艾倫·施瓦茨 史上最短命最倒霉的CEO

2008年1月9日接替了詹姆斯·凱恩的職位后，直到3月貝爾斯登被摩根大通收購，艾倫·施瓦茨2個月來一直忙于安撫員工的緊張情緒，平息他們對于公司處理危機手法的不滿。憑借著自己多年并購業(yè)務(wù)的經(jīng)驗，施瓦茨為貝爾斯登又贏得了一項大業(yè)務(wù)——成為微軟收購雅虎的并購顧問

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他可能是有史以來，最短命最倒霉的CEO——剛剛即位2個月，公司就被并購！

就像他自己說的一樣，2個月的時間確實太短了！短到?jīng)]有時間去發(fā)現(xiàn)貝爾斯登的問題，更談不上提出行之有效的解決方案了。借用摩根大通的董事總經(jīng)理威廉·科漢(William D. Cohan)對他的評價：“施瓦茨運氣不好，在公司倒閉前幾個月當(dāng)選貝爾斯登首席執(zhí)行官。他遇事沉著，在財政部長漢克·保爾森(Hank Paulson)的壓力下，他必須給公司找到一個買家，否則公司就要面臨破產(chǎn)。把貝爾斯登賣給摩根大通，施瓦茨的這一步算是走得相當(dāng)果斷。”

對于艾倫·施瓦茨來說，2009年的3月還算是平靜。

貝爾斯登一季度收入情況令他感到振奮，初步數(shù)據(jù)表明，每股利潤將超過1美元。3月6日，盡管貝爾斯登的股價已從上年10月的131.58美元跌到70美元，但施瓦茨已經(jīng)感到足夠舒心。在佛羅里達州棕櫚灘的BREAKER酒店里，施瓦茨為當(dāng)晚將對弗蘭森通信公司（Verizon Communications Inc）董事會作的關(guān)于電訊業(yè)的演講而積極準(zhǔn)備。這家公司是他的核心客戶之一。他的周末也在這里度過，因為貝爾斯登的媒體年會下周將在這里舉行。3月10日開始的這一周，也是施瓦茨在貝爾斯登的最后一周，他參加了由他發(fā)起的第二十一屆貝爾斯登媒體年會。

貝爾斯登的“黑色星期五”

2008年3月14日，對于美國第5大投資銀行——貝爾斯登（Bear Steans Cos.）來說，無疑是一個黑色的星期五。

政府緊急調(diào)撥的一筆為期28天的貸款，讓缺少流動資金、陷入困境的貝爾斯登可以在清晨正常營業(yè)。但盡管如此，公司股票依然在下跌，客戶相繼抽走資金，交易伙伴大量流失，這讓美國財政部部長亨利·保爾森（Henry Paulson）突然意識到，貝爾斯登恐怕?lián)尾贿^去了。他對貝爾斯登的CEO艾倫·施瓦茨說：“你要在周日晚上之前出售貝爾斯登。”施瓦茨驚呆了，他一直認(rèn)為自己有一個月的時間為這家搖搖欲墜的老店尋找買家。他的下屬更指著他的鼻子質(zhì)問他：“這么做對15000多名員工意味著什么？你看著我的眼晴告訴我，為什么會變成這樣？！”

在接下來的兩天里，在施瓦茨的主持下，貝爾斯登以每股2美元的價格把自己賤賣給摩根大通公司（JPMorgan ChaseCo.），2.36億美元的賣價僅為該公司當(dāng)時股票市值的7%。過低的價格引起了股東們強烈的抗議，最終在政府的干預(yù)下，摩根大通同意把收購報價由2美元提高到10美元，成交金額為11.9億美元。貝爾斯登猶如9·11后的世貿(mào)大廈一般驟然倒塌，華爾街金融危機的大幕也由此拉開。

從棒球運動員到CEO

艾倫·施瓦茨是貝爾斯登最后一任CEO，也是華爾街最著名的投資人之一。此人一向以精明著稱。

年少時，施瓦茨憑借著在棒球上的天賦，從長島高中畢業(yè)后進入杜克大學(xué)。施瓦茨是幸運的，因為當(dāng)時杜克大學(xué)并不為棒球選手提供獎學(xué)金，卻為他破了例。1972年，施爾茨從杜克大學(xué)畢業(yè)后沒有馬上進入華爾街工作，而是成了一名職業(yè)棒球選手——辛辛那提紅人隊的一名投球手。1976年，他因在一次比賽中肘部受傷，不得不結(jié)束了自己的職棒生涯。同年，施瓦茨加入貝爾斯登設(shè)在達拉斯的公司，他最初的職位是最底層的股票推銷員。顯然，施瓦茨在金融業(yè)的職業(yè)前景比他的職棒生涯光明。由于擅長與客戶打交道，他得到了“超級推銷員”的美譽。他的前同事曾經(jīng)回憶說：“我還依稀記得他當(dāng)時的模樣。一位棒球選手穿著西服，看上去是那么的格格不入，誰能想到他會有今日的成就呢？”

1985年，施瓦茨進入貝爾斯登的投資銀行部并很快就接管了這個部門。他的第一個客戶就是貝爾斯登本人。施瓦茨幫助貝爾斯登公司首次進行公開募股（IPO）并順利上市。1986年，施瓦茨開始接管合并和收購的業(yè)務(wù)，這讓他花費了近10年的時間。在施瓦茨歷時10年的并購生涯中，1995年，幫助迪斯尼以190億美金成功收購Capital Citie是最令他引以為豪的戰(zhàn)績，也為他在業(yè)內(nèi)贏得了“高級管理員的親密顧問”的美譽。在這起轟動一時的收購案后，施瓦茨開始在貝爾斯登平步青云。2001年6月，施瓦茨被任命為聯(lián)席首席運營官。2007年8月，施瓦茨又被晉升為貝爾斯登的總裁。靠著自己的努力，施瓦茨一步步地接近輝煌的頂峰。

施瓦茨的精明之處還表現(xiàn)在他發(fā)起了貝爾斯登媒體行業(yè)首席執(zhí)行官年會，會議每年在不同的度假勝地召開。會上，施瓦茨會拜訪各位參加會議首席執(zhí)行官，借此機會，施瓦茨為貝爾斯登的客戶、銀行家和投資者們爭取到更多的利益。可也正是這個精明的人，沒能及時發(fā)現(xiàn)貝爾斯登潛在的危機，并及時補救，最終導(dǎo)致了貝爾斯登的破產(chǎn)。

來不及作為的CEO

作為一名元老，施瓦茨在貝爾斯登供職長達32年，他熟悉貝爾斯登的企業(yè)文化和各項業(yè)務(wù)，并對貝爾斯登有著難以割舍的感情。

貝爾斯登成立于1923年，在全球雇傭員工達15500人。作為一家全球領(lǐng)先的金融服務(wù)機構(gòu)，在它存在的85年中，創(chuàng)造了83年盈利的記錄。貝爾斯登在短短的幾天里就不可遏止地衰變的這一事實，令人瞠目結(jié)舌。對此，施瓦茨的解釋是：“貝爾斯登發(fā)生的一切歸咎于我沒有預(yù)見到的市場波動。我們不缺少資金，缺少的是信心。”

“作為投資銀行，貝爾斯登的業(yè)務(wù)優(yōu)勢不在投資銀行業(yè)務(wù)上而是在債券市場上。”紐約國際集團的本杰明指出：“貝爾斯登在債券尤其是抵押擔(dān)保債權(quán)市場上風(fēng)光一時，但它將過多的自營業(yè)務(wù)放在債券市場，尤其是收益和風(fēng)險都很高的次級抵押擔(dān)保債權(quán)市場上，這無疑是一種隱患。”

2007年6月，貝爾斯登旗下兩支對沖基金-High Grade Structured Credit Enhanced Leverage Fund(杠桿增強基金)和High-Grade Structured Credit Fund(結(jié)構(gòu)信用基金)因次貸問題出現(xiàn)虧損，200多億美元的基金最終倒閉，變成了“一文不值”的廢紙。

截至到2007年底，貝爾斯登的產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)凈值只有11.1億美元，與總資產(chǎn)395億的杠桿借貸比為35.5：1。這如此高的債務(wù)杠桿比率，包含著很多不能兌現(xiàn)的和潛在的無價值的資產(chǎn)，貝爾斯登將陷入資本流動性危機的傳聞不脛而走。

2008年1月，貝爾斯登前任CEO詹姆斯·凱恩（James Cayne）引咎辭職，施瓦茨坐上了CEO的位子。當(dāng)時他曾說：“我非常榮幸有機會管理華爾街最負(fù)盛名的公司，雖然在2007年我們經(jīng)歷了最艱難的時期，但2008年我們有了一個很好的開始，我們不用為了資本而增加資本，公司很健康，貝爾斯登有著光明的未來。”

2月時他對公司理事會說：“我還不能提出任何解決方案，即使有這些方案也不會給貝爾斯登帶來什么變化。”很明顯，施瓦茨在上任的兩個月內(nèi)什么也沒做。直到3月12日接受CNBC(美國消費者新聞與商業(yè)頻道)采訪時，他還在反復(fù)強調(diào)：“貝爾斯登的資產(chǎn)負(fù)債表、資本流動性和資產(chǎn)都十分健康。”

與摩根大通的交易

摩根大通是貝爾斯登最大的債權(quán)方。施瓦茨的精明在這個時刻又回來了，他意識到，只有讓摩根大通收購貝爾斯登，貝爾斯登才不會被破產(chǎn)清算。同時如果摩根大通不出手，那它自己也將蒙受很大的損失。

摩根大通最初愿以每股8到12美元的價格收購貝爾斯登，總價在9億4500萬到14億美元之間。但除了不斷流失的客戶，貝爾斯登還因去年夏天倒閉的兩只對沖基金而面對一連串的訴訟，大量抵押貸款資產(chǎn)也會讓公司在住房市場上遇到更多的問題，摩根大通開始猶豫了，收購價格很快降到了每股2美元。

施瓦茨不想得罪美國財政部和美聯(lián)儲。他明白貝爾斯登的注冊地點在特拉華州，依據(jù)該州法律，公司申請破產(chǎn)時必須首先考慮債權(quán)人的利益而不是公司股東的損失。

施瓦茨對董事們說：“2美元至少比什么都沒剩下強。”他花了30分鐘闡述并堅持自己的觀點：2美元的價格總比申請破產(chǎn)保護后的一無所有強。施瓦茨考慮到公司的員工，他強調(diào)不想讓員工們來上班時看到的是大門緊鎖的辦公室。施瓦茨極力勸說，破產(chǎn)后市場可能遭受極大的震動，而貝爾斯登的股東們想必也不想為此負(fù)責(zé)任，“還有人反對嗎？”施瓦茨追問著，3月14日下午6:30左右，全體董事終于同意了這筆交易。

收購價由于股東們的抗議和政府的干預(yù)，最終以每股10美元成交。因成功促成摩根大通和貝爾斯登的并購，施瓦茨獲得了價值440萬美元的JP摩根的股票作為獎勵，又不對公司被并購承擔(dān)全部責(zé)任的施瓦茨拿了錢后，還留下來處理收購的后序工作。

比起失業(yè)的員工，施瓦茨不必?fù)?dān)心自己的未來。憑著豐富投資和管理經(jīng)驗，他早就成了眾多機構(gòu)招攬的對象。留守摩根，僅僅是為了穩(wěn)定貝爾斯登員工的心態(tài)。在充當(dāng)了5個月的“留守人”后，施瓦茨悄然離開。

一年后的今天，華爾街依然籠罩在金融危機的烏云中。貝爾斯登周年祭的到來，讓人們再次想起了施瓦茨。

此時，沉默了些時日的施瓦茨有了些許的動靜，看來促成貝爾斯登被收購已經(jīng)為施瓦茨職業(yè)經(jīng)理人的生涯又添了一道值得炫耀的光環(huán)。在拒絕了高盛、羅斯柴爾德北美公司(Rothschild North America)和瑞士信貸(Credit Suisse)之后，6月2日，施瓦茨選擇了古根漢姆合伙人股份有限公司（Guggenheim Partners LLC）作為自己的新東家，就任執(zhí)行董事長。該公司是一家家族企業(yè)，擁有一家商業(yè)銀行和相對較小的側(cè)重于固定收益的資本市場業(yè)務(wù)，旗下約有800名員工，在紐約和芝加哥都有總部。

施瓦茨希望借新的公司和職務(wù)可以從頭再來，但是，他畢竟已經(jīng)59歲了，在這樣的年紀(jì)還抱有這樣的雄心壯志，總有些不切實際的感覺。人們也許只能期待不走運的施瓦茨這次能讓新東家幸運地避免成為下一個貝爾斯登。