新興市場資金凈流入

荷寶基金

由美國引發的次貸風暴使全球經濟受到重挫，新興市場也不能獨善其身，G20峰會后，新興市場獲IMF注資成為大贏家。近幾個月以來全球股票市場漸趨穩定，資金持續流入新興國家，顯示投資售心恢復。

2007年下半以來，出現了以亞太地區為首的資本市場下跌——投資者售賣了過去幾年備受追捧而出現價值高估的中國內地和印度股票但拉美市場一直持續多年的超額收益趨勢，顯示出新興市場國家一定的替代性。使得廣泛概念配置的新興市場基金表現優異。位于美國麻州的基金調查機構EPFRGlobal的新興市場股票基金追蹤數據連續12個星期出現資金凈流入，總金額達232億美元。EPFR Global追蹤全球各類型資產，總計超過10萬億美元。根據其數據，新興市場股票基金在截至5月27日的一周當中資金凈流入達20.8億美元。同一周固定收益基金的凈流入也達到29億美元。截A5月27日的一周凈流八的20.8億資金中，有10億投資于全球型新興市場股票基金、6.47億流入亞洲(不包含日本)股票基金、2.42億至拉美股票基金。其余1.23億則流向歐洲、中東及非洲股票基金。

由于許多新興市場國家擁有穩健的財務狀況，相對健全的經常帳收支以及將發展重心向內需消費市場傾斜等政策令新興市場近來表現大幅跑贏已發展市場。

標準普爾500指數于3月初跌穿去年11月下旬的低點752點到677點時，主要的新興市場股票指數卻沒有跌破去年10月27日的低點。相反，新興市場股市穩定地上升，Bovespa(巴西股票指數)已經自底部上升81％，上海證券交易所綜合指數上漲了43％，摩根士丹利新興市場指數以美元計價自去年10月27日跌至低點以來已經回升63％，而同一時期。摩根士丹利世界指數僅上升11％。表示新興市場表現大幅超越已發展市場。(數據來源：晨星，彭博，截至2009年5月29日)

事實上，相對于已發展市場，新興市場受本次經濟危機的打擊相對較小，主要原因有四：第一，大部分新興市場國家與企業的財務狀況相對穩定，企業與政府都有高額的外匯儲備與低負債比率。舉例來說新興市場企業平均的債務與股東權益比率為23％，而已發展市場為58％。整體來說，新興市場有更具彈性的財務體系。

第二，部分新興市場仍有空間調降利率以及增加財政支出而不需擔心引發通貨膨脹。

第三，盡管全球經濟增長減緩，但新興市場國家開始將發展重心放在內需消費市場應能維持相對的高增長。

第四，大部分新興市場經濟體目前仍有不錯的經常賬收支，即使是俄羅斯的經常賬財政收支也是正數。

整體而言，全球經濟衰退的確造成了短期的風險，但是新興市場的前景仍優于已發展市場。由于每個新興市場都具有不同的投資優勢及風險，投資于一籃子新興市場相關的產品將能有效地分散風險，并使投資組合更為多元化。投資者一般透過基金投資新興市場。現時市場上有不少以新興市場為主題的基金。

截A2009年4月30日止的過去三個月中，摩根士丹利新興市場指數上升25.9％，全球新興市場基金的平均回報落后指數，上升只有22％。而荷寶新興市場星鉆股票基金(歐元類股)表現則超越兩者，達33.9％，在183個同類型基金當中排名第一。荷寶新興市場星鉆股票基金采用集中性的投資策略，將至少八成的資金投放在前五個評價最高的國家，分別是：韓國、巴西、中國、土耳其與印度。根據晨星數據顯示。在香港注冊銷售的149只同類型基金中，該基金表現同樣排名第一。

從價值評估的角度看，新興市場估值處于合理水平，與亞洲市場相比，拉美市場雖然有競爭力但并不處于相對低估的水平上。

綜合看來，整個新興市場的價值評估，其資產等級與除美國外的MSCI全球指數持平，或者說，接近美國市場的水平。

盡管如此，如分析家們普遍預測的那樣，新興市場的經濟發展仍然高于全球其他市場，這對世界整體經濟發展水平具有特殊貢獻。