術基礎知識，具備金融投資實踐和高新技術企業管理實踐經驗的專業人才。我國目前普遍缺乏風險投資的高素質專業人才，使投資基金和投資項目的管理很難達到國外同行的水平。

二、解決技術創新風險投資問題的對策

解決技術創新風險投資存在上述問題并不是孤立的，既有宏觀政策不到位的問題，也有微觀經濟問題。解決上述問題應從如下幾個方面人手：

一國家應加大相關宏觀政策的調整力度

國家應加大風險投資相關政策的調整力度，為風險投資的發展創造一個公平的政策環境。1、國家可以選擇若干個高新技術產業發展較好的區域進行風險投資的試點工作，發揮典型示范作用：2、盡快建立起適合我國風險投資發展的法律制度和一些具體的管理辦法；3、盡快健全社會中介機構行業管理體系；4、國家應在稅收、利率等方面給予風險投資以一定的優惠。

二重新構建風險投資主體。形成投資主體的多元化

國家應當從政府補助、稅收優惠、政府擔保等諸多方面積極扶持風險投資的發展，積極鼓勵和引導各類銀行和民間資本建立風險投資基金。建立股份制的投資公司，形成多元化的投資主體。同時，政府還應創造一個使各市場主體都能平等進入的資本市場，積極吸引境外資金向高新技術產業投資，鼓勵多種融資方式。促使投資來源的多元化，擴大風險投資資金的規模。

三建立風險投資的適時退出機制

風險資本的退出主要有三種方式：一是受資公司在股票市場上公開發行股票，風險資本通過出售股份退出；二是將投資公司的股份全部或部分轉讓給一個大公司：三是由受資公司回購風險資本。目前，我國風險投資政策體系不完善，業內機制不健全，尤其是投資退出渠道不暢通，這說明中國的風險投資市場的確還不夠成熟，但是，過去25年中國的風險投資項目有30多個已經成功退出，其中有90％以上不是通過上市實現的。而是通過股權轉讓。目前，我國正在積極醞釀創業板市場，國內風險投資的環境正在快速而積極地變化。投資前景看好。

四建立國有企業預警和拯救機制

國有企業的投資風險是國有資產的風險，政府應該按照市場經濟原則建立國有企業風險預警和拯救機制。運用計算機網絡建立國有企業經濟信息和監測系統。按照企業景氣模型，及時分析國有企業經營和財務狀況；建立國有企業專家咨詢委員會，及時向專家發布企業經濟信息：專家咨詢委員會成員定期進行企業診斷，向國有企業管理部門提出咨詢建議。專家委員會只向政府有關主管部門負責，不與企業發生直接工作聯系和經濟利益關系。

五加快風險投資專門人才的培養

任何一項事業的發展都離不開人的力量，風險投資事業也不例外。就目前來講，要加快我國風險投資事業的發展，必須加大人才的培養力度，要有計劃地選擇部分高等學校開設風險投資方面的專業，同時還可以有計劃地派遣在國內已有一定經驗的風險投資管理人員到國外培訓，或者聘用在國外從事風險投資的華人專家回國工作。