５００億元的基金等待入市

劉　渠

誰也不會否認，此輪行情由資金堆砌而成。數據顯示，截至5月13日，今年以來兩市成交額合計15.7萬億元，也就是說，平均每天成交至少1600億元。

但4月份新增信貸額不足前一個月零頭，基金持股倉位已高達80％以上，不少個股股價已超越2007年牛市水平，市場開始擔心后市還有多少資金會入場。

基金熱賣

基金是機構投資者中的中堅力量。過去的一個月，是股票基金密集加倉期。中投證券基金分析師張宇測算，截至5月8日，259只開放式偏股型基金的平均股票倉位為84.39％。

德圣基金研究中心數據顯示，股基平均倉位跌破80％，為78.86％。但總體來看，目前股基倉位仍然較重。

那么，在目前基金倉位較重的情況下，后市還能有哪些資金入場呢?新基金、券商理財產品、證券類投資類私募加速發行，也許就是在為后續入場資金蓄勢。

根據Wind統計，截至5月15日，以交易股票為主的股票型基金和混合型基金，今年以來共發行了30只。從發行規模看，23只已結束認購的新基金發行規模合計達到630.53億份，平均每只基金的發行份額為27.41億份。以此推算，目前在售的7只基金的發行規模大約可達172.97億份。一般而言，新基金的建倉期是三個月。也就是說已完成發行的新基金可能還有一半未完成建倉，加上在售的，預計至少有近500億元的基金“新血液”等待入市。

值得一提的是，與去年新基金發行鮮有人問津大相徑庭，今年推出的新基金大多數受到市場熱捧。截至5月15日，今年以來基金新增開戶數合計65萬戶。國泰君安策略分析師章秀奇說：“基金申購熱，說明此前謹慎的基民開始回流股市。”

此外，券商集合理財產品、證券類私募也在5月加快發行步伐。新成立的券商集合理財產品共有8只，其中4只非限定產品平均募集資金9億元，與去年相比提升了10％。而在6月，將會有2只非限定性券商集合理財產品、21只證券類私募基金成立。

章秀奇認為，社保資金也可能會在后市加大籌碼。根據wind統計，一季度共有78A億元社保資金加倉115只個股。

人氣回暖

章秀奇說，基金開始紛紛入市，但是直接進入股市的散戶目前增長還不是很明顯。“散戶資金目前仍然是A股流動性的重要支撐。”國都證券首席策略分析師張翔認為，2007年的牛市除了基金重倉外，很重要的一點是“居民儲蓄搬家”，目前這塊資金還沒有大規模入市跡象。

不過，經歷—年的熊市后，證券營業部牛市的氣氛似乎又回來了。國海證券上海南泉路營業部王主任告訴記者：“現在營業部每天都熙熙攘攘。”“開市前。證券營業部門口就有人在等了。”每天上班都經過上海證券定西路，營業部的陳小姐告訴記者，“我家附近賣麻辣燙的阿姨最近也在瘋狂買股票。之前從未聽她說過股票，這段時間她開口閉口就是股票。”

中登網數據顯示，截至5月8日，兩市共有A股賬戶1.26億戶，比4月最后一周增加了130萬戶。其中，有效賬戶1.08億戶，比4月最后一周增加30萬戶。事實上，今年新春開市以來，兩市A股開戶數連續11周上漲。在股市回暖、低利率的現狀下，2007年曾有過的“存銀行不如買銀行股”之說卷土重來。

據統計，截至今年3月，居民儲蓄存款為24萬億元。原中國證監會主席周道炯在去年底接受媒體采訪時說過，中國城鄉居民儲蓄中的一部分會投入資本市場。不過，由于社會保障制度還不健全，因此中國人儲蓄觀念一直很強，并且短期內無法改變。

資金流向

根據中投證券基金倉位監測雙周報，截至5月8日的最新測算結果顯示，259只開放式偏股型基金的平均股票倉位為84.39％，相比兩周前的平均倉位變動，2.72％。單只基金中加倉幅度超過10％的股基占樣本數的21.5％。

基金加倉到底加到了哪兒?北京一位公募基金經理告訴記者：“從近期盤面上就不難看出，銀行、地產、鋼鐵、煤炭、汽車是資金追捧的對象，基金加倉是這些板塊成為上漲主力的一大原因。我們近期也一直在做結構調整，跟前段時間相比，增倉了一些大盤藍籌，只是把藍籌的比例恢復正常。其實大盤風格和小盤風格的股票有時交替表現，不一定絕對地持有哪個風格的就好。我們主要還是看估值，緊跟熱點，不太按照盤子大小來劃分明顯的風格。”

華商基金研究部總經理田明圣則特別看好石化行業，他告訴記者：“我們的調整方向一是緊跟政策，把握不同的行業輪動，二是緊跟經濟復蘇過程，把握各行業的復蘇順序，我們認為現階段化工行業有機會。從整個市場運行趨勢上講，雖然還是會震蕩，但我們中長期保持樂觀，認為指數在2500點～3000點這個區間比較合適，2600點還是有機會的，不必大幅減倉。不過向下也可能有10％～20％的調整空間，這有待觀察，目前還未有大幅下跌跡象。”

博時裕富基金經理張曉軍也比較樂觀，而且也對房地產比較看好。他表示，大盤在人們的猶疑中不斷走高，市場的上漲幅度超出了多數人的預期。但市場估值可能仍有抬升的余地，在盈利改善的背景下，市場應該可以走得更遠些。就行業來講，我們相對看好與固定資產投資高度相關、預期增長相對明確的一些周期性行業，如建材、工程機械和房地產行業。

銀行、地產等大市值板塊成為基金的寵兒，市場上也有一些擔心，認為基金看好藍籌則代表不看好后市，因為找不到好的機會，所以選擇這些安全邊際比較高的板塊。

田明圣表示：“我們倉位最近相對比較穩定，4月底到現在倉位變動不到一個點，算不上刻意加倉減倉，只是做結構調整。配置上往銀行、石油、石化上轉，通過行業調整使組合風險下降。”

德圣基金研究中心市場總監肖鋒在接受記者采訪時表示：“大盤藍籌的估值安全邊際高，在投資過程中，投資和防守兼顧，同時具有上攻性和防守性。并非代表不看好后市，只是提高安全邊際。”

增發隱憂

一位證券分析師告訴記者，國家現在不希望股市跌，因此鼓勵資金入市，從而拉高股指，實現重啟IPO。“但是融資又可能拖累股市，這是個博弈。”

盡管管理層沒有明確創業板推出和IPO重啟的時間，但市場上關于重啟IPO的擔憂已出現。談“融資”色變的日子還沒有過去。

5月12日，中石油總裁周吉平表示，今年中石油的融資規模是1000億元，不是傳聞的1500億元，而且這將主要以債務融資為主。這一消息刺激了中石油5月13日6％的大漲。

不過，據wind統計，目前共有131家上市公司有增發方案，其中31家已完成增發，剩余100家上市公司合計計劃增發(含定向增發)233億股。

此外，由于IPO已停滯大半年，目前有36家公司已審核通過，但至今未發行。這36家公司計劃發行144億股。由此可見，若IPO、再融資、創業板開閘，將會給市場帶來巨大的壓力。