股市監管重在懲處

皮海洲

5月中旬，證監會通報了5起內幕交易案。包括SST華塑、渤海證券、創興置業、高新張銅、融通基金公司在內的數家公司相關人員存在內幕交易之嫌。其中，SST華塑、創興置業、高新張銅三起案件均已完成行政調查，涉嫌犯罪的證據材料已移送公安機關追究刑事責任。而渤海證券案，證監會已對渤海證券高管人員金某及其配偶余某，在券商運作借殼上市期間發生的內幕交易行為依法做出行政處罰，決定沒收內幕交易違法所得并處等值罰款。此外，融通基金老鼠倉案已完成前期調查，被認定為基金從業人員的“個人行為”。聯系到最近銀河證券原總裁肖時慶、國金證券董事長雷波因為個人原因接受有關方面調查，一輪證券市場的監管浪潮正在興起。

加強股市監管，這是中國股市之福音。畢竟在一個充斥著內幕交易和違法違規的市場里，是難言“三公”原則，難言健康發展的。而一直以來，中國股市就是這樣一個市場，充滿了內幕交易與違法違規，投資者的利益受到嚴重損害。

正是基于這樣的實情，所以近年來管理層在股市監管方面加大了力度。根據證監會有關部門負責人表示，2008年以來(截至今年3月底)，證監會依法向公安機關移送涉嫌犯罪案件19起，其中上市公司類案件6起，內幕交易案8起，操縱市場案2起，非法經營證券投資咨詢業務案2起，金融機構工作人員挪用資金案1起。而與此同時，證監會始終把內幕交易和操縱市場等證券違法違規行為作為打擊重點，2008年以來(截至今年3月底)，證監會對68起內幕交易線索開展非正式調查，已經立案38起；對29起市場操縱線索開展非正式調查，立案15起。

對各種違法違規行為進行調查、立案、審理，這都是股市監管的重要組成部分。不過，要使股市監管達到應有的目的，更重要的還是要重視對違法違規行為的懲處，尤其是要依法從重處罰。只有如此，股市監管才具備震懾力。否則，在股市監管的“處罰”環節軟弱無力，那么，股市監管難免功虧一簣，這甚至是對違法違規的一種縱容。

很顯然，在處罰問題上，目前股市監管存在很大的不足。首先，是在立法上，對證券市場的違法行為，處罰較輕，以至于—部《證券法》成了“豆腐法”。這個問題，刑剖修正案在一定程度上彌補了《證券法》的不足，不過，由于《刑法》中涉及到證券市場的面畢竟太窄，所以，加大對證券市場違法違規行為的打擊力度，關鍵還是寄希望于《證券法》的修改。

其次是在執法過程中，往往存在執法力度不足的問題，手下留情，或執行不到位。這一點尤其應該引起重視。比如在本次通報的5起內幕交易案中，證監會對渤海證券案的查處就明顯力度不足。證監會只是沒收內幕交易違法所得并處等值罰款。由于違法所得只有2萬元，相對應的“等值罰款”也就只有2萬元。而根據《證券法》第202條的規定，沒有違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以上60萬元以下的罰款。所以，在渤海證券案的處罰問題上，證監會明顯打了折扣。

類似的事情還發生在對唐建、王黎敏老鼠倉的處理上，此二人違法所得均在150萬元以上，但證監會除了沒收此二人的違法所得之外，均只是罰款50萬元。而老鼠倉事件明顯屬于內幕交易性質，應按《證券法》第202條來處理，即“沒收違法所得，并處以違法所得—倍以上五倍以下的罰款”，但證監會卻是按《證券法》第199條處理，這不免使公眾產生許多異議。

此外，還有執行不到位的問題，如“億安科技案”，2001年的天價罰單，如今仍然沒有入庫，成為一張白條。再如，汪建中案的2.5億元罰沒收入，到目前為止，執行情況仍然不樂觀。如果罰沒收入不能到位，股市監管的嚴肅性也就蕩然無存了，再多的調查、立案都是瞎子點燈白費蠟。