平抑房價應從調整貨幣政策入手

既然房價超常上漲的根源在貨幣政策，則平抑房價也就只能從調整貨幣政策入手。放緩貨幣注入的速度和規模，嚴格監管資金流向，防止資金過多進入投機者之手。

有消息稱，京滬兩地將采取措施平抑房價。不過，與上一輪宏觀調控“以抑制成交來平穩房價”的策略不同，這一次，面對樓市飆升，地方政府似將選擇增加供給來平抑房價，“促成交、保增長”的房地產發展方針將一以貫之。

至少有兩地政府已透露了這樣的意向。在6月25日舉行的上海市政府新聞發布會上，上海市住房保障和房屋管理局局長劉海生就已經強調，上海市政府不希望房價漲得過快，因此將加大供應量以平衡供需。

幾乎與此同時，北京市國土局相關負責人也表示，北京將加大政府土地儲備力度，加快土地的市場供應，以應對開發商恐慌性拿地局面。具體計劃是下半年供應經營性用地1000公頃。北京朝陽區相關部門負責人近日也透露，朝陽區將全面啟動26.2平方公里農村地區的土地儲備，下一步還將增加10個鄉8.5平方公里的土地儲備，用于居民用地、商業開發、產業服務等。

政府的這些政策意向宣示倒也來得及時。權威數據顯示。3月份以來，全國房價一直漲勢不改，連續4個月出現上漲，部分地區上漲勢頭甚至超過了2007年。尤其是大城市上漲幅度相當驚人。對此，不少專家、機構已經表示擔憂，并希望政府采取措施。

然而，政府擴大供給的措施真的是為了平抑房價嗎?數字能夠說明問題：上海計劃在2009年內出讓土地1200萬平方米，上半年僅推出235.3萬平方米，還有900多萬平方米尚未推出。沒有推出的原因非常簡單：去年底到今年初，房地產市場相對低迷，地價也處于低谷，土地拍賣場上甚至經常出現流拍現象。但從今年三四月份開始，地價回暖，尤其是6月份以來，各地頻繁出現所謂“地王”。對于嚴重依賴土地財政的地方政府來說，這正是獲取土地收入的太好時機。

因此，地方政府增加土地供給，其目的僅僅是為了追逐土地財政收益，而很難說是為了平抑房價。事實上，土地財政對地方政府的重要性也讓人們很難相信，地方政府會有平抑制房價的動機。數據顯示，2007年，全國土地出讓收入達到13萬億元；2008年，房地產市場不景氣，但地方政府仍然獲得了接近1萬億元的土地出讓金收入。目前，由于經濟衰退，各項稅收普遍縮減，突然出現的地價飆漲，讓地方政府看到了改善財政狀況的希望。地方政府當然會利用這樣難得的市場機會加大供給。

同時，即便地方政府確實具有平抑房價的動機，僅僅通過增加土地供給這一個辦法，也不大可能起到抑制房價快速上漲的效果。因為，房屋價格并不完全是由土地的供需決定的。作為大宗資產，房屋價格極大地受制于宏觀貨幣政策。各方面專家目前已在一個問題形成共識：寬松的貨幣政策是房地產市場今年以來突然繁榮的主要驅動力量，信貸資金大量流入樓市是房價自3月份以來連續上漲的最大動因。

自去年末以來，政府為應對經濟衰退，采取了寬松的貨幣政策。今年上半年，新增信貸達到了736萬億，已接近2007、2008年兩年全年的總和。大量資金涌入股市，從而推動股指持續上升；當然也有大量資金流入樓市，推高房屋價格，推動房地產投機活動，也推動地王不斷出現。

如此繁榮的房地產市場確實在一定程度上發揮了“保增長”的作用。考慮到房地產及相關產業在經濟結構中所占的巨大比重，尤其是其對政府財政收入的貢獻度，房屋價格上漲、交易活躍、地價上漲的“保增長”效用應當是相當明顯的。比如，房地產市場的繁榮可以帶動鋼材、水泥、玻璃等行業走出低谷，也可以拉動家電、電力消費等等。當然，這些產業的回升也可以創造出一些就業機會。

但很顯然，在制造業、服務業尚處于低迷狀態之際，房地產業的一枝獨秀是脆弱的，甚至存在嚴重風險。銀行系統已經意識到了其中蘊涵的風險。銀監會主席劉明康近日告誡商業銀行，要控制房地產貸款風險，嚴格執行“二套房”標準，嚴格按規定執行住房按揭貸款首付款比例和貸款利率。房地產市場的異常繁榮，還可能帶來其他嚴重后果。比如，房價上漲的預期吸引大量資源進入房地產領域，影響其他行業的復蘇；加劇低收入群體的不公平感等等。地方政府再度迷戀土地財政，對于經濟轉型和財政法治化，都不是好事。

地方政府可能未必有意愿、有能力采取措施平抑房價。但它們的表態也確實提出了問題，房價又到了該平抑的時候了：而既然房價超常上漲的根源在貨幣政策，則平抑房價也就只能從調整貨幣政策入手。或許需要放緩貨幣注入的速度和規模，或者要嚴格監管資金流向，防止資金過多進入投機者之手。在實體經濟復蘇乏力的時候，聽任資產泡沫繼續膨脹，很可能導致嚴重的經濟與社會后果。